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中航期货大宗商品晨报总结（20210422期）

一、核心内容概述

本期晨报分析了全球主要金融市场及大宗商品价格走势，重点围绕宏观策略、有色金属和能源化工三大板块展开。整体市场情绪有所回暖，商品价格以反弹为主，但部分品种受供需变化和外部因素影响，价格走势仍存在不确定性。

二、主要观点与市场动态

1. 宏观策略

• 股市表现：美国三大股指集体上涨，道指、标普500、纳指分别上涨0.93%、0.93%、1.19%。IBM、陶氏、耐克、卡特彼勒等个股涨幅显著，科技股涨跌不一，特斯拉上涨3.5%，奈飞下跌7%。
• 贵金属市场：COMEX黄金期货上涨0.89%，报1794.3美元/盎司，创2月24日以来新高；COMEX白银期货上涨3.1%，报26.64美元/盎司。金价上涨主要受益于美债收益率疲软和美元走弱。
• 工业金属市场：伦敦基本金属集体上涨，其中LME期铜、期铝、期镍涨幅较大，分别上涨1.37%、2.42%、1.26%。LME期锌、期锡、期铅涨幅较小。
• 美债收益率：3月期美债收益率上涨0.5个基点，2年期持平，3年期下跌0.5个基点，5年期上涨0.7个基点，10年期上涨0.1个基点，30年期持平。收益率整体波动不大，显示市场对经济前景的预期较为温和。

三、重点商品分析

1. 铜

• 市场表现：铜价维持高位震荡。
• 供应端：TC小幅回升，但实际成交一般，蒙古奥尤陶盖铜金矿发运问题有所缓解，但整体供应仍偏紧。
• 需求端：下游消费因铜价大幅上涨出现畏高情绪，现货成交冷清，但刚需仍较强。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：废铜收紧、疫情控制（上行风险）；疫情恶化、贸易关系恶化（下行风险）。

2. 铝

• 市场表现：铝价高位震荡。
• 供应端：云南地区新建产能投放放缓，内蒙减产延续，供应增速放缓。
• 需求端：地产和电网需求启动，家电、包装消费持续，但汽车“缺芯”问题影响铝材需求。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情好转、供给大量投放（下行风险）。

3. 镍

• 市场表现：镍价震荡偏弱。
• 供应端：菲律宾镍矿供应逐步恢复，印尼镍铁回国量增长预期增强，国内镍矿库存回升。
• 需求端：不锈钢4月排产下降，市场采购意愿减弱，国内镍库存增加。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情好转、疫苗接种延后。

4. 锌

• 市场表现：锌价延续区间震荡。
• 供应端：锌精矿加工费维持在70美元附近，国内南北方加工费稳定，冶炼厂利润未明显改善。
• 需求端：3月精炼锌产量低于预期，4月检修企业增多，限制产量增长；下游逐步复苏，社会库存去库，但需求未超季节性。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情好转、疫苗接种延后。

四、能源化工板块

1. 原油

• 市场表现：美油6月合约下跌2.52%，报61.09美元/桶；布油6月合约下跌2.24%，报65.08美元/桶。
• 影响因素：印度疫情失控、美国放松对伊朗的限制措施，引发市场担忧；EIA数据显示库存小幅上升，但整体仍处于下降趋势。
• 操作建议：偏空交易。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

2. PTA

• 市场表现：PTA价格短线偏弱，跟随原油回落。
• 影响因素：国际油价下跌，国内PTA装置检修较多，供需偏暖但加工费偏低。
• 操作建议：短线偏弱。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

3. MEG

• 市场表现：MEG价格小幅回升。
• 影响因素：现货价格跌至4900下方，空头情绪释放，但中长线供大于求趋势未改。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

五、总结

本期市场整体呈现情绪回暖、商品反弹的格局，但部分品种如原油、PTA、MEG仍面临下行压力，主要受疫情反复及供需变化影响。有色金属板块中，铜、铝因基本面支撑维持震荡偏强，而镍、锌则因供应恢复和需求疲软保持观望态度。投资者需密切关注疫情发展、政策变化及国际局势，合理控制风险。