20210812-中邮证券-7月份社融_信贷数据点评_社融增速放缓_信贷需求走弱_4页

文档总结

核心内容

本报告由中邮证券研究所发布，重点分析了2023年7月份的金融数据，包括社会融资规模（社融）、人民币贷款、货币供应量（M2）等指标的变化趋势，旨在评估当前中国经济的融资环境与信贷需求状况。

主要观点

• 社融增速放缓：7月新增社融为1.06万亿元，同比少增6362亿元，增速降至10.7%。剔除季节性因素后，社融季调环比折年率为9.4%。
• 信贷需求走弱：7月人民币贷款增加1.08万亿元，同比多增905亿元，增速为12.3%。但中长期贷款同比少增3124亿元，显示信贷需求减弱。
  • 企业中长期贷款：同比少增1031亿元，为年内首次转负，反映生产边际走弱及城投监管趋严的影响。
  • 居民中长期贷款：同比少增2093亿元，地产调控导致房地产交易降温。
  • 短期贷款：居民短期贷款同比少增1425亿元，受灾害天气和疫情影响；企业短期贷款同比少增156亿元，票据融资依然旺盛。
• M2增速回落：7月M2同比增速为8.3%，较上月下降0.3个百分点。财政存款大幅增加是M2增速放缓的主要原因，货币派生能力减弱。
• 结构性拖累：政府债、新增人民币贷款和未贴现银行承兑汇票是社融增速放缓的主要拖累项；企业债是唯一支撑项。非标融资如信托和委托贷款继续萎缩，短期看严监管难有转向。

关键信息

• 数据来源：Wind资讯
• 分析师信息：
  • 程毅敏（首席分析师），SAC登记编号：S1340511010001，Email: chengyimin@chinapost.com.cn
  • 魏大朋（分析师），SAC登记编号：S1340521070001，Email: weidapeng@chinapost.com.cn
• 投资评级标准：
  • 股票：推荐（>20%）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（-10%-10%）、回避（<10%）
  • 行业：强于大市（>5%）、中性（-5%-5%）、弱于大市（<5%）
  • 可转债：推荐（>10%）、谨慎推荐（5%-10%）、中性（-5%-5%）、回避（<5%）

风险提示

• 疫情发展超预期
• 改革进度不及预期
• 经济数据超预期
• 不确定性风险

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。公司业务覆盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等多个领域。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。支持客户交易资金第三方存管，合作银行包括邮储、工行、建行等。
• 证券自营业务：使用自有资金及合法筹集资金，买卖依法公开发行或证监会认可的有价证券，涵盖权益类与固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为投资者和客户提供专业的投资建议与分析。
• 证券投资基金销售业务：代理发售各类基金产品，处理申购、赎回等业务。
• 证券资产管理业务：为客户提供资产配置与管理服务。
• 证券承销与保荐业务：为公司提供上市融资及相关服务。
• 财务顾问业务：为客户提供投融资咨询与策略建议。

图表说明

文档附有6张图表，涵盖新增人民币贷款、货币供应量增速、居民户贷款同比变化、贷款构成、M1与M2增速差与CPI关系、社融构成等内容，均为Wind资讯提供，用于辅助分析金融数据趋势。