20220328-东北证券-中国移动-600941.SH-中国移动2021年年报点评_业绩持续增长_5G建设巩固龙头地位_4页_727kb

中国移动2021年年报点评总结

核心内容

中国移动（600941）作为我国电信运营商的龙头企业，在2021年实现了业绩的持续增长，特别是在5G建设方面表现突出，巩固了其行业领先地位。

业绩表现

• 营业收入：2021年实现8482.58亿元，同比增长10.4%，达到2008年以来的最高水平。
• 归母净利润：2021年实现1159.37亿元，同比增长7.5%。
• 季度表现：2021Q4单季营收1996.28亿元，同比增长3.1%；毛利率为28.6%，全年毛利率为28.8%，同比降低1.76个百分点。

业务增长驱动因素

• 有线宽带业务：收入达942亿元，同比增长16.6%，宽带业务渗透率持续提升。
• 应用及信息服务：收入达1370亿元，同比增长35.6%，主要得益于DICT等政企业务、家庭增值业务及新兴业务的快速增长。
• 费用情况：
  • 网络运营支出增长9.8%，主要由于智慧家庭等转型投入增加。
  • 销售费用482亿元，同比下降3.4%，受益于线上销售能力增强和营销效率提升。
  • 研发投入186亿元，营收占比达2.2%，显示公司在技术领域的持续投入。

个人市场发展

• 个人市场收入：2021年为4834亿元，同比增长1.4%。
• ARPU值：达到48.8元，同比增长3.0%，扭转下滑趋势，实现正增长。
• 业务转型：从“提速降费”阶段迈向“提速升质”阶段，提升用户体验和满意度。

新兴业务进展

• 5G解决方案：公司提供5G车路协同、5G智慧校园、5G智慧医疗及5G+工业互联网等解决方案，推动“网+云+DICT”融合发展。
• 行业云收入：2021年达192亿元。
• 自研云产品：超过230款。
• 物联网连接数：超过10亿。
• 可交付5G解决方案：超过百个，显示公司在数字化转型方面的领先地位。

盈利预测与投资建议

• 未来三年营收预测：2022年9391亿元，2023年10470亿元，2024年11756亿元，年均增长率约为10.7%-12.3%。
• 未来三年归母净利润预测：2022年1206亿元，2023年1286亿元，2024年1407亿元，年均增长率约为4.0%-9.4%。
• 每股收益预测：2022年5.64元，2023年6.02元，2024年6.59元。
• 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价为80元。

财务与估值指标

风险提示

• 5G网络推进不及预期：可能影响公司的业务增长和盈利能力。
• 数字化转型进度不及预期：可能影响公司在新兴业务领域的竞争力和市场份额。

主要观点

• 中国移动在2021年实现了营收和净利润的持续增长，显示出良好的市场表现和盈利能力。
• 5G建设的领先地位为公司带来了巨大的业务增长机会，尤其是在传统业务和新兴业务方面。
• 公司在数字化转型方面取得了显著进展，通过提供多样化的DICT解决方案，推动了“网+云+DICT”融合发展。
• 个人市场ARPU值的正增长表明公司成功实现了从“提速降费”向“提速升质”的转变。
• 财务指标显示公司具备良好的运营能力和盈利前景，未来三年的营收和净利润预计将持续增长。

关键信息

• 5G建设：累计开通5G基站73万个，5G套餐客户数达4.25亿，市占率均过半。
• 数字化转型：提供5G车路协同、5G智慧校园、5G智慧医疗及5G+工业互联网等解决方案。
• 新兴业务：行业云收入192亿元，自研云产品超230款，物联网连接数超10亿。
• 盈利预测：2022-2024年营收分别为9391亿元、10470亿元、11756亿元，归母净利润分别为1206亿元、1286亿元、1407亿元。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级，目标价为80元。

研究团队简介

• 分析师：王宁，东北证券通信行业首席分析师，南开大学学士及硕士，曾任职于申港证券研究所、新时代证券研究所，2018年水晶球卖方最佳分析师评比中小盘第一名团队核心成员。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向本公司客户发布，不构成对任何人的证券买卖建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
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机构销售联系方式

• 公募销售：包括华东、华北、华南地区机构销售的联系方式。
• 非公募销售：包括华东地区机构销售的联系方式。

以上总结涵盖了中国移动2021年年报点评的核心内容、主要观点和关键信息，为投资者提供了全面的参考。