20160710-华泰证券-建筑建材行业周报：继续聚焦中报主线，关注PPP弹性个股_17页_1mb

建筑建材行业周报总结（2016年07月10日）

核心内容概览

行业评级与市场表现

• 建筑装饰Ⅱ：增持（维持）
• 建材：中性（维持）
• 市场表现：上周SW建筑指数上涨2.73%，CI建筑指数上涨3.15%；SW建材指数上涨3.28%，CI建材指数上涨4.05%。整体市场风险偏好提升，三大股指均有上涨，建筑建材板块表现优于大盘。

投资策略

• 聚焦中报主线：关注业绩超预期、业绩高增长及PEG角度低估的个股，如神州长城、雅百特、富煌钢构、达实智能、铁汉生态等。
• 把握PPP主线：国务院再次强调推广PPP模式，建议关注基建、设计及园林等细分行业的弹性个股，如铁汉生态、隧道股份、龙元建设等。
• 建材行业：关注家装建材（兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材）、PCCP管材（龙泉股份、韩建河山）及水泥龙头（海螺水泥）。

主要观点

建筑行业

1. 中报主线：中小市值建筑公司整体平均PE估值已达29X，建议从PEG角度寻找低估值品种。
2. PPP模式：国务院推动PPP模式，完善配套政策，建议关注基建、设计及园林等细分行业。
3. 核心推荐标的：神州长城、宁波建工、建研集团。

建材行业

1. 市场表现：SW建材指数上涨3.28%，CI建材指数上涨4.05%，跑赢大盘。
2. 家装建材：受上半年商品房销售增速带动，推荐兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材。
3. PCCP管材：受南方降雨影响，管材个股表现强劲，推荐龙泉股份、韩建河山。
4. 水泥行业：当前海螺水泥PB为1.1倍，若雨季结束，华东地区水泥价格有望复苏，建议关注海螺水泥。

关键信息

行业动态

• 政策支持：发改委、交通部、住建部、国土资源部联合发布指导意见，加强干线公路与城市道路衔接。
• 铁路投资：发改委副主任胡祖才表示，2016年铁路建设投资规模将保持8000亿元人民币以上。
• PPP政策：保监会允许保险资金间接投资基础设施项目，包括PPP项目，拓宽了投资范围。

重点公司动态

• 基建类：龙元建设中标PPP项目，上海建工设立产业基金，中南建设竞得地块。
• 智慧/海绵城市：达实智能证券代表辞职，赛为智能终止VIE事项。
• 专业工程：中国化学签重大合同，中化岩土中标机场项目，东方铁塔预中标国家电网项目。
• 装饰园林：东方园林中标PPP项目，神州长城非公开发行募资25亿元补流。
• 建材类：冀东水泥完成重组计划，金隅股份定增收购资产，北新建材定增预案。

组合配置与策略

建筑行业推荐

• 核心推荐：神州长城、宁波建工、建研集团。
• 中报增长较快：神州长城、雅百特、富煌钢构、达实智能、铁汉生态。
• PPP弹性较大：铁汉生态、隧道股份、龙元建设。

建材行业推荐

• 家装建材：兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材。
• PCCP管材：龙泉股份、韩建河山。
• 水泥龙头：海螺水泥。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响投资增速。
• 金融系统性风险：需警惕。
• 政策不确定性：PPP模式实施中可能遇到各种问题。

行情与融资动态

上周行情速览

• 三大股指上涨：上证综指1.90%，中小板指1.63%，创业板指1.26%。
• 建筑建材指数：建筑涨幅小于建材。
• 板块表现：有色金属、国防军工涨幅较大，TMT和金融板块涨幅较小，地产微跌。

上周融资统计

• 定增募资：金隅股份、神州长城、长海股份、安彩高科等公司进行定增募资。
• 进度：部分公司已过会或完成募资。

上周增/减持与回购

• 回购注销：帝龙新材计划回购。
• 股东增持：精工钢构、新力金融等公司有股东增持行为。

下周解禁股

• 解禁市值：约247.35亿元。
• 重点个股：中国建筑、中国中铁、东易日盛等。

估值动态

AH股与AB股溢价率

• AH股溢价率：A/H股溢价水平明显抬升，中国中冶、洛阳玻璃、海螺水泥等表现较好。
• AB股溢价率：A/B股溢价率同样有所变化，部分个股出现折价。

股价倒挂情况

• 员工激励倒挂：部分公司股价低于增发价，如全筑股份、旗滨集团等。
• 定向增发倒挂：多只个股出现折价，如旗滨集团、中材国际等。

表格摘要

建筑板块中报业绩预告

• 神州长城：净利润19,000万-22,000万，YoY增长15%-33%。
• 雅百特：净利润7,000万-7,600万，YoY增长448%-495%。
• 富煌钢构：净利润2,800万-3,500万，YoY增长75%-119%。
• 达实智能：净利润6,159万-7,919万，YoY增长40%-80%。

建材板块中报业绩预告

• 兔宝宝：净利润9,128万-9,9100万，YoY增长250%-280%。
• 冠福股份：净利润8,000万-8,800万，YoY增长175%-202%。
• 龙泉股份：净利润2,865万-3,247万，YoY增长50%-70%。
• 东方雨虹：净利润28,405万-36,927万，YoY增长0%-30%。

图表摘要

图1：主要指数上周动态

• 上证综指、中小板指、创业板指均有上涨，建筑建材指数涨幅较大。

图2：主要板块上周动态

• 有色金属、国防军工涨幅领先，TMT和金融板块涨幅较小，地产微跌。

图3：建筑建材A/H股溢价率

• 溢价率上升，部分个股表现突出。

图4：建筑建材A/B股溢价率

• 溢价率变化明显，部分个股出现折价。

总结

该周报重点分析了建筑与建材行业的市场表现、投资策略、行业动态及重点公司动态。在建筑行业，建议关注中报业绩增长和PPP模式相关的个股，如神州长城、雅百特、富煌钢构、达实智能、铁汉生态等。建材行业则推荐家装建材、PCCP管材及水泥龙头，如兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材、龙泉股份、韩建河山、海螺水泥等。整体来看，市场风险偏好提升，PPP模式和中报业绩是主要投资主线，同时需关注政策变化及行业动态对市场的影响。