20220509-首创证券-煤炭开采行业简评报告_淡季煤炭供需平稳_静待需求盛夏如花_13页_1mb

煤炭行业简评报告总结（2022.05.09）

核心内容概述

本报告分析了2022年5月煤炭行业的供需情况、价格走势、库存数据及政策动向，指出当前行业处于淡季，供需相对平稳，但受安全环保政策及进口减量影响，市场仍面临一定压力。随着疫情好转和稳增长政策的实施，煤炭需求有望回升，行业整体呈现向好的趋势。

主要观点

• 供需平稳：5月份为用煤淡季，工业用电需求低迷，下游补库存不足，市场整体较为平淡。但煤矿生产正常，供应稳定，部分区域降水增多可能影响生产。
• 进口煤减量：俄罗斯煤价格高，印尼煤进口因人民币贬值出现价格倒挂，进口减量加剧市场紧张。
• 价格调控政策：发改委出台价格管控措施，明确了煤炭中长期和现货价格的合理区间，防止哄抬价格行为。
• 投资建议：推荐关注兖矿能源、陕西煤业、山西焦煤、平煤股份等公司。
• 风险提示：包括经济增速下行、疫情导致需求低迷、供需错配及政策不及预期等。

关键信息

1. 本周行情

• 煤炭板块本周下跌 2.22%，跑赢沪深300指数 0.46%。
• 涨幅前五公司：辽宁能源（14.25%）、上海能源（9.37%）、靖远煤电（7.26%）、ST大洲（2.48%）、郑州煤电（1.85%）。
• 跌幅前五公司：云媒能源（-9.53%）、潞安环能（-6.91%）、山西焦煤（-5.35%）、山西焦化（-4.30%）、ST安泰（-4.09%）。

2. 估值情况

• 煤炭板块PE（TTM）为 8.44倍，位列A股全行业倒数第三位。
• PB为 1.44倍，位列A股全行业倒数第十位。

3. 动力煤价格

• 产地价格：截至3月11日，陕西榆林Q5500报价884元/吨，山西大同Q5800报价620元/吨，内蒙鄂尔多斯Q5300报价915元/吨，环比持平。
• 港口价格：截至4月27日，环渤海动力煤综合价格指数为735元/吨，环比略有下降；秦皇岛Q5500现货价为940元/吨，环比持平。
• 期货价格：截至5月6日，动力煤期货收盘价为859.6元/吨，较4月29日上涨 4.57%。

4. 炼焦煤价格

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价3220元/吨，山西古交肥煤3300元/吨，河北邯郸主焦煤3020元/吨，环比持平。
• 港口价格：截至5月6日，京唐港主焦煤库提价为3350元/吨，环比持平。
• 期货价格：截至5月6日，炼焦煤期货收盘价为2725元/吨，环比下降 4.47%，贴水幅度上升。

5. 库存数据

• 动力煤库存：北方港口库存合计1913万吨，环比上涨 1.86%；长江口库存374万吨，环比上涨 11.98%；广州港库存267.9万吨，环比上涨 16.18%。
• 炼焦煤库存：样本独立焦化厂库存1094.5万吨，环比上升 0.12%；样本钢厂库存873.83万吨，环比上升 5.01%。
• 焦炭库存：港口总库存236.1万吨，环比减少 8.06%。

6. 国际煤价

• 截至4月22日，欧洲ARA港报价348.3美元/吨，理查德RB报价325.5美元/吨，纽卡斯尔NEWC报价370美元/吨，三大港口煤炭价格均上涨。

7. 公司公告

• 辽宁能源：发布股票交易异常波动公告，公司股票连续三个交易日涨幅偏离值达20%，但未发现重大事项，需警惕高市盈率和市净率风险。
• 冀中能源：发布2021年年度报告更正公告，补充披露监管部门处罚及整改情况。
• 山煤国际：2021年净利润49.38亿元，同比增长 497.42%；2022年第一季度净利润16.53亿元，同比增长 418.23%，主要因供需紧张导致煤炭价格上涨。

8. 行业动态

• 国家发改委召开专题会议，强调煤炭价格调控监管，明确价格合理区间，防止价格异常波动。
• 华中、华东地区1-3月用电量同比分别增长 9.1%、7.3%，发电用煤分别增长 8.8%、7.4%，增速高于全国平均水平。
• 央行增加1000亿元专项再贷款额度，支持煤炭清洁高效利用，以保障能源安全稳定供应。

评级说明

• 行业评级：看好，行业表现预计超越整体市场。
• 投资建议：以相对沪深300指数涨跌幅为基准，推荐买入、增持、中性、减持等不同评级。

风险提示

• 经济增速下行风险
• 疫情导致需求低迷
• 供需错配风险
• 煤炭政策不及预期

分析师简介

• 邹序元：首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资专业硕士，10年证券研究经验，5年证券投资经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

分析师声明

• 本报告反映了分析师的研究观点，力求独立、客观、公正，不受第三方影响。
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