20220725-首创证券-煤炭开采行业简评报告_旺季需求持续走强_海外煤价高位持续_12页_1mb

煤炭行业简评报告总结（2022.07.25）

核心内容

行业整体趋势

• 旺季需求持续走强：夏季高温天气推动电厂动力煤日耗上升，部分地区已超过去年高点。
• 供需偏紧：主流煤矿多用于长协兑现，政策推动长协执行比例提升，市场煤供给有限。多地降雨影响煤矿产销，出货速度放缓。
• 国际煤炭格局重塑：受俄乌冲突影响，欧盟、日本、英国等国家加速寻找新煤源，印度加大煤炭进口力度，全球煤炭供需紧张，推动海外煤价上涨，对国内煤价形成支撑。
• 投资建议：建议关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份等公司。

风险提示

• 经济稳增长效果有限
• 疫情反复影响生产
• 国家发改委煤炭限价政策
• 煤炭价格增长不及预期

主要观点

动力煤市场

• 价格走势：产地和港口价格保持平稳，期货价格略有下降，但贴水幅度微涨。
• 供需分析：国内供给受限，进口煤需求低迷，6月进口煤同比下降33.1%。国际市场需求旺盛，推动煤价高位运行。
• 库存情况：北方港口、长江口、广州港动力煤库存均下降，表明市场供应紧张。

炼焦煤市场

• 价格走势：本周产地和港口价格均下降，期货价格同步下跌，贴水幅度下降。
• 供需分析：下游焦炭市场承压，钢材价格下行导致焦煤需求减弱，供给侧库存积压，价格承压。
• 库存情况：独立焦化厂和钢厂炼焦煤库存均下降，显示市场供不应求。

关键信息

市场指数表现

• 煤炭板块：本周下跌1.06%，跑输沪深300指数（-0.24%）。
• 焦炭子板块：本周上涨0.78%，跑赢沪深300指数。

估值情况

• PE（TTM）：8.45倍，为A股全行业倒数第三位。
• PB：1.48倍，为A股全行业倒数第八位。

国际煤价

• 三大港口价格：欧洲ARA港报价397.7美元/吨，理查德RB报价370美元/吨，纽卡斯尔NEWC报价433.9美元/吨，均上涨。

行业动态

• 国内生产情况：6月份山西、内蒙古、陕西合计原煤产量27197.7万吨，同比增长16.23%，占全国原煤产量的71.7%。
• 政策监管：应急管理部强调加强能源产业监管，确保安全生产。
• 国际影响：欧洲和东南亚燃煤发电量因天然气价格高涨而增加，预计2022年全球电力需求同比增长2.4%。英国将对俄罗斯煤炭实施进口禁令，于2022年8月10日生效。

公司公告

• 晋控煤业：发布2021年年度权益分派实施公告，每股派发现金红利0.4元，总派发金额6.69亿元。
• 中煤能源：发布2021年年度A股利润分派实施公告，每股派发现金红利0.301元，总派发金额39.85亿元。
• 上海能源：发布2021年年度权益分派实施公告，每股派发现金红利0.155元，总派发金额1.12亿元。

评级说明

投资建议标准

• 股票评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

评级结论

• 行业评级：看好
• 股票建议：关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份

分析师简介

• 邹序元：首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资硕士，10年证券研究经验，5年证券投资经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

免责声明

• 本报告由首创证券股份有限公司制作，不具备保证准确性或完整性的义务。
• 报告内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议。
• 投资者需独立评估报告内容，并咨询专业财务顾问。
• 首创证券及/或其关联人员对依据或使用本报告所造成的一切后果不承担任何法律责任。