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中国移动A股上市总结

核心内容概述

中国移动于2021年8月18日向中国证监会提交了A股首次公开发行股票的申请材料，并于近日收到受理通知。公司计划公开发行不超过9.65亿股A股，占发行后总股本的4.50%（行使超额配售选择权之前）。主承销商可行使不超过15%的超额配售选择权。本次发行全部为新股，拟募集560亿元人民币，用于多个重点建设项目，总投资额达1569亿元人民币。

主要观点与关键信息

上市计划

• 发行数量：不超过9.65亿股，占发行后总股本的4.50%。
• 募集资金：拟募集560亿元人民币，用于以下五大项目：
  • 5G精品网络建设项目（280亿元）
  • 云资源新型基础设施建设项目（80亿元）
  • 千兆智家建设项目（50亿元）
  • 智慧中台建设项目（50亿元）
  • 新一代信息技术研发及数智生态建设项目（100亿元）

5G精品网络建设

• 目标：打造覆盖全国、技术先进、品质优良、全球领先的5G精品网络。
• 部署计划：新建不少于50万个5G基站，建设5GSA核心网及网络云资源池。
• 投资规模：该项目总投资983亿元人民币，拟使用募集资金280亿元。
• 建设周期：计划在2021-2022年两年内完成。

发行定价与估值

• 定价预期：可能在1倍市净率左右，参考中国电信A股上市定价4.53元，中国移动A股招股价预计在52.9-55.8元人民币之间。
• 当前港股价格：51.45港元。
• 估值指标：
  • 市净率（P/B）：2021年预计为0.71，2023年预计为0.64。
  • 市盈率（P/E）：2021年预计为7.49，2023年预计为6.39。
  • 股息收益率：预计2021年为6.7%，2023年为7.8%。
  • 净资产收益率（ROE）：预计2021年为9.4%，2023年为10.0%。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价：82.25港元。
• 盈利预测：
  • 2021年：归母净利润1142亿元，同比增长5.9%。
  • 2022年：归母净利润1233亿元，同比增长7.9%。
  • 2023年：归母净利润1339亿元，同比增长8.6%。

风险提示

• 政策风险：可能影响公司业务发展。
• 5G套餐价格战：可能对利润造成压力。
• 5G资本开支超出预期：可能影响财务状况。
• 派息政策变化：可能影响股息收益率。

财务预测摘要

股东结构

• 中国移动通信集团公司：持股72.72%
• 其他股东：持股27.28%

股价表现（截至2021年8月18日）

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