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机械设备行业周报总结（2018年05月06日）

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 研究员：章诚、肖群稀、黄波、关东奇

核心内容

2018年机械行业整体表现略逊于沪深300指数，但先进制造领域景气度持续上升。重点推荐集成电路设备、新能源车设备、智能机器人及工程机械等细分行业。

主要观点

1. 先进制造领域景气向上：行业整体盈利复苏，先进制造板块如集成电路设备、锂电设备、机器人与智能装备、工程机械等收入和净利润增速居前。
2. 集成电路设备国产化迎机遇：中国是全球最大的芯片需求国，未来随着汽车智能化、物联网、人工智能的发展，芯片用量将增长。国家政策支持和税收减免将推动国产设备替代进口。
3. 新能源车设备：技术升级与市场拓展：外资股比限制取消将加速外资车企在华建厂，推动产业链由量向质转变。锂电设备行业预计年均增长40%，龙头设备商将受益。
4. 智能机器人行业处于机遇叠加期：产业升级、政策支持和资本市场的推动为行业带来发展机会，国产品牌有望在非汽车行业实现突破。
5. 工程机械行业利润弹性大：行业需求维持高位，随着成本压力减小和市场出清，行业利润将提升，结构性投资机会显著。

关键信息

• 行业趋势：
  • 2018年工程机械行业将维持稳定增长，预计全年销量增长20%。
  • 挖掘机销量在2018年一季度同比增长约143%，5月预计保持50%以上增速。
  • 轨交设备行业进入结构重塑阶段，后市场运营维护需求上升。
• 重点推荐：
  • 股票代码：300604（长川科技）、000528（柳工）、601766（中国中车）
  • 推荐理由：
    • 长川科技：技术准备充分，受益于集成电路设备国产化。
    • 柳工：Q1盈利增143%，全年业绩弹性相对更高。
    • 中国中车：轨交设备龙头，后市场空间广阔。
• 关注标的：
  • 先导智能、恒立液压、日机密封、克来机电、三一重工、神州高铁等。

行业数据

• 全球晶圆厂设备投资：预计2018年增长10.5%。
• 国内新能源车产量：2017年同比增长54%。
• 国内动力电池装机量：2017年同比增长29%，乘用车占比达38%。
• 工业机器人产量：2017年12月同比增长56.5%，中国占比30%。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：可能影响下游资本开支。
• 行业政策转向：可能导致需求低于预期。
• 基建与房地产投入不及预期：影响工程机械、轨交设备等传统行业。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，内容基于公开信息，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。投资者需自行判断，本报告不承担相关法律责任。

行业投资策略

2018年机械行业投资主线为“先进制造”，重点关注：

• 国家战略支持领域：集成电路设备、新能源车设备、智能机器人。
• 中国已具优势领域：工程机械、轨道交通设备等，其中龙头公司强者恒强。

重点细分行业分析

• 集成电路设备：受益于芯片需求增长和国产替代，推荐长川科技，关注北方华创、晶盛机电。
• 新能源车设备：关注先导智能、科恒股份、赢合科技、今天国际、郑煤机。
• 智能机器人：关注拓斯达、埃斯顿、机器人、上海机电。
• 工程机械：重点推荐柳工，关注三一重工、起重机龙头、恒立液压。
• 轨交设备：推荐中国中车，关注神州高铁。

公司公告摘要

• 晶盛机电：中标8.58亿元全自动晶体生长炉订单，占2017年营收44.04%。
• 赢合科技：控股股东承诺1年内不减持。
• 拓斯达：收购野田智能剩余80%股权。
• 中国中车：1.65亿收购瑞伯德51%控股权。
• 神州高铁：董事长增持计划增加增持主体，累计增持不超过10亿元。

总结

2018年机械行业在先进制造领域表现突出，尤其是集成电路设备、新能源车设备、智能机器人和工程机械等板块。政策支持、市场需求增长和国产替代趋势推动行业向好，重点推荐长川科技、柳工、中国中车，同时关注先导智能、恒立液压、克来机电等标的。行业面临宏观经济、政策和基建投入等风险，需谨慎评估。