20180120-华泰证券-机械行业周报_设备板块投资大年_主线先进制造_15页_1mb

机械设备行业周报总结

行业评级与核心观点

• 行业评级：增持（维持）
• 核心观点：2018年有望成为机械设备行业设备板块的投资大年，投资主线是“先进制造”，重点看好集成电路设备、新能源车设备、智能机器人、工程机械、轨道交通设备等领域。
• 逻辑支撑：
  1. 2017年下游行业盈利好转，推动设备升级投资。
  2. 中国庞大的国内市场为“进口替代”提供了充足基础，推动制造业高端化升级。

推荐组合与关注标的

• 重点推荐：长川科技、克来机电、柳工、伊之密
• 关注标的：中国中车、恒立液压、先导智能、三一重工
• 核心覆盖组合：上海机电、郑煤机、神州高铁、巨星科技、先导智能、科恒股份、冰轮环境、赢合科技、恒泰艾普、音飞储存、汉钟精机、中集集团、今天国际、杰瑞股份

行业走势与估值

• 2017年行业走势：年初至今机械行业下跌12.72%，但沪深300上涨29.46%。
• 周涨跌幅：机械行业下跌1.60%，沪深300上涨1.43%。
• 细分行业表现：高端装备制造、芯片国产化、新能源、机器人等细分行业均出现不同程度下跌。
• 估值情况：
  • 长川科技：2018年P/E预计降至40.32倍。
  • 克来机电：2018年P/E预计降至29.52倍。
  • 柳工：2018年P/E预计降至8.07倍。
  • 伊之密：2018年P/E预计降至14.60倍。

重点细分行业分析

集成电路设备

• 行业背景：2017年晶圆厂设备支出达570亿美元，同比增长41%，2018年预计为630亿美元，同比增长11%。
• 中国占比：约为20%。
• 投资趋势：国产设备商面临机遇与挑战，重点看好测试设备、单晶硅生长炉等已实现国产化的设备。
• 推荐标的：长川科技，关注晶盛机电。

新能源车设备

• 行业表现：2017年动力电池装机量增长29%，专用车电池增长165%。
• 市场趋势：2018年电芯厂扩产招标有望好转，更加注重降本增效。
• 推荐标的：先导智能、科恒股份、赢合科技、今天国际、郑煤机。

智能机器人

• 行业表现：2017年国内工业机器人需求增长60%，预计2018年需求增速超45%。
• 增长动力：制造业升级需求、“机器换人”经济性显现、“中国制造2025”等政策推动。
• 推荐模式：
  1. 专业领域需求+成熟商业模式型
  2. 技术领先型
• 推荐标的：巨星科技、上海机电。

工程机械

• 行业表现：2017年推土机销量增长40.53%，挖机销量同比增长99.5%。
• 市场趋势：2018年增长无需悲观，本土龙头公司有望提升市场份额并实现国际化。
• 推荐标的：柳工，关注三一重工、恒立液压。

轨交设备

• 行业表现：动车招标复苏，城轨投资增长，轨交运维后市场空间广阔。
• 趋势分析：全国铁路建设有序推进，动车和城市轨交需求持续。
• 推荐标的：中国中车、神州高铁。

高端装备制造

• 行业进展：C919国产航发验证机完成装配。
• 国际动态：中俄宽体客机发动机研发计划启动，俄政府拨款11亿美元。
• 关注点：国产航发技术突破。

油气装备与服务

• 国际油价：截至2018年1月18日，美油报收63.67美元/桶，布油报收68.77美元/桶。
• 国内电力结构：进一步优化，核能、风力和太阳能发电比重上升。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：机械行业属于中游行业，若经济增速不达预期，下游资本开支减少将影响行业盈利。
• 行业政策转向：可能导致原有产品需求降温。
• 基建与房地产投入不及预期：将影响工程机械、轨交设备等传统机械行业需求。

评级说明

• 行业评级体系：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300。
  • 中性：行业股票指数基本与沪深300持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300。
• 公司评级标准：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%-5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

联系信息

• 章诚：执业证书编号S0570515020001，电话021-28972071，邮箱zhangcheng@htsc.com
• 肖群稀：执业证书编号S0570512070051，电话0755-82492802，邮箱xiaoqunxi@htsc.com
• 黄波：电话0755-82493570，邮箱huangbo@htsc.com
• 关东奇来：电话021-28972081，邮箱guandongqilai@htsc.com