20191015-万联证券-通信行业周观点：中国移动连环操作发力5G_9页_512kb

中国移动连环操作发力5G 总结

核心内容

中国移动通过一系列操作，进一步推动5G建设，提升了运营商和产业链的信心。主要包括频谱资源释放、NFV设备集采、以及国资划转等关键举措，这些动作对5G发展具有重要意义。

主要观点

• 频谱资源释放：中国移动兑现承诺，释放900MHz频谱，中国联通将因此获得5MHz低频段频谱，提升其网络覆盖能力和市场竞争力。
• NFV设备集采：中国移动启动NFV网络一期工程设备集采，总预算37.88亿元，标志着5G核心网虚拟化和云化建设进入大规模阶段，将加速NFV产业链成熟和商用进程。
• 行业估值：通信行业PE（TTM）为38.40倍，低于过去十年均值42.97倍，相比4G建设周期的最高水平70.10倍，仍有向上修复空间。
• 板块表现：本周通信板块上涨1.82%，跑输沪深300指数，但年初至今累计上涨20.20%，排名申万一级行业第12位。

关键信息

1. 中国移动操作

• 频谱释放：释放900MHz频谱，中国联通可利用5MHz频谱提升城区深度覆盖和农村广度覆盖。
• NFV集采：采购规模达39400CPU、4.25亿PDP、1.86亿户，总预算37.88亿元，标志着NFV网络工程进入大规模建设阶段。

2. 通信板块表现

• 周涨幅：通信板块上涨1.82%，跑输沪深300指数9.73%。
• 成交额：本周日均成交额162.33亿元，环比上升10%。
• 个股表现：板块内74只个股上涨，30只个股下跌，涨幅前五为新易盛、精伦电子、亿联网络、恒宝股份、二六三；跌幅前五为亿通科技、华星创业、恒信东方、通鼎互联、*ST信威。

3. 投资建议

• 光通信领域：推荐中际旭创、光迅科技。
• 通讯设备领域：推荐中兴通讯、星网锐捷。
• 5G建设核心标的：推荐铭普光磁。
• 测试服务领域：推荐东方中科。

4. 风险提示

• 5G建设不达预期：可能影响重点公司业绩预测。
• 中美贸易摩擦加剧：可能对依赖进口光电芯片的公司造成供应链风险。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上，如中际旭创。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%，如铭普光磁、光迅科技、中兴通讯、星网锐捷、东方中科。

行业动态与公司公告

• 政府补助：德生科技和新易盛分别获得政府补助。
• 公开发行：路畅科技首次公开发行前已发行股份上市流通。
• 股权变动：长飞光纤发布股东权益变动公告，中国华信股权无偿划转至保利集团。

附：通信重点公司估值表（数据截止：2019年10月11日）

结论

中国移动在5G建设中持续发力，通过频谱释放和NFV集采等举措，推动行业快速发展。通信板块整体表现稳健，估值仍有修复空间，投资建议聚焦于光通信、通讯设备及5G相关领域，但需关注5G建设进度和中美贸易摩擦对供应链的影响。