20201025-中泰证券-建筑材料_非金属新材料行业周报_持续推荐玻纤板块_关注超跌防水_瓷砖_25页_2mb

报告摘要

建筑材料行业非金属新材料投资分析总结

核心内容

本报告聚焦建筑材料行业中的非金属新材料板块，重点推荐玻纤、品牌建材及水泥等细分领域，同时对玻璃、减水剂、耐火材料等提出关注建议。整体投资策略为“增持”，认为行业具备增长潜力和估值修复空间。

主要观点

玻纤行业
- 行业已进入上行周期，价格持续上涨，预计未来仍有提价空间。
- 龙头企业如中国巨石、中材科技、长海股份受益于行业景气度提升，同时具备内生成长性和成本下降空间。
- 中国巨石的产能扩张和成本优化将带来“戴维斯双击”效应，预计其2021年销量增长显著，价格和利润弹性大。
- 中材科技Q3业绩超预期，风电叶片和锂电隔膜业务表现强劲，产品结构持续升级。
- 长海股份原纱和制品业务一体化，产能持续扩张，成长性显著。
品牌建材
- 三季报显示，品牌建材经营业绩持续改善，C端和B端均表现良好。
- 北新建材Q3盈利超预期，受益于竣工提速和产品结构中高端化，龙骨和防水业务增长明显。
- 东方雨虹定增项目将增强其产能和资金实力，有助于提升市场份额和综合服务能力。
- 科顺股份因短期超跌被重点推荐，其产能扩张计划和业绩增长潜力受到关注。
- 蒙娜丽莎在C端和B端均实现增长，通过“地产战略+经销渠道”双轮驱动，提升市占率和经营质量。
水泥行业
- 水泥价格和出货率持续上升，华东、华南、中南等地区表现尤为突出。
- 三季报整体表现平稳，但随着宏观预期修复，估值处于低位，具备投资价值。
- 推荐关注海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、天山股份等龙头企业。
- 水泥价格预计在四季度进一步上涨，尤其在施工旺季和冬季采暖期。
玻璃行业
- 玻璃价格延续上涨趋势，库存下降，市场情绪改善。
- 旗滨集团受益于玻璃价格上涨，预计Q3业绩增长。
- 公司拓展光伏透明背板业务，成为未来利润增长点。
其他新材料领域
- 减水剂行业建议关注苏博特，其客户结构优质，研发能力强，产能布局合理。
- 耐火材料建议关注北京利尔，具备技术和服务优势，行业集中度有望提升。
- 碳纤维推荐光威复材，军民用领域应用广泛，产品应用进程有序推进。
- 石英玻璃推荐菲利华，受益于军工和半导体需求增长，技术与成本具备竞争力。

关键信息

行业数据
- 上市公司数量：82家
- 行业总市值：11809亿元
- 行业流通市值：9721亿元
重点个股表现
- 海螺水泥：Q3归母净利10.5-11.5亿，同增54%-69%
- 塔牌集团：Q3营收18.8亿，同增19%；归母净利4.6亿，同增30%
- 华新水泥：Q3归母净利同增54%-69%
- 中国巨石：Q3 EPS 0.61元，PE 26.72倍，评级增持
- 中材科技：Q3归母净利同增72%，风电叶片和锂电隔膜业务增长显著
- 长海股份：原纱扩产，制品业务拓展，成长性强
市场走势
- 建筑材料板块（SW）本周下跌5.19%，沪深300指数下跌1.53%，超额收益为-3.66%
- 个股涨幅前五：坤彩科技、道氏技术、科顺股份、南玻A、濮耐股份
- 个股涨幅后五：亚士创能、东方雨虹、旗滨集团、大亚圣象、帝欧家居
行业基本面
- 玻璃行业：库存下降，价格环比上涨，消费旺季支撑需求
- 水泥行业：全国出货率85.6%，华东出货率97.0%，价格和库存同步改善
- 玻纤行业：无碱粗纱价格上调，部分产品价格接近历史高位，产能扩张和成本下降预期强

投资建议

增持标的：中国巨石、中材科技、长海股份、海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、旗滨集团、菲利华、光威复材、苏博特、北京利尔
关注标的：科顺股份、东方雨虹、亚士创能、蒙娜丽莎、伟星新材、永高股份、中国联塑、北新建材

风险提示

宏观经济下行
疫情影响需求
限产放松和新增产能
2B端企业资金周转不畅

投资评级说明

股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上）
股票评级：增持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间）
行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）

总结

建筑材料行业非金属新材料板块整体表现积极，玻纤、品牌建材、水泥等细分领域具备良好的增长潜力和估值修复机会。报告重点推荐中国巨石、中材科技、长海股份、海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、旗滨集团、菲利华、光威复材、苏博特、北京利尔等企业，同时关注科顺股份、东方雨虹、亚士创能、蒙娜丽莎、伟星新材、永高股份、中国联塑、北新建材等个股。投资者应关注行业周期性、政策导向及企业产能扩张和成本控制能力，合理布局优质B端企业。

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