20220303-中航期货-大宗商品收盘点评_3页_264kb

中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220303期）

一、有色金属板块

1.1 铜

• 核心内容：今日沪铜主力合约2204高开高走，收于73010元/吨，涨幅2.08%。
• 主要观点：
  • 市场风险情绪因美联储主席鲍威尔的安抚而有所好转。
  • 铜精矿供应恢复，秘鲁铜矿罢工问题缓解，TC（加工费）环比上行。
  • 精炼铜产量预期高位，LME铜库存降至7.14万吨，为近几年极低水平，而上期所铜库存回升至15.9万吨，为去年6月中旬以来最高。
  • 国内下游复工缓慢，电缆开工率尚未恢复至正常水平，整体市场仍偏低迷。
• 关键信息：
  • 铜价上涨受限于国内库存高位。
  • 市场情绪改善与供给恢复共同推动价格上涨。
• 操作建议：观望

1.2 铝

• 核心内容：沪铝主力合约2204高开高走，收于23775元/吨，涨幅3.57%。
• 主要观点：
  • 海外供应忧虑支撑铝价，尤其是对俄罗斯能源制裁的影响。
  • 国际油价突破110美元，欧洲天然气价格上涨，加剧市场对产能恢复的担忧。
  • 伦铝刷新上市高点，带动沪铝走强。
  • 百色解封后铝供应有望回升，云南地区复产集中在2月上旬，预计3月底4月初释放。
  • 下游加工企业稳步复产，但铝价高位抑制需求恢复。
• 关键信息：
  • 海外基本面偏强，铝价维持强势。
  • 国内库存仍在累积，拐点尚未出现。
• 操作建议：多单持有
• 风险提示：电解铝产能大规模释放

1.3 铅

• 核心内容：沪铅2204合约持续走低，收于15495元/吨，跌幅0.55%。
• 主要观点：
  • 原生铅减产尚未完全恢复，再生铅企业复产增多，开工率环比回升。
  • 下游铅蓄电池企业复工逐步推进，但铅价高位抑制生产积极性。
  • 伦铅延续去库，沪铅库存出现累库。
  • 3月起废旧电池增值税提高3%，再生铅成本上移，对铅价形成底部支撑。
  • 俄乌冲突对铅价影响有限，维持在15500元/吨一线横盘。
• 关键信息：
  • 成本支撑增强，铅价底部或上移。
  • 下游消费恢复情况是关注重点。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期

二、能源化工板块

2.1 原油

• 核心内容：上海原油连续第二日涨停。
• 主要观点：
  • 地缘政治紧张，市场担忧俄罗斯石油出口中断。
  • 各国对俄罗斯的金融制裁升级，导致实际出口中断概率增加。
  • 即使IEA释放6000万桶石油储备，也未能缓解市场紧张情绪。
  • EIA原油库存意外下降，进一步刺激市场看涨情绪。
• 关键信息：
  • 供应端风险加剧，油价持续上涨。
  • 需关注地缘政治是否缓解及全球通胀压力。
• 操作建议：多单谨慎持有，注意风险
• 风险提示：全球通胀压力、地缘政治消退（下行风险）

2.2 PTA

• 核心内容：PTA价格跟随原油上涨。
• 主要观点：
  • 成本端支撑强劲，油价上涨带动PTA期价走高。
  • 供应端，低加工费下检修装置增多。
  • 需求端，部分聚酯装置计划重启，但整体聚酯产销清淡，库存压力仍存。
  • 成本支撑叠加去库存预期，预计PTA价格震荡偏强。
• 关键信息：
  • 短期受油价影响较大。
  • 供需格局偏弱，但成本支撑较强。
• 操作建议：多单谨慎持有，注意风险
• 风险提示：原油回调（下行风险）

2.3 MEG

• 核心内容：MEG价格继续跟随原油上涨。
• 主要观点：
  • 主港库存持续累积，供需格局偏弱。
  • 国际原油强势表现推动MEG期价上涨。
• 关键信息：
  • 供应端压力仍存，但成本端支撑强劲。
• 操作建议：多单谨慎持有，注意风险
• 风险提示：原油回调（下行风险）

三、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据。
• 投资者据此做出的任何投资决策与公司和作者无关。