20210803-中航期货-大宗商品晨报_经济下行压力加大_商品回落为主_5页_404kb

中航期货大宗商品晨报总结

核心内容概述

本期晨报指出，全球经济下行压力加大，大宗商品整体呈现回落态势。市场情绪受多重因素影响，包括经济数据疲软、疫情反复、供应链扰动等。同时，部分商品如铜、铝、镍等受到基本面支撑，维持相对强势，但整体仍面临一定下行风险。

主要观点与市场动态

<1> 宏观市场

• 美国股市：三大股指涨跌互现，道指和标普500小幅下跌，纳指微涨。新能源汽车股集体上涨，但油气板块多数下跌。
• 欧股：德国、法国、英国等主要指数普遍上涨，意大利指数微跌。
• 亚太股市：日经225、韩国综合指数、澳洲标普200、新西兰NZX50等指数均上涨。
• 贵金属：COMEX黄金和白银期货均小幅下跌，市场等待非农就业数据。
• 原油市场：国际油价全线走低，美油和布油分别下跌3.33%和3.06%。主要因素包括美国制造业PMI不及预期、德尔塔变异毒株扩散、OPEC+增产。
• 基本金属：伦敦基本金属表现分化，铜、锌、镍下跌，铝和锡上涨。
• 债券市场：欧债和美债收益率全线下跌，反映市场对经济前景的担忧。
• 汇率市场：美元指数微跌，非美货币涨跌不一，人民币兑美元贬值。

大宗商品分析

<2> 铜

• 观点：中国制造业PMI回落引发市场对需求的担忧，铜价回落。
• 基本面：矿端供应修复存在不确定性，TC（加工费）继续攀升，但罢工事件和劳工谈判受挫可能影响供应。
• 需求端：新能源和光伏风电等新领域需求增长较快，但整体市场情绪偏弱。
• 操作建议：多单谨慎持有。
• 风险提示：废铜收紧、疫情恶化、贸易关系恶化。

<3> 铝

• 观点：基本面支撑铝价维持高位。
• 供应端：海外巴西Alumar精炼厂因设备问题减产，国内河南暴雨影响铝土矿和氧化铝生产，产能下降。
• 成本支撑：氧化铝价格上涨，电解铝完全成本上升，利润维持高位。
• 需求端：夏季用电高峰影响电解铝产能，供需缺口扩大。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情恶化、供给大量投放。

<4> 镍

• 观点：镍价回落空间有限，基本面支撑较强。
• 供应端：东南亚疫情导致印尼镍铁项目投产放缓，镍矿边际宽松但镍铁输入不及预期。
• 需求端：下游不锈钢产量维持高位，新能源消费强劲，需求前景乐观。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情恶化、钢厂减产。

能源化工板块

<5> 原油

• 观点：短期原油面临下行压力。
• 市场表现：美油和布油分别下跌3.6%和3.3%。
• 影响因素：中美经济数据疲软、德尔塔毒株扩散、OPEC+增产。
• 操作建议：短线偏空交易。
• 风险提示：疫情出现拐点。

<6> PTA

• 观点：PTA市场受原油走弱影响，短期偏空。
• 市场表现：PTA价格跟随原油下跌。
• 供需情况：聚酯需求稳定，但PTA市场集中交货、买气不足。
• 操作建议：偏空交易，关注原油走势。
• 风险提示：原油暴跌。

<7> MEG（乙二醇）

• 观点：MEG市场面临较大下行压力。
• 市场表现：乙二醇价格大幅走弱。
• 库存情况：8月2日华东主港库存减少，但下游传导不畅，成本端支撑减弱。
• 操作建议：偏空交易，关注原油走势。
• 风险提示：疫情出现拐点、库存降低。

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