20170723-华泰证券-华泰建筑建材行业周报_国改迎催化_继续重点推荐大而美龙头_18页_1mb

行业周报总结 - 2017年07月23日

核心内容

本周建筑与建材行业周报主要分析了行业走势、政策影响、投资策略及重点推荐标的。整体来看，建筑板块在政策利好和市场情绪推动下表现较好，而建材板块则受到市场整体走势影响，表现相对较弱。报告重点推荐了大而美低估值龙头和国企改革题材个股。

主要观点

1. 建筑行业表现与展望

• 板块表现：建筑板块如期上涨，国际工程与路桥工程涨幅居前，中长期MSCI+短期中报预增组合表现良好。
• 政策驱动：PPP条例发布，引导PPP回归规范本原，有助于项目落地，增强民营资本信心。
• 估值分析：建筑行业龙头估值仍处于较低水平，存在提升空间，尤其关注中报业绩预增个股。
• 国企改革：国企改革进入执行阶段，混改和重组将加速，重点关注央企改革带来的机会。

2. 建材行业表现与展望

• 板块表现：建材指数跑输沪深300，但水泥和玻璃龙头表现强势。
• 市场动态：玻纤市场恢复平稳，水泥价格微跌，玻璃价格小幅上涨。
• 投资建议：建议关注国企改革题材个股，如瑞泰科技、国统股份，以及具有价值安全边际的公司如中国巨石、北新建材。

关键信息

1. 建筑行业重点推荐标的

• 核心推荐：岭南园林、山东路桥、葛洲坝、中国建筑、铁汉生态、中设集团等。
• 具体推荐理由：
  • 岭南园林：PPP订单快速增长，“生态+文旅”战略推进，预计EPS增长，维持“买入”评级。
  • 山东路桥：中报业绩超预期，剩余合同收入比高，增发推进，维持“买入”评级。
  • 葛洲坝：国改执行积极，环保、水泥业务增长，PPP订单丰富，维持“买入”评级。
  • 中国建筑：订单大幅增长，地产业务去化加速，海外订单增长显著，维持“买入”评级。
  • 铁汉生态：在手订单饱满，全产业链布局，维持“买入”评级。
  • 中设集团：新签订单翻倍，管理层年轻化，业绩增长有保障，维持“增持”评级。

2. 建材行业重点推荐标的

• 核心推荐：华新水泥、旗滨集团、中国巨石、北新建材、兔宝宝等。
• 具体推荐理由：
  • 华新水泥：西南/中南地区龙头，全年业绩乐观，维持“买入”评级。
  • 旗滨集团：浮法玻璃龙头，受益地产需求复苏，维持“买入”评级。
  • 中国巨石：玻纤行业龙头，毛利率创新高，产能逐步增长，维持“增持”评级。
  • 北新建材：石膏板行业龙头，市占率高，家装渗透率提升，维持“买入”评级。
  • 兔宝宝：家装装饰板材品牌服务商，市场增长空间大，预计年内估值切换，目标价19.3-21.6元。

投资策略与配置建议

1. 建筑行业

• 中长期配置：以MSCI成份股（8央企+2沪企+2民企龙头）为首选，重点关注葛洲坝、中国建筑等。
• 短期配置：关注中报业绩大幅预增及环比改善的个股，如岭南园林、山东路桥、中设集团等。

2. 建材行业

• 中长期配置：继续持有业绩优秀个股，如华新水泥、旗滨集团。
• 短期配置：关注国企改革题材个股，如瑞泰科技、国统股份，以及价值安全边际高的公司如中国巨石、北新建材。

风险提示

• PPP条例执行效果不及预期。
• 基建投资增速出现下滑。

估值动态

1. A/H股对比

• 中国铁建A股相对H股上涨3.5%，表现较强；洛阳玻璃A股相对H股下跌5.0%，表现较弱。

2. A/B股对比

• 华新水泥A股相对B股上涨12.1%，表现较强；中毅达A股相对B股下跌6.8%，表现较弱。

行业与公司动态

1. 行业动态

• 土地出让收入增长：1-6月土地出让收入同比增长34%。
• 水泥产量增长：全国上半年水泥产量同比增长0.4%，增速下降。
• PPP重点项目：国家发改委确定44个PPP重点项目。
• 地方建设：广东、新疆等地推进重大基础设施建设。

2. 公司动态

• 业绩预增：龙元建设、安徽水利等公司业绩预增。
• 股权变动：多家公司涉及质押、解除质押、停牌、限售股解禁等事项。
• 增发与融资：部分公司发布增发计划或融资公告，如岭南园林、中国海诚等。

图表摘要

• 图表1：重点推荐各股数据表。
• 图表2：MSCI建筑成份股涨跌幅。
• 图表3：市占率数据。
• 图表4：中国建筑与所属板块单季度ROE比较。
• 图表5：重点推荐各股PE数据表。
• 图表6：建筑细分龙头个股历史PE。
• 图表7：普通等级无碱粗纱主流产品价格表。
• 图表8：过去250个交易日沪深300、CI建筑和CI建材累积收益。
• 图表9：过去250交易日沪深300/中证500成长/价值指数累积收益。
• 图表10：上周CI一级子行业收益情况。
• 图表11：建筑各子行业上周收益。
• 图表12：建材各子行业上周收益。
• 图表13：建筑公司上周收益前五名。
• 图表14：建筑公司上周收益后五名。
• 图表15：建材公司上周收益前五名。
• 图表16：建材公司上周收益后五名。
• 图表17：建筑公司资金流入前五名。
• 图表18：建筑公司资金流出前五名。
• 图表19：建材公司资金流入前五名。
• 图表20：建材公司资金流出前五名。
• 图表21：上周重点行业动态一览。
• 图表22：上周重点公司动态。
• 图表23：过去250交易日建筑A股相对H股累积收益。
• 图表24：过去250交易日建材A股相对H股累积收益。
• 图表25：过去250交易日建筑A股相对B股累积收益。
• 图表26：过去250交易日建材A股相对B股累积收益。

评级说明

• 行业评级：建筑“增持”，建材“中性”。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

结论

整体来看，建筑与建材行业在政策支持和市场情绪推动下，存在一定的上涨机会，尤其是大而美低估值龙头和国企改革题材个股。建议投资者适当积极配置，重点关注PPP项目落地、国企改革及行业龙头的业绩增长机会。