20221226-首创证券-煤炭开采行业简评报告_供需有望逐步走强_逢低布局_13页_659kb

煤炭行业简评报告总结

核心内容

本报告发布于2022年12月26日，对煤炭开采行业进行了全面分析，认为行业供需有望逐步走强，建议投资者逢低布局。整体评级为“看好”，主要基于国内和国际煤炭需求的改善，以及供给端的弹性修复。

主要观点

• 动力煤需求边际改善：随着冬季来临，全国大部分地区气温下降，煤炭消费进入旺季，电厂日耗增加，库存减少，供需关系有望同步走强。
• 炼焦煤价格企稳，反弹预期增强：地产政策持续改善，下游焦炭需求恢复，炼焦煤价格保持平稳，未来有望随着需求回升而反弹。
• 全球煤炭需求增长：国际能源署（IEA）预计2022年全球煤炭消费量将首次突破80亿吨，同比增长1.2%，其中印度和欧洲需求增长显著。
• 国内煤炭价格维持高位：预计国内煤炭价格将保持高位运行，有利于实现业绩与估值的双重提升（戴维斯双击）。

关键信息

1. 市场表现

• 本周（12月19日-12月23日），煤炭板块下跌5.71%，跑输沪深300指数（下跌3.19%）。
• 主要煤炭公司涨跌不一，其中ST大洲涨幅最高（0.43%），而靖远煤电、山煤国际、兖矿能源、郑州煤电等跌幅较大。

2. 估值情况

• 截至12月23日，煤炭板块平均市盈率（PE）为6.23倍，市净率（PB）为1.31倍，均处于A股全行业较低水平。

3. 动力煤行情

• 产地价格：大同南郊Q5500弱粘煤坑口价环比下跌1.82%，陕西榆林Q5500烟煤末坑口价环比下跌1.31%，内蒙东胜Q5200原煤坑口价环比上涨0.51%。
• 港口价格：广州港Q6100神木块库提价周环比下跌1.67%，京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价周环比下跌4.15%。
• 电厂运行：南方八省电厂日耗增加，库存减少，表明需求上升、供给紧张。

4. 炼焦煤行情

• 产地价格：山西吕梁主焦煤、山西古交肥煤、河北邯郸主焦煤价格保持稳定。
• 港口价格：京唐港主焦煤库提价周环比持平。
• 期货与现货价格：炼焦煤期货价格下跌6.58%，现货价格持平，贴水幅度上升，显示市场预期偏弱。

5. 库存数据

• 动力煤库存：北方港口库存增加，长江口库存微升，广州港库存上升。
• 炼焦煤库存：样本独立焦化厂库存上升，钢厂库存增加，六港口库存下降。
• 焦炭库存：港口焦炭总库存下降，显示需求持续走强。

6. 国际煤价

• 三大国际港口煤炭价格均有所下降，其中理查德RB港口报价周环比下降9.22%，纽卡斯尔NEWC港口报价周环比下降2.33%。

公司公告

• 靖远煤电：发行股份购买资产并募集配套资金事项获得无条件通过，拟购买窑街煤电集团100%股权。
• 山煤国际：控股子公司为其子公司向银行申请贷款提供担保，涉及金额达10亿元。
• 山西焦煤：收购华晋焦煤和山西华晋明珠煤业股权事项获得无条件通过。

行业动态

• 安全整顿恢复机制：山西省出台煤矿生产安全事故整顿恢复机制，明确不同事故等级的整顿恢复时间，强化安全生产管理。
• 炼焦煤进口数据：2022年11月，中国炼焦煤进口总量降至573.2万吨，同比降26.0%，环比降7.7%；蒙古炼焦煤进口量同比增75.6%，占比达43%。
• 大秦铁路：大秦铁路全线通车30年，日运量显著提升，成为保障能源供应的重要运输通道。

投资建议

• 推荐公司：重点关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份等龙头企业。
• 投资逻辑：供需逐步走强，煤价维持高位，业绩与估值有望实现双重提升。

风险提示

• 安全事故风险：煤矿安全整顿可能影响短期生产。
• 下游需求不振：若经济复苏不及预期，可能抑制煤炭需求。
• 煤价波动：市场供需变化可能导致煤价大幅波动，影响企业盈利。

分析师简介

• 翟绪丽：化工行业首席分析师，清华大学化工博士，具备6年实业经验和4年金融从业经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，有2年股权投资经验。

评级说明

• 投资建议基于报告发布后6个月内市场表现，以沪深300指数为基准。
• 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持；行业投资评级分为看好、中性、看淡。

总结

本报告指出，尽管短期市场表现不佳，但煤炭行业供需有望逐步走强，价格维持高位，建议投资者逢低布局。同时，关注国内煤炭价格与全球煤炭需求增长带来的投资机会。