20171230-华泰证券-机械行业周报_优选景气向上的_稀缺_企业_12页_793kb

机械行业周报总结

行业评级与投资主线

• 行业评级：机械设备行业维持“增持”评级。
• 投资主线：2018年机械行业投资将围绕“先进制造”主线展开，主要聚焦于集成电路设备、新能源车设备、智能机器人、工程机械和轨道交通设备等五大领域。
• 核心观点：
  • 下游行业盈利好转，资本开支将集中于提效和升级。
  • 国内市场优势显现，进口替代将延伸至高端制造行业。
  • 板块分化将加剧，投资机会将集中于少部分“稀缺”企业，其共通点为技术优势显著、市场空间充足、景气度向上。

推荐标的与关注对象

• 重点推荐：长川科技、柳工、伊之密。
• 建议关注：中国中车、三一重工、晶盛机电。
• 核心覆盖组合：上海机电、伊之密、郑煤机、神州高铁、巨星科技、先导智能、科恒股份、冰轮环境、赢合科技、恒泰艾普、音飞储存、汉钟精机、中集集团、今天国际、杰瑞股份。

工程机械分析

• 增长预期：2018年行业销量增速预计维持在 $10% \sim 20%$。
• 涨价因素：成本上升带动价格上涨，但对业绩弹性影响不大。
• 龙头优势：本土龙头公司凭借供应链、销售网络、技术研发、品牌影响力等优势，市场份额上升并迎来国际化“质变”。
• 推荐公司：柳工，关注三一重工、恒立液压。

集成电路设备分析

• 进口替代潜力：中低端集成电路及分立器件属于“螺丝钉”产品，国内需求大、技术工艺相对不复杂、成本敏感度高，适合国产替代。
• 行业趋势：预计2018~2022年产业链相关企业将高速成长。
• 设备突破口：测试设备与辅助制程设备是国产化的关键领域。
• 推荐公司：长川科技，关注晶盛机电。

新能源车设备分析

• 市场集中度提升：2017年动力电池配套车型数量和装机量集中度双提升，宁德时代、比亚迪等企业占据主导地位。
• 行业趋势：低端产能过剩，中高端锂电设备需求释放，预计2018~2020年锂电设备行业收入增速在 $40%$ 左右。
• 推荐公司：先导智能、科恒股份，关注郑煤机。

智能机器人分析

• 行业增长：工业机器人产销两旺，增长动力来自制造业升级和“机器换人”经济性显现。
• 政策支持：受益于“中国制造2025”等政策推动。
• 推荐公司：巨星科技、上海机电。
• 成功模式：独到需求+成熟商业模式型、技术领先型。

轨道交通设备分析

• 动车与城轨需求：铁路投资稳定在每年8000亿元，动车需求可持续，城轨投资带来装备需求增长。
• 运维后市场：车辆数量、平均车龄增长及高铁提速推动运维需求。
• 推荐公司：神州高铁，关注中国中车。

行业行情回顾

• 年初至今涨跌幅：机械行业-11.65%，沪深300+21.78%，中小板+16.73%，创业板-10.67%。
• 周涨跌幅：机械行业+1.14%，沪深300-0.59%，中小板-0.79%，创业板-1.5%。
• 细分行业表现：高端装备制造指数领涨，芯片国产化指数领跌。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：机械行业属于中游行业，若经济增速低于预期，将影响下游资本开支。
• 行业政策转向：可能影响成长期行业的需求。
• 基建与房地产投入不及预期：对工程机械、轨交设备等细分行业影响较大。

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评级说明

• 行业评级体系：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300。
  • 中性：行业股票指数与沪深300基本持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300。
• 公司评级体系：
  • 买入：股价超越基准 $20%$ 以上。
  • 增持：股价超越基准 $5% - 20%$。
  • 中性：股价波动在 $-5% - 5%$ 之间。
  • 减持：股价弱于基准 $5% - 20%$。
  • 卖出：股价弱于基准 $20%$ 以上。

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