20190902-万联证券-通信行业周观点：中国移动开启GPON设备集采，不设限价_13页_590kb

中国移动GPON设备集采及通信行业周观点总结

核心内容

中国移动于2019年8月30日启动2020年GPON设备新建部分集中采购，不设最高限价，预计采购规模为GPON OLT设备6847端、GPON MDU/SBU设备71157端、XG-GPON MDU设备10891端。此次集采将推动光网络下沉，为行业带来新的增长机会。

华为方舟编译器正式上线，具备多语言联合优化、无需依赖虚拟机、灵活编译优化及低学习成本等优势，有助于提升应用运行效率，为开发者提供优化工具。

通信板块在2019年8月26日至8月30日期间整体下跌2.62%，跑输沪深300指数，排名全市场第27位。板块PE（TTM）为38.48倍，低于2008-2018年十年均值42.97倍，仍有估值修复空间。

主要观点

• GPON集采：中国移动大量采购GPON设备，预示光网络下沉趋势，为光通信行业带来增量需求。
• 5G建设：中国在5G部署中处于领先地位，行业中长期向好逻辑不变，随着5G应用落地，光通信及设备领域将迎来发展机遇。
• 通信板块表现：本周通信板块下跌，但年初至今上涨11.92%，表明行业具备长期增长潜力。
• 估值修复：通信板块估值处于十年均值以下，随着5G建设推进，估值有望向上修复。

关键信息

通信板块数据

• 沪深300指数：本周下跌0.56%，通信板块下跌2.62%。
• 成交额：本周日均成交额208.41亿元，环比下降13.09%。
• 子版块表现：
  • 通信设备板块下跌2.57%。
  • 通信运营Ⅱ板块下跌2.92%。
• 估值情况：通信板块PE（TTM）为38.48倍，低于十年均值42.97倍，仍有上升空间。

投资建议

• 光通信领域：推荐关注中际旭创、光迅科技。
• 通讯设备领域：推荐国内设备龙头中兴通讯、星网锐捷。
• 5G核心标的：推荐铭普光磁。

风险提示

• 5G建设不达预期：可能影响相关企业的业绩表现。
• 中美贸易摩擦加剧：可能对依赖国外光电芯片的公司造成不利影响。

重点公司动态

业绩快报（2019年半年度）

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

中国移动GPON设备集采及华为方舟编译器上线，标志着光通信和软件技术的双重机遇。尽管本周通信板块整体下跌，但中长期来看，行业仍具备增长潜力。建议投资者关注光通信和5G建设相关公司，如中际旭创、光迅科技、中兴通讯、星网锐捷和铭普光磁。同时需警惕5G建设不及预期及中美贸易摩擦带来的风险。