20191015-渤海证券-通信行业周报：三季报行业逐步展开，关注业绩超预期品种_25页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

本报告分析了2019年10月15日通信行业整体表现及投资策略，指出通信行业进入5G建设周期，由概念期逐步转向业绩兑现期。三季报发布期间，部分优质公司业绩超预期，推动科技板块上涨。同时，行业政策利好不断，如5G基站干扰协调机制的建立、全国携号转网的实现等，为行业发展提供了保障。

主要观点

1. 行业走势

   • 本周通信行业整体上涨1.74%，跑输中证500指数1个百分点，在申万28个子行业中涨幅居后。
   • 通信运营上涨2.79%，通信设备上涨1.50%，但设备板块仍处于行情修复期。
   • 个股表现分化，如盛洋科技、移远通信和新易盛涨幅居前，而亿通科技、共进股份和佳都科技出现回调。

2. 估值情况

   • 截至10月15日，剔除负值情况下，BH通信板块TTM估值为44.16倍，相对于全体A股估值溢价率为2961%。
   • 通信板块估值近期持续向下震荡，与A股整体估值溢价率呈下降趋势。

3. 投资策略

   • 建议关注5G建设主线，围绕5G产业链进行布局，重点覆盖业绩优良的蓝筹头部公司。
   • 5G建设周期包括设备、运营和应用三方面，建议进行有效的轮动投资。
   • 华为产业链是后续发展的确定性主题，体现通信行业的自主可控趋势，相关公司业绩弹性增强。
   • 推荐股票池中的5G应用品种岷江水电（600131）。

关键信息

行业要闻

• 华为鸿蒙
  鸿蒙操作系统预计2020年全球市场份额达2%，成为第五大操作系统，2019年底中国市场份额预计达0.1%。

• 5G基站干扰协调机制
  国家无线电办公室印发通知，要求各省加快5G基站干扰协调工作，以促进5G系统健康发展。

• 全国携号转网
  三大运营商将于2019年11月底实现全国范围内携号转网服务，这将促进运营商竞争，降低资费，提高行业活力。

• 5G用户预约情况
  截至10月11日，全国预约5G套餐用户超千万，预计中国将成为全球5G用户最多的国家。

• 5G手机出货量
  2019年9月国内5G手机出货量为49.7万部，1-9月累计出货量为78.7万部。

重要公司公告

• 四川九洲
  预计前三季度业绩亏损，主要受信息系统业务毛利率下降和数字电视业务订单减少影响。

• 移为通信
  预计前三季度净利润同比增长18.83%~23.68%，主要得益于市场拓展和非经常性损益。

• 奥飞数据
  变更部分募投项目和实施主体，且项目延期，原计划建设3,000个机柜，目前完成870个。

• 雄帝科技
  预计前三季度净利润同比增长30.94%~34.34%，主要得益于智慧民生警务等创新业务增长。

• 神宇股份
  预计前三季度净利润同比增长8.63%~13.11%，受益于5G发展及市场需求增加。

• 合众思壮
  控股子公司与山推股份合作研发智能机械技术，推动智能机械装备产业化。

• 亿通科技
  前三季度净利预增18.16%~25.21%，但受广电行业影响，有线电视网络设备销售下降。

• 深南股份
  预计前三季度同比扭亏，主要因注销亏损子公司及收购铭诚科技带来利润增长。

• 新易盛
  5G建设为光模块行业带来良好发展契机，公司持续推进相关业务。

• 奥维通信
  预计前三季度业绩扭亏为盈，净利0万元至300万元，主要因销售收入稳定和费用下降。

• 天孚通信
  预计前三季度净利润同比增长35.36%~41.42%，主要受益于海外市场增长和新产品线增加。

• 北斗星通
  上修业绩预告，预计前三季度净利0万元~500万元，同比下降90.67%~100%。

• 通光线缆
  前三季度净利预增5%~25%，主要因高毛利率产品销售占比上升。

• 汇源通信
  第三季度预盈22.27万元~322.27万元，公司毛利率和收入增加。

• 硕贝德
  前三季度业绩预增约1倍，主要因5G新技术投入及市场拓展。

• 朗玛信息
  前三季度净利润同比下降0%~20%，主要因母公司业务结构调整和费用增加。

• 星网锐捷
  前三季度净利润同比增长15%~25%，受益于各项业务的稳定发展。

• 广哈通信
  前三季度净亏损2090万元~2330万元，主要因新业务未达预期和商誉减值。

• 吴通控股
  前三季度净利下降7.74%~37.68%，主要因市场竞争和费用增加。

• 博创科技
  前三季度净利下降85.29%~78.59%，主要因研发费用增加和子公司亏损。

• 网宿科技
  前三季度净利预增23%~31%，主要因出售子公司股权带来投资收益。

• 星网宇达
  第三季度净利下降69.88%~74.9%，主要因订单未达收入确认条件。

• 恒信东方
  前三季度净利同比下降51.48%~44.21%，主要因业务调整和费用增加。

• 中富通
  第三季度净利预增51.21%~211.92%，受益于业务拓展和项目实施。

• 优博讯
  第三季度预亏0万元~500万元，主要因商誉减值和业务未达预期。

• 太辰光
  前三季度净利预增36.84%~41.94%，主要因市场拓展和管理优化。

• 佳创视讯
  前三季度净亏损扩大至1250万元~750万元，主要因行业需求下降和资金流动性紧张。

• 佳讯飞鸿
  前三季度净利同比增长20%~40%，主要因业务拓展和收入增长。

• 通鼎互联
  第三季度净利下降77.64%~85.09%，主要因市场需求减少和投资收益下降。

• 华星创业
  前三季度扭亏为盈，主要因子公司不再纳入合并范围和费用下降。

• 海能达
  拟投资700万元设立两家全资子公司，加强卫星通信业务和采购流程整合。

• 万隆光电
  前三季度净利预增40.30%~55.07%，主要因IPTV业务增长和子公司业绩贡献。

风险提示

• 大盘持续下跌可能导致市场估值下降。
• 5G发展不及预期可能影响行业整体表现。

投资建议

• 本周给予通信板块“中性”评级。
• 推荐股票池中的岷江水电（600131）作为5G应用品种。

估值与行业对比

• 通信板块TTM估值为44.16倍，高于全体A股，溢价率较高，但有下降趋势。

结论

通信行业在5G建设周期中逐步进入业绩兑现阶段，部分公司因5G订单落实实现业绩增长，但仍需关注市场波动及政策实施效果。华为产业链和5G应用是未来重点发展方向，建议投资者关注相关优质标的，合理配置资源，把握行业轮动机会。