20220815-首创证券-煤炭开采行业简评报告_电煤旺季平稳偏强运行_焦煤有望继续反弹_12页_627kb

煤炭行业简评报告总结（2022.08.15）

核心内容概述

本报告分析了2022年8月15日前后煤炭行业的运行情况，重点围绕动力煤和炼焦煤市场，结合供需变化、价格走势、库存数据及国际因素，对行业前景进行了展望。报告整体对煤炭行业持“看好”评级，认为在稳增长政策推动下，行业有望迎来需求回升，带动煤价上涨。

主要观点

1. 动力煤市场

• 需求：电力用煤维持高位，化工用煤需求在“金九银十”传统旺季有望回升。短期内高温天气缓解，动力煤需求有所下降，但后期随着经济稳增长政策的落地，需求将逐步回升。
• 供给：受降雨影响，多地煤矿生产受限，产量增长有限。下半年煤矿安全和环保检查趋严，产量进一步受限。
• 进口：欧盟对俄罗斯煤炭禁运正式生效，导致全球煤炭供需格局紧张，海外煤价高位运行，进口对国内市场补足作用有限。
• 价格：动力煤产地价格基本持平，港口现货价格微升，但期货价格下降，贴水幅度微涨，显示市场情绪偏弱。
• 库存：动力煤港口库存下降，显示市场供应偏紧。

2. 炼焦煤市场

• 需求：下游钢厂复产加快，焦企提价带动利润修复，市场对原料煤补库需求增加。
• 供给：国内炼焦煤产量短期内无明显增长，进口量有限，外蒙通关量维持在600车左右，边际增量有限。
• 价格：炼焦煤产地价格持平，港口价格持平，但期货价格上涨，升水幅度上升，显示市场预期偏强。
• 库存：独立焦化厂和钢厂炼焦煤库存小幅上升，焦炭港口库存上涨，显示下游需求逐步恢复。

3. 国际煤价与政策影响

• 国际煤价：欧洲三大港口煤炭价格下跌，显示全球煤炭市场受地缘政治和需求疲软影响。
• 欧盟禁令：欧盟对俄罗斯煤炭禁运生效，俄罗斯将重新定位替代市场，重点转向中国和印度，加剧全球煤炭供需紧张。
• 国内政策：山西加快释放产能，上半年煤炭产量达6.41亿吨，预计全年达13亿吨以上。国家出台政策限制高风险煤矿的审批和产能扩张，对行业长期发展产生影响。

关键信息

本周行情

• 煤炭板块整体上涨 8.48%，跑赢沪深300指数 7.66%。
• 动力煤指数涨幅为 10.30%，个股中山煤国际涨幅最大（20.17%）。
• 炼焦煤期货价格环比上涨 4.86%，升水幅度上升 73.55%。

估值情况

• 煤炭板块平均市盈率（PE）为 8.91倍，市净率（PB）为 1.57倍，均处于A股全行业较低水平。

价格与库存数据

• 动力煤：产地价格持平，港口现货价格微升，期货价格下降。
• 炼焦煤：产地和港口价格持平，期货价格上涨，升水幅度上升。
• 库存：动力煤港口库存下降，炼焦煤和焦炭库存小幅上升。

公司公告

• 美锦能源：发布2022年限制性股票激励计划，拟授出6000万股。
• 陕西煤业：7月产量同比上涨 8.69%，销量同比下降 14.81%。
• 上海能源：半年度商品煤销售收入环比上涨 110.77%，销售毛利环比上涨 272.75%。

投资建议

• 推荐关注公司：陕西煤业、兖矿能源、平煤股份、山西焦煤。
• 风险提示：稳增长政策效果有限，煤炭产量大幅超预期。

行业动态

• 山西加快产能释放，上半年煤炭产量达6.41亿吨，预计全年达13亿吨以上。
• 国家出台政策限制高风险煤矿的审批和产能扩张，推动行业规范化发展。
• 陕西省和内蒙古煤炭价格小幅下跌，但与去年同期相比均有上涨。

评级说明

• 股票投资评级：根据报告发布后6个月内的市场表现，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，本报告对煤炭行业评级为“看好”，认为其将超越整体市场表现。

分析师简介

• 邹序元：首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资硕士，10年证券研究经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于可靠信息来源，但不保证其准确性或完整性。
• 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目的和财务状况。