煤炭开采行业简评报告：不惧淡季调整，静待需求风起-240318-首创证券-14页_580kb

煤炭开采行业简评报告总结（2024.03.18）

核心内容

本报告对煤炭开采行业进行了简要分析，指出当前行业处于淡季调整阶段，但价格下行空间有限，未来有望反弹。整体行业评级为“看好”，主要投资建议包括陕西煤业、兖矿能源、晋控煤业、山西焦煤。

主要观点

• 动力煤价格承压，但跌幅有限：需求端受到天气回暖和供暖季结束的影响，短期需求收缩。供给端虽有节后复工复产，但安全检查趋严，产量增加受限。港口库存下降，进口煤价格受国内煤价影响有所收缩，但整体价格下行空间有限。

• 炼焦煤价格继续承压，但存在反弹预期：供给端受煤矿安全事故影响，安全检查趋严，供给边际走弱。需求端钢厂利润承压，部分企业已出现亏损，短期内炼焦煤价格仍承压。但随着天气回暖，需求有望边际改善，价格有望企稳反弹。

• 行业估值处于低位：截至2024年3月8日，煤炭板块平均市盈率（PE）为10.17倍，市净率（PB）为1.51倍，均处于A股全行业较低水平。

关键信息

3.1 动力煤行情

• 产地价格下跌：截至3月15日，大同南郊Q5500弱粘煤坑口价745元/吨，周环比下降1.72%；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价718元/吨，周环比下降6.51%；内蒙东胜Q5200原煤坑口价649元/吨，周环比下降6.62%。
• 港口价格下跌：广州港Q6100神木块库提价1302元/吨，周环比下降6.33%；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价878元/吨，周环比下降4.36%。
• 电厂运行情况：南方八省电厂煤炭日耗增加，库存略有下降。

3.2 炼焦煤价格

• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价1930元/吨，周环比持平；山西古交肥煤1980元/吨，周环比下降7.04%；河北邯郸主焦煤2255元/吨，周环比持平。
• 港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价2090元/吨，周环比下降3.69%。
• 进口价格：蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1630元/吨，周环比下降2.98%；策克口岸1/3焦煤场地价970元/吨，周环比持平。
• 期货价格：炼焦煤期货收盘价1564.5元/吨，较3月8日下降165元/吨，跌幅9.54%；现货价格1930元/吨，较3月8日下降7.21%；贴水幅度上升。

3.3 库存数据

• 动力煤港口库存：北方港口库存2079万吨，周环比减少13万吨，跌幅0.62%；长江口库存519万吨，周环比减少27万吨，跌幅4.95%。
• 炼焦煤库存：煤矿总库存233.27万吨，周环比增加7.71%；港口库存199.92万吨，周环比下降7.47%；焦企总库存875.62万吨，周环比下降6.09%；钢厂库存772.81万吨，周环比下降3.13%。
• 焦炭库存：焦炭港口总库存178.26万吨，周环比增加2.27%。

3.4 国际煤价

• 三大港口价格涨平不一：欧洲ARA港报价113.5美元/吨；理查德RB报价91.8美元/吨；纽卡斯尔NEWC报价135.7美元/吨。

行业动态

• 安全政策趋严：国家矿山安全监察局发布通知，加强煤仓安全监督检查，严格执法，防范煤仓安全事故。
• 美国煤炭产量下降：美国能源信息署数据显示，2024年第10周煤炭产量较前一周下降3.4%，较去年同期下降16.5%。
• 印度煤炭消费创新高：印度1月份燃煤发电量和排放量均创历史新高，同比增长10%。

风险提示

• 煤炭安全事故
• 煤炭供给政策调整
• 需求不及预期

投资建议

• 推荐公司：陕西煤业、兖矿能源、晋控煤业、山西焦煤
• 市场表现：本周煤炭个股多数下跌，ST大洲涨幅最高（24.78%），潞安环能跌幅最大（-15.67%）