20210531-中航期货-大宗商品晨报_市场信心恢复_商品反弹为主_4页_291kb

中航期货大宗商品晨报总结

一、核心内容概述

本期中航期货大宗商品晨报聚焦全球宏观经济形势、主要大宗商品价格走势及市场操作建议。整体市场情绪因美国财政政策的宽松预期而有所回暖，商品价格普遍反弹。同时，部分商品因供需变化出现分化，市场操作建议也相应调整。此外，全球疫情数据、各国政策动向及季节性因素对市场也产生重要影响。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观经济形势

• 美国经济数据：4月PCE物价指数同比升至3.6%，创1992年以来新高；核心PCE物价指数同比升3.1%，环比升0.7%，均高于预期，显示通胀压力仍在。
• 个人支出与收入：4月个人支出环比增长0.5%，修正后前值为4.7%；个人收入环比下降13.1%，修正后前值为20.9%。
• IMF政策建议：IMF提出500亿美元支出计划，以应对新冠危机并缩小疫苗获取差距，同时强调绿色基础设施投资与碳定价对经济增长的积极作用。
• 全球疫情数据：截至5月30日，全球累计确诊病例超1.69亿例，死亡病例超353万例，新增病例与死亡人数仍较高，但部分国家疫情有缓解迹象。

2. 农产品市场动态

• 小麦收获：黄淮海地区小麦主产区进入集中收获期，全国已收获冬小麦3300万亩，机收面积持续扩大，预计“三夏”小麦跨区机收全面展开。

3. 国有企业效益

• 国企效益：前4月国有企业主要效益指标保持较高增速，共实现总收入222153.7亿元，显示国内经济韧性。

三、主要大宗商品分析

1. 铜

• 价格走势：受美国财政政策提振，铜价维持高位。
• 基本面：TC企稳，但罢工事件引发供应担忧；下游消费回暖，现货成交回升；境内及境外库存持续累库，对价格支撑减弱。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：废铜收紧、疫情控制（上行风险）；疫情恶化、贸易关系恶化（下行风险）。

2. 铝

• 价格走势：受宏观情绪提振，铝价持续走高。
• 基本面：氧化铝价格反弹，但云南限电政策影响冶炼厂生产，供应逐渐爬升；国内需求强劲，库存持续下降。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情好转、疫苗接种延后（下行风险）。

3. 镍

• 价格走势：宏观情绪回暖，镍价接近前高。
• 基本面：力勤印尼项目投产带来低成本货源，但甘肃炼厂检修导致国内产量下降；下游不锈钢利润扩大，需求前景乐观；库存处于低位，对价格形成支撑。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情好转、疫苗接种延后（下行风险）。

4. 锌

• 价格走势：宏观情绪支撑下锌价持续走强。
• 基本面：云南限电导致锌冶炼厂减产，锌精矿市场宽松；锌锭现货边际收紧，社会库存持续去库。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情好转、疫苗接种延后（下行风险）。

四、能源化工板块分析

1. 原油

• 价格走势：上周上海原油冲高后小幅回落，但整体仍受宏观利好支撑。
• 基本面：美国经济数据强劲、全球需求反弹预期增强，抵消了伊朗增产的担忧；EIA数据显示原油及成品油库存下降，提振油价。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）；美伊关系缓和（下行风险）。

2. PTA

• 价格走势：PTA价格震荡偏强，受聚酯检修及原油坚挺支撑。
• 基本面：周末逸盛宁波4#装置意外故障，市场利空博弈，预计短期价格稳定。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

3. MEG（乙二醇）

• 价格走势：乙二醇延续5000点下方震荡整理。
• 基本面：低库存下基差商正套操作增多，现货流动性收紧；部分检修装置即将重启，供应增量明确，但主港库存偏低，短期价格有望反弹。
• 操作建议：短线偏多。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

五、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。