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中航期货大宗商品晨报总结：市场分化，黑色农产品偏强

一、核心内容概述

本期晨报指出，全球大宗商品市场呈现分化走势，其中黑色农产品表现偏强，而能源化工类品种则因需求担忧和供应增加而承压。宏观方面，美国及欧洲股市震荡，美元指数走强，非美货币多数下跌。黄金期货连续上涨，国际油价下跌，显示市场对经济复苏和疫情反复的担忧。此外，中国发布“半年报”数据，经济保持稳定复苏态势，为大宗商品市场提供一定支撑。

二、主要观点

1. 宏观市场

• 美国股市：三大股指涨跌不一，道指微涨，纳指连续三日下跌，显示市场情绪有所波动。
• 欧洲股市：主要股指全线下跌，反映市场对经济前景的担忧。
• 亚太股市：日经225指数下跌，其他指数表现不一。
• 贵金属：COMEX黄金和白银期货连续上涨，黄金创近一个月新高。
• 国际油价：美油和布油均下跌，主要因需求担忧与供应增加，市场对德尔塔变异毒株扩散的担忧加剧。
• 美债收益率：多数下跌，显示市场对经济复苏的预期有所减弱。
• 欧债收益率：涨跌不一，反映欧元区国家经济基本面差异。

2. 有色金属市场

• 铜：宏观情绪回暖，供应端回升，需求端消费韧性明显，铜价震荡偏强，建议多单持有。
• 铝：氧化铝价格上涨，电解铝成本支撑稳固，铝价重心上移，建议多单持有。
• 镍：镍铁供应偏紧，不锈钢排产高企，叠加硫酸镍需求旺盛，镍价维持高位，建议多单持有。
• 锌：供应逐步恢复，但限电影响仍在，锌价止跌反弹，建议观望。

3. 能源化工市场

• 原油：OPEC+或达成增产协议，国际油价继续下跌，市场担忧需求放缓和供应增加。
• PTA：加工区间改善，成本下降，价格或企稳上探，建议短线交易，等待回调买入机会。
• MEG：供需逻辑转强，库存处于低位，需求提升，乙二醇走强，建议逢低买入。

4. 黑色建材市场

• 螺纹钢、热轧卷板：期价高位震荡，现货价格小幅上涨，产量回升，库存下降，但终端需求改善不明显，投机需求增加。
• 操作建议：建议观望，关注政策变化。
• 风险提示：若压减钢铁产量政策不及预期，将对期价形成下行压力。

三、关键信息汇总

四、中国经济与市场展望

• 上半年经济数据：GDP同比增长12.7%，两年平均增长5.3%，呈现稳中加固、稳中向好的态势。
• 居民收入：全国居民人均可支配收入同比增长12.6%，实际增长12%。
• CPI调控目标：预计全年CPI将控制在3%左右，下半年经济有望保持稳定复苏。
• 碳市场启动：全国碳排放权交易市场7月16日正式开市，标志着中国碳市场建设进入新阶段。

五、风险提示汇总

• 上行风险：疫情出现拐点、政策利好释放、经济复苏超预期。
• 下行风险：疫情再度恶化、贸易关系紧张、供给端大量投放、政策不及预期。

六、总结

本期市场呈现分化格局，黑色农产品如铜、铝、镍等表现偏强，受益于成本支撑和需求韧性；而能源化工品种如原油、PTA、MEG则因供需矛盾和疫情担忧承压。宏观经济方面，美国和欧洲股市震荡，美元指数走强，黄金上涨，原油下跌。中国经济“半年报”显示良好复苏迹象，碳市场启动为市场注入新动力。建议投资者关注政策变化与疫情动态，合理控制仓位，把握市场波动中的交易机会。