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中国移动业绩稳健，5G周期即将到来总结

核心内容

中国移动在2018年上半年财报中公布了其经营状况，实现营运收入人民币3918亿元，同比增长2.9%；净利润为656亿元，同比增长4.7%。尽管处于“提速降费”的政策环境下，公司仍保持了业绩的稳健增长，为即将到来的5G建设周期奠定了基础。

主要观点

业绩表现

• 在“提速降费”政策背景下，中国移动仍实现了收入和利润的双增长。
• 2018年上半年，国内运营商整体电信业务收入完成6720亿元，同比增长4.1%。
• 移动互联网累计流量达到266亿GB，同比增长199.6%，显示出用户对移动数据服务的高需求。

5G布局

• 中国移动、中国联通和中国电信均在积极布局5G网络，计划在2020年实现5G正式商用。
• 中国移动将在杭州、上海、广州、苏州、武汉等5个城市开展5G外场测试，建设超过100个5G基站。
• 中国联通已与华为、中兴、诺基亚完成5G样机实验室及外场性能验证，并确定了16个试点城市。
• 中国电信的“6+6”布局计划将在2020年实现重点城市的规模部署。

投资建议

• 预计2019年国内将迎来一定规模的5G投资，运营商资本开支有望回升。
• 由于5G建设以传输和承载为先行，建议关注相关设备供应商，推荐烽火通信、中际旭创和光迅科技。

关键信息

资费与市场策略

• 2018年上半年移动数据流量平均资费降至11.6元/GB，同比下降46%。
• 中国移动通过以下策略应对竞争：
  • 激活资费弹性，挖掘流量潜力
  • 优化套餐组合，满足客户需求
  • 开展融合营销，拓展家庭及政企市场
  • 强化内容运营，增强客户粘性

投资评级与盈利预测

行业数据

• 股票家数：106
• 行业总市值（亿元）：9,815.74
• 流通市值（亿元）：9,516.81
• 行业市盈率TTM：32.13
• 沪深300市盈率TTM：11.7

风险提示

• 运营商CAPEX不及预期
• 5G产业进展不及预期

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投资评级说明

公司评级

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

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