20220408-招商期货-商品期货早班车_6页_532kb

报告摘要

商品期货早班车总结

核心内容概述

招商期货研究所发布的《商品期货早班车》对多个商品期货品种进行了市场分析与操作建议，涵盖贵金属、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等领域。整体来看，市场受到美联储政策预期、疫情、能源价格波动、供需变化等多重因素影响，各品种走势分化，建议以谨慎操作为主，关注关键风险点与宏观信号。

主要观点与关键信息

贵金属

核心观点：市场预计年内加息幅度可能达到225bp，但快速加息可能抑制经济，增加滞涨风险。
操作建议：建议继续持有多单。
风险提示：经济数据表现超预期可能对贵金属形成压力。

基本金属

铜
- 价格表现：沪铜主力下跌。
- 原因分析：俄乌冲突影响淡化，油价下跌，疫情压制需求。
- 操作建议：前期多头继续持有，关注库存变化。
铝
- 价格表现：沪铝主力大幅下跌。
- 原因分析：国内投产快速增加，疫情压制消费物流，成本下行。
- 操作建议：建议逢低滚动多配，警惕库存去化不及预期。
锌
- 价格表现：受欧洲能源问题影响，价格波动加大。
- 原因分析：欧洲天然气结算矛盾，国内原料不足与进口亏损制约供应。
- 操作建议：关注能源问题，短期可埋伏多单。
镍
- 价格表现：库存未明显改善，走势易涨难跌。
- 原因分析：高冰镍产能投放，需求受淡季、疫情等因素抑制。
- 操作建议：建议观望或轻仓短空，等待库存拐点。

黑色产业

不锈钢
- 价格表现：价格震荡偏强。
- 原因分析：3月产量增速低于预期，需求预期强化。
- 操作建议：多单继续持有，可搭配镍空单。
焦煤
- 价格表现：价格下跌，库存持续减少。
- 原因分析：疫情导致物流不畅，钢厂去库，需求偏弱。
- 操作建议：建议逢低滚动多配，注意高位风险。
焦炭
- 价格表现：价格震荡，库存微去。
- 原因分析：疫情压制需求，铁水微增，螺纹表需减少。
- 操作建议：逢低多配，高位不宜追高。
动力煤
- 价格表现：现货价格承压，盘面不建议参与。
- 原因分析：需求偏弱，库存高位，疫情持续影响。
- 操作建议：现货可适当逢低采购，盘面观望。

农产品市场

豆粕
- 价格表现：跟随国际成本端，短期震荡。
- 原因分析：巴西产量下调，美豆出口转好，国内抛储预期。
- 操作建议：高抛低吸，关注USDA数据及巴西产量。
油脂
- 价格表现：短期震荡，缺乏实质驱动。
- 原因分析：马棕产量高于预期，出口预期增强，但库存仍偏低。
- 操作建议：关注俄乌谈判及棕榈复产情况。
白糖
- 价格表现：现货价格稳定，期货价格走强。
- 原因分析：巴西甘蔗恢复产量，进口成本支撑，但制糖比例调整影响产量。
- 操作建议：高抛低吸，关注产销数据。
棉花
- 价格表现：现货价格下跌，基差走弱。
- 原因分析：巴西产量预期上调，国内需求受疫情影响。
- 操作建议：逢高抛空，关注国内政策与海外供给变化。
生猪
- 价格表现：出栏均价12.29元/公斤，价格低位震荡。
- 原因分析：出栏量充足，终端需求疲软，二季度价格预计维持低位。
- 操作建议：反弹后做空，关注疫情与政策影响。

能源化工

尿素
- 价格表现：近期偏强，库存累积。
- 原因分析：春肥旺季，供应端减量，出口政策收紧。
- 操作建议：05合约观望，09合约短时有支撑。
LLDPE
- 价格表现：震荡为主。
- 原因分析：国内疫情压制需求，进口低位，基差升水。
- 操作建议：期现正套与月差反套，关注进口放量。
PVC
- 价格表现：震荡偏强。
- 原因分析：供应端维持高位，需求端受疫情压制。
- 操作建议：做多头配置，关注出口与终端需求。
PTA
- 价格表现：高位波动，加工费回升。
- 原因分析：供应端检修增加，需求端聚酯负荷下降。
- 操作建议：前期多单止盈，加工费回落后再做多。
甲醇
- 价格表现：震荡略偏强。
- 原因分析：春检减量支撑，需求端煤制装置检修。
- 操作建议：05合约短线布局，中期逢高空配。
纯碱
- 价格表现：价格震荡偏强。
- 原因分析：光伏玻璃投产加速，库存下降。
- 操作建议：逢低做多头配置。
玻璃
- 价格表现：库存累积放缓，价格略有反弹。
- 原因分析：疫情压制销售，房市政策支持需求回升。
- 操作建议：等回调做多头配置。
沥青
- 价格表现：库存小幅累库，利润支撑增强。
- 原因分析：供应端受利润限制，需求端近弱远强。
- 操作建议：关注基建启动，逢低介入。
燃料油
- 价格表现：高硫燃料油升水飙升。
- 原因分析：供应紧张，IMO2020法规限制高硫燃料油使用。
- 操作建议：关注供应与需求变化，逢低介入。
EB
- 价格表现：震荡偏强。
- 原因分析：国内需求疲软，但进口成本支撑。
- 操作建议：短期正套为主，中期关注利润变化。
PP
- 价格表现：震荡偏弱。
- 原因分析：国内疫情压制需求，供应端检修增加。
- 操作建议：逢高做空利润，关注下游订单。
MEG
- 价格表现：震荡偏弱。
- 原因分析：需求端疲软，检修增加，库存偏高。
- 操作建议：高抛低吸，关注装置停车与终端负反馈。
原油
- 价格表现：震荡偏强。
- 原因分析：美国禁俄油进口，欧盟制裁俄煤，市场情绪转弱。
- 操作建议：逢低买入，可考虑06合约看涨期权。

操作策略汇总

品种	操作建议
黄金	持有多单
铜	前期多头继续持有
铝	逢低滚动多配
锌	关注能源问题，短期可埋伏多单
镍	观望或轻仓短空
不锈钢	多单继续持有，可搭配镍空单
焦煤	逢低滚动多配
焦炭	逢低滚动多配，高位不宜追高
动力煤	现货可适当逢低采购，盘面观望
豆粕	高抛低吸，关注USDA数据
油脂	短期震荡，关注俄乌谈判及棕榈复产
白糖	高抛低吸，关注产销数据
棉花	逢高抛空，关注国内政策与海外供给
生猪	弹后做空，关注疫情与政策影响
尿素	05合约观望，09合约短时有支撑
LLDPE	期现正套与月差反套，关注进口放量
PVC	做多头配置，关注出口与终端需求
PTA	前期多单止盈，加工费回落后再做多
甲醇	05合约短线布局，中期逢高空配
纯碱	逢低做多头配置
玻璃	等回调做多头配置
沥青	逢低介入，关注基建启动
燃料油	逢低介入，关注供应与需求变化
EB	短期正套为主，中期关注利润变化
PP	逢高做空利润，关注下游订单
MEG	高抛低吸，关注装置停车与终端负反馈
原油	逢低买入，考虑06合约看涨期权