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商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告由招商期货研究团队发布，涵盖黄金、基本金属、农产品及能源化工等市场的主要分析与操作建议。整体来看，市场情绪偏谨慎，多数品种处于震荡或偏空走势，主要受到宏观政策、供需变化及外部因素影响。

黄金市场

主要观点

• 美联储会议纪要：首次提到“过度紧缩”，显示美联储官员对加息导致经济走弱的担忧，但依旧强调对抗通胀的决心。
• 加息预期：市场此前已充分交易了美联储可能放缓加息，因此本次会议内容偏中性。
• 操作建议：维持多配观点不变，但需关注下周杰克霍尔央行年会中美联储货币政策框架的变化。

基本金属

铜

• 价格走势：昨日铜价偏强运行，主要因现货紧张。
• 供应影响：高温限电影响冶炼厂产量，导致华东华南平水铜升水。
• 需求情况：下游畏高按需采购，精废价差扩大。
• 其他影响：能源危机下铝锌走弱，美元指数因加息预期上行。
• 操作建议：建议观望，因宏微观驱动不明显，缺乏共振。

铝

• 价格走势：沪铝主力围绕18500一线震荡。
• 供应变化：电解铝库存下降，但限电对下游开工也产生影响。
• 供需状况：供需双弱，宏观驱动不明显。
• 操作建议：建议观望，市场情绪偏弱。

农产品市场

白糖

• 价格走势：郑糖下午收5578，跌幅0.45%；夜盘收5505。
• 现货价格：现货价格大幅下调20-50元，成交一般。
• 进口压力：7月份进口28万吨，预计本榨季进口量在450万吨左右。
• 操作建议：建议逢高抛空，关注8、9月份进口量变化。

能源化工市场

尿素

• 价格走势：现货氛围好转，但成本端和港口偏弱，反弹空间有限。
• 供应端：国产开工率回升，但局部地区因限电减产。
• 需求端：下游承接不佳，复合肥厂负荷维持低位。
• 操作建议：短期走势偏弱震荡，关注出口边际变化和海外价格传导影响。

LLDPE

• 价格走势：夜盘收盘价7470元/吨，下跌0.69%。
• 供需分析：供给端国产检修逐步恢复，进口低位；需求端受疫情和限电影响偏弱。
• 操作建议：短期去库存震荡，远端涨至进口窗口以上可作为空头配置。

甲醇

• 价格走势：主产区报价企稳，近端基差小幅走强。
• 供应端：上游负荷下降，局部地区因限电减产。
• 需求端：烯烃装置普遍降负，港口需求转弱。
• 操作建议：短期低估值托底，建议观望或逢低布局01合约季节性多配。

EB

• 价格走势：EB10合约夜盘收盘价7719元/吨，上涨1.18%。
• 供需分析：国产环比回升，出口减少，净进口低位；下游家电需求偏弱，汽车订单环比转好。
• 操作建议：若盘面重新给生产利润，可买纯苯空苯乙烯做空利润。

PP

• 价格走势：PP夜盘主力合约收盘价7500元/吨，下跌0.45%。
• 供需分析：供给端国产环比增加，进口窗口关闭；需求端受疫情和限电影响偏弱。
• 操作建议：短期去库存震荡，远端涨至进口窗口以上可作为空头配置。

原油

• EIA周报：美国原油产量下降，库存超预期下降，出口增加，成品油需求回升，结果偏利多。
• 伊朗谈判：若解禁，油价预计下调15美元；若谈崩，可能大幅反弹。
• 操作建议：建议观望，因不确定性较大。

招商期货研究团队

• 成员名单：
  • 王思然 (Z0017486)
  • 徐世伟 (Z0001836)
  • 王真军 (Z0010289)
  • 吕杰 (Z0012822)
  • 安婧 (Z0016777)
  • 陶锐 (Z0015475)
  • 赵嘉瑜 (Z0016776)
  • 谭洋 (Z0017074)

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，不保证信息的准确性和完整性。
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