20220808-首创证券-煤炭开采行业简评报告_秋老虎_需求坚挺_禁令生效加剧国际供需紧张_12页_1mb

煤炭行业简评报告总结（2022.08.08）

核心内容概述

本报告分析了2022年8月初煤炭行业的市场表现、供需情况、价格走势及政策影响，认为在“稳增长”政策推动下，煤炭行业仍具备一定投资价值，整体评级为“看好”。

主要观点

1. 供需紧张格局持续

• 国内供给端：上半年新增产能7890万吨，原煤产量同比上升11%，但煤矿安全事故频发，导致部分煤矿停产整顿，对供给造成压力。
• 国际供给端：受俄乌冲突影响，俄罗斯海运煤出口量下降，而中国成为其主要出口目的地，占比达32%。8月多国对俄煤实施禁令，进一步加剧全球煤炭供给紧张。
• 替代出口：印尼煤炭出口量同比增长12.84%，欧洲买家对印尼煤表现出采购意向，澳大利亚加征出口关税也限制了煤炭出口。

2. 需求端表现

• 动力煤需求：立秋后高温减弱，需求将过顶回落，但短期内“秋老虎”天气仍对需求提供支撑。
• 焦煤需求：受焦炭价格五轮降价影响，焦煤需求不振，但随着经济稳增长政策发力，基建和地产行业逐步恢复，焦煤需求有望释放。

3. 价格走势

• 动力煤：本周港口现货价格下降，秦皇岛港山西优混(Q5500K)平仓价降至1161.2元/吨，环比下降5.64%；期货价格下跌，贴水幅度扩大。
• 炼焦煤：本周产地价格上升，山西吕梁主焦煤市场价涨至1950元/吨，环比上升8.33%；港口价格持平，期货价格下跌，但升水幅度减小。

4. 库存变化

• 动力煤库存：北方港口库存环比增加1.24%，长江口和广州港库存大幅下降。
• 炼焦煤库存：样本独立焦化厂库存环比上升3.98%，样本钢厂库存环比下降2.08%。
• 焦炭库存：港口总库存环比上升2.53%。

5. 投资建议

• 动力煤：推荐兖矿能源、陕西煤业。
• 焦煤：推荐平煤股份、山西焦煤。

关键信息

1. 市场表现

• 本周煤炭板块下跌3.73%，跑输沪深300指数（跌幅0.32%）。
• 焦煤指数跌幅最大，达4.79%。
• 辽宁能源跌幅居首，为-7.27%。

2. 估值水平

• 截至8月5日，煤炭板块PE（TTM）为8.29倍，位列A股全行业倒数第四位。
• PB为1.45倍，位列A股全行业倒数第八位。

3. 行业动态

• 国家能源局发布信息，表示上半年能源供需总体平衡，能源供给能力提升，电煤库存大幅增加。
• 市场监管总局对山西、内蒙古、陕西的煤炭企业进行调查，初步认定18家煤炭企业涉嫌哄抬价格，3家交易中心涉嫌不执行政府定价。
• 内蒙古鄂尔多斯市为长城六号煤矿颁发采矿许可证，标志着上海庙矿区煤矿建设进展。

4. 公司公告

• 华阳股份：下属开元矿因安全事故被停产整顿，影响公司业绩尚不明确。
• 郑州煤电：控股子公司北京裕华已宣告破产，注销手续完成，对公司无重大影响。
• 金能科技：为全资子公司金能化学新增12,000万元人民币担保，以满足原料采购资金需求。

风险提示

• 煤炭需求低迷。
• 稳增长政策效果不及预期。

评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，依据股价或行业指数相对沪深300指数的涨跌幅。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，表示行业是否超越、持平或弱于整体市场表现。
• 本报告评级为“看好”，认为煤炭行业将超越整体市场表现。

分析师简介

• 邹序元：首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资专业硕士，10年证券研究经验，5年证券投资经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

免责声明

• 本报告由首创证券股份有限公司制作，信息来源及观点均被认为可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议。
• 投资者应独立评估信息，并咨询专业顾问意见。
• 本报告版权为首创证券所有，未经许可不得擅自使用或传播。