> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 2026年6月金融数据点评总结（王一峰/赵晨阳） ## 核心内容概述 2026年6月金融数据反映出信用活动延续降速趋势，但社融增长仍保持一定韧性。M2、M1增速均有所回落，信贷与社融同比少增，显示经济复苏动能偏弱。在“稳投资”政策背景下，财政与准财政工具或将成为推动信贷扩张的重要支撑。 ## 主要观点 - **信贷投放延续“量减速降”** 6月新增人民币贷款1.61万亿元，同比少增6300亿元，月末增速降至5.2%，较5月下降0.3个百分点。若下半年信贷增量与去年同期持平，全年新增贷款规模预计为14万亿元，5、6月占全年比重分别为3.7%和11.4%，低于去年同期水平，显示信贷投放节奏趋于平滑。 - **对公贷款同比负增，短贷与票据适度补位** 6月对公贷款新增1.5万亿元，同比少增2700亿元，中长贷持续负增，短贷和票据贴现则出现同比多增，缓解了整体贷款需求不足的压力。 - **居民贷款同比负增，按揭与消费贷承压** 6月居民贷款新增2646亿元，同比少增3330亿元，其中短贷和中长贷同比分别少增1560亿和1769亿。上半年居民贷款合计减少3668亿元，同比少增1.54万亿元，显示居民部门融资需求依然疲软。 - **社融增长维持韧性，但增速有所放缓** 6月新增社会融资规模3.36万亿元，同比少增8615亿元，月末社融余额增速降至7.4%，较5月下降0.3个百分点。社融-贷款增速差维持在2.2个百分点，表明非贷款融资渠道仍对社融形成支撑。 - **M2与M1增速双降，货币活化程度边际转弱** 6月末M2同比增速为8%，较5月下降0.6个百分点；M1同比增速为4%，较5月下降1.5个百分点。M2-M1剪刀差扩大至4个百分点，反映货币流通速度放缓，广义货币派生能力减弱。 ## 关键信息 - **信贷数据** - 6月新增人民币贷款：1.61万亿元 - 同比少增：6300亿元 - 月末增速：5.2%（还原置换债因素后为5.7%） - 上半年累计新增贷款：10.7万亿元 - 同比少增：2.2万亿元 - **社融数据** - 6月新增社融：3.36万亿元 - 同比少增：8615亿元 - 月末社融增速：7.4% - 社融-贷款增速差：2.2个百分点 - **货币数据** - M2同比增速：8%（较5月下降0.6pct） - M1同比增速：4%（较5月下降1.5pct） - M2-M1剪刀差：4pct（较5月扩大0.9pct） - **政策影响** - 8000亿政策性金融工具逐步落地，预计带动项目层面配套融资增长。 - 地方专项债同比少增3266亿元，中央预算内投资增量落地不及预期，或影响贷款带动效果。 - 地方置换债对存量贷款拖累减弱，下半年或发行较少。 ## 风险提示 - 经济恢复节奏偏慢，市场预期难以改善 - 居民消费与购房需求不振，信贷与社融数据持续走弱 - 相关政策效果可能不及预期 ```