20220627-首创证券-煤炭开采行业简评报告_夏季耗用高峰临近_供需偏紧持续_12页_1mb

煤炭行业简评报告总结（2022.06.27）

核心内容

• 行业评级：看好
  报告认为煤炭行业在夏季用电高峰到来前，供需结构偏紧，整体表现有望优于市场。

• 市场表现：煤炭板块整体下跌，跑输沪深300指数
  本周煤炭板块下跌5.98%，沪深300指数上涨1.99%，煤炭板块整体表现不佳。

• 估值情况：煤炭板块估值处于低位
  截至2022年6月24日，煤炭板块平均市盈率（PE）为8.98倍，市净率（PB）为1.55倍，均处于A股全行业较低水平。

主要观点

动力煤市场

• 需求端： 随着夏季用电高峰临近，民用电力需求增加，动力煤需求逐步释放。
• 供给端： 受环保、安全检查等限制，国内煤炭产量释放偏紧，5月平均日产数据环比下滑22万吨/天。
• 价格走势： 国内动力煤价格整体保持高位，6月中旬全国各种煤价全部上涨。港口现货价格微降，期货价格上升，贴水幅度减小。
• 国际影响： 欧盟和印度在全球寻找新煤源，但进口价格倒挂严重，俄罗斯煤炭出口受限，加剧国际市场紧张，国际煤价持续高位运行。

焦煤市场

• 需求端： 下游钢材市场悲观情绪较浓，焦炭供需偏弱，焦煤需求整体偏弱。
• 价格走势： 焦煤产地、港口、期货价格均下降，贴水幅度上升。
• 短期预期： 煤价回落主要受加息和下游产品价格下跌影响，但随着下游复工复产，钢材需求有望回升，焦煤价格或将反弹。

关键信息

行业动态

• 陕西电网负荷创新高： 6月中旬陕西多地出现高温天气，叠加经济复苏，电网负荷创历史新高，预计迎峰度夏期间负荷和日用电量均将增长。
• 国家电投协调煤炭供应： 为缓解贵州电煤紧张，国家电投协调32万吨晋陕煤炭入黔，极大缓解供应压力。
• 国际能源署报告： 2022年全球能源投资预计增长8%，主要来自清洁能源和电网投资。但当前投入仍不足以实现气候目标，煤炭供应再投资需求上升。

投资建议

• 推荐关注公司： 陕西煤业、兖矿能源、中国神华、平煤股份。
• 风险提示： 稳增长不达预期、煤炭价格大幅回落、煤炭产量大幅增长。

数据追踪

动力煤价格

• 产地价格： 截至3月11日，陕西榆林Q5500报价884元/吨，山西大同Q5800报价620元/吨，内蒙鄂尔多斯Q5300报价915元/吨，环比持平。
• 港口价格： 截至6月22日，环渤海动力煤综合价格指数为734元/吨，环比微降0.14%；秦皇岛Q5500动力煤现货价为940元/吨，环比持平。
• 期货价格： 截至6月22日，动力煤期货收盘价为850元/吨，环比上升4.14%。

炼焦煤价格

• 产地价格： 截至6月24日，山西吕梁主焦煤市场价2800元/吨，环比下降1.75%；山西古交肥煤2850元/吨，环比下降3.39%；河北邯郸主焦煤3110元/吨，环比持平。
• 港口价格： 截至6月24日，京唐港主焦煤库提价为3150元/吨，环比下降4.55%。
• 期货价格： 截至6月24日，炼焦煤期货收盘价2288元/吨，环比下跌11.20%；贴水512元/吨，贴水幅度上升。

库存数据

• 动力煤库存： 北方港口库存合计2329万吨，环比上升4.21%；长江口库存568万吨，环比上升3.65%；广州港库存322.8万吨，环比上升2.15%。
• 炼焦煤库存： 样本独立焦化厂库存979.9万吨，环比下降4.87%；样本钢厂库存878.07万吨，环比下降0.09%。
• 焦炭库存： 港口焦炭总库存288.5万吨，环比上升2.85%。

国际煤价

• 主要港口价格： 截至6月17日，欧洲ARA港报价355.5美元/吨，理查德RB报价325.2美元/吨，纽卡斯尔NEWC报价377.4美元/吨，价格涨跌不一。

公司公告

• 冀中能源： 发布2021年年度权益分派实施公告，每10股派现金10元。
• 平煤股份： 发布2022年度第一期中期票据发行方案，注册金额20亿元，本期发行5亿元。
• 兰花科创： 发布2021年年度权益分派实施公告，每10股派发现金红利0.75元。

风险提示

• 稳增长政策效果不达预期
• 煤炭价格大幅回落
• 煤炭产量大幅增长

评级说明

• 股票评级标准： 相对沪深300指数涨幅15%以上为“买入”，5%-15%为“增持”，-5%-5%为“中性”，-5%以下为“减持”。
• 行业评级标准： 行业超越整体市场表现为“看好”，与整体市场表现持平为“中性”，弱于整体市场表现为“看淡”。
• 当前行业评级： “看好”，表明行业表现有望优于市场。