20210519-首创证券-通信行业_中国移动拟回归A股_5G网络建设稳步推进_3页_438kb

报告摘要

本报告由首创证券首席分析师韦志超及研究助理李星锦撰写，发布于2021年5月19日，主要围绕中国移动拟回归A股、三大运营商的5G网络建设进展以及行业整体发展趋势进行分析。报告对通信行业持“看好”评级，认为5G建设持续推进、云市场扩张及5G应用深化将为行业带来增长机遇。

中国移动回归A股：
中国移动于2021年5月17日发布公告，拟发行人民币股份，用于5G精品网络、云资源、千兆智家、智慧中台及新一代信息技术研发等项目。此举标志着三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）回归A股基本完成，有利于提升行业整体融资能力与市场影响力。
5G建设稳步推进：
三大运营商在2020年已实现大规模5G基站建设，中国移动累计开通46万个5G基站，中国电信和中国联通也分别开通了39万个和38万个基站。2021年，中国移动计划投入1100亿元用于5G建设，中国电信计划投入397亿元，中国联通计划投入350亿元，整体5G投资力度持续加大。
资金压力可控：
中国移动2020年经营活动现金流达3078亿元，自由现金流为1271亿元，现金及银行结存余额为3348亿元，资金状况良好。此外，公司拟发行人民币股份，进一步缓解资本开支压力。
ADR摘牌影响有限：
中国移动、中国联通和中国电信的ADR占比较小（分别为2%、1%、0.57%），摘牌对经营影响有限。此外，ADR交易量占公司证券总交易量的比例也较低（约22%、9%、11%）。
行业前景积极：
随着5G网络建设的深入，全球云市场及云资本开支持续扩张，5G终端种类和应用场景不断丰富，通信行业整体发展动力强劲，具备良好的增长潜力。

公司名称	2020年建设情况	2021年计划	2021年5月17日最新进展
中国移动	全年新建34万基站，累计开通39万基站	5G相关资本开支1100亿元，新建2.6GHz基站12万站，联合广电采购700MHz基站40万站	累计开通5G基站超过46万个，覆盖全国地市以上城区、部分县城及重点区域
中国电信	在用5G基站38万站，覆盖地级以上城市及重点县	5G相关资本开支397亿元，计划年底累计开通70万基站	目标覆盖所有县城和部分乡镇，5G用户净增8000万户
中国联通	与电信共建共享，累计开通38万基站	5G相关资本开支350亿元，计划全年新建32万基站	与电信共建共享网络，节省建设成本超760亿元

中国移动：营运收入7,681亿元，同比增长3.0%；通信服务收入6,957亿元，同比增长3.2%；移动ARPU为47.4元，同比下降3.5%，但环比有所回升。
中国电信：未提及具体收入数据，但提及5G网络覆盖和建设目标。
中国联通：未提及具体收入数据，但强调共建共享带来的成本节约。

股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现