20240318-首创证券-煤炭开采行业简评报告_不惧淡季调整_静待需求风起_14页_576kb

煤炭开采行业简评报告总结（2024.03.18）

核心内容

本报告对2024年3月煤炭行业进行分析，指出当前行业处于淡季调整阶段，但价格下行空间有限，未来仍有反弹预期。整体行业评级为“看好”，主要基于供需关系、安全政策、市场预期等因素。

主要观点

1. 供需关系分析

• 需求端：动力煤需求承压，北方供暖需求收缩，电厂日耗增长有限，库存下降。
• 供给端：主产区煤矿逐步复工复产，但安全生产检查趋严，产量增长趋缓。
• 进口方面：国内动力煤价格下跌导致海外煤价到岸价倒挂，进口煤炭减少。

2. 价格走势

• 动力煤：产地和港口价格均下跌，但价格回调受限于供给端的刚性约束。
• 炼焦煤：产地和港口价格下降，蒙煤进口价格下跌，澳煤进口价格也有所下滑，但期货贴水幅度扩大，显示市场对价格的预期仍偏弱。

3. 市场表现

• 板块走势：本周煤炭板块整体下跌7.24%，跑输沪深300指数。
• 个股表现：ST大洲涨幅最大（24.78%），潞安环能跌幅最大（-15.67%）。

4. 估值水平

• 市盈率（PE）：煤炭板块平均市盈率10.17倍，为A股倒数第三。
• 市净率（PB）：平均市净率1.51倍，为A股倒数第十一位。

5. 库存变化

• 动力煤库存：北方港口库存下降0.62%，长江口库存下降4.95%，广州港库存基本持平。
• 炼焦煤库存：煤矿总库存上升7.71%，港口库存下降7.47%，焦企和钢厂库存均有所下降。
• 焦炭库存：港口总库存上升2.27%。

6. 国际煤价

• 三大港口价格：欧洲ARA港报价113.5美元/吨，理查德RB报价91.8美元/吨，纽卡斯尔NEWC报价135.7美元/吨，价格涨平不一。

关键信息

1. 行业重点事件

• 安全政策：3月15日，国家矿山安全监察局发布通知，加强煤矿煤仓安全管理，强化安全检查。
• 美国煤炭产量：2024年第10周，美国煤炭产量同比下降16.5%，显示需求疲软。
• 印度煤炭消费：1月份印度燃煤发电量和排放量均创历史新高，同比增长10%，表明其煤炭需求仍保持增长。

投资建议

1. 推荐公司

• 陕西煤业：2023年原煤产量同比增长4.10%，销量增长12.60%，但利润大幅下降。
• 兖矿能源、晋控煤业、山西焦煤：被列为投资建议标的，反映其在行业中的相对优势。

2. 风险提示

• 煤炭安全事故：安全检查趋严可能进一步影响供给。
• 供给政策调整：国内产能收缩预期可能抑制产量增长。
• 需求不及预期：下游需求增长有限，可能对价格形成压力。

行业评级说明

• 股票投资评级：根据6个月内相对沪深300指数的涨跌幅分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，当前行业评级为“看好”，预计行业表现将优于整体市场。

分析师信息

• 张飞：首创证券行业分析师，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，具备2年股权投资经验，自2021年加入首创证券。

免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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总结

煤炭行业当前处于淡季调整期，价格承压但下行空间有限。供给端受安全检查和产能收缩预期影响，增长乏力；需求端虽有小幅回升，但整体仍偏弱。随着淡季结束，行业有望迎来需求反弹，煤价或快速回升。投资建议关注陕西煤业、兖矿能源、晋控煤业、山西焦煤等公司，同时需警惕安全风险、政策调整及需求不及预期等潜在风险。