20180108-华泰证券-华泰建筑建材行业周报_积极看多家装_专业工程_水泥玻璃_15页_1mb

行业周报总结 - 2018年01月08日

核心内容

本报告分析了2018年1月建筑与建材行业的市场表现及未来发展趋势，重点推荐了若干个股，并对行业风险进行了提示。

主要观点

1. 建筑行业

• 整体表现：建筑板块上周上涨3.35%，结束四周连跌，其中专业工程板块表现突出。
• 行业动态：
  • 雄安新区：规划框架基本成熟，预计后期将加快实施，带动PPP和一带一路板块上涨。
  • PPP融资：部分银行暂停PPP融资，市场对2018年基建投资预期有所下降，但中长期看有利于地方去杠杆后的补短板。
• 核心推荐标的：
  • 金螳螂：家装业务模式清晰，新签订单环比改善，预计2017-19年EPS分别为0.69/0.88/1.04元，维持“买入”评级。
  • 中材国际：订单恢复，盈利能力提升，受益于集团整合，预计2017-19年EPS分别为0.53/0.83/0.97元，维持“买入”评级。
  • 中国化学：收入增速提升，估值低于可比公司，预计2017-19年EPS分别为0.41/0.54/0.65元，维持“增持”评级。
  • 岭南园林：收购新港永豪，增强京津冀业务能力，PPP订单快速上升，预计2017-19年EPS分别为1.21/1.83/2.35元，维持“买入”评级。

2. 建材行业

• 整体表现：建材指数上周上涨7.32%，大幅跑赢沪深300指数，其中水泥板块涨幅显著。
• 行业动态：
  • 水泥：全国水泥价格高位震荡，库存低位为后市打下良好基础。海螺水泥上调业绩预告，动态PE较低。
  • 玻璃：价格小幅上涨，纯碱价格继续下滑。
  • 玻纤：粗纱提价，电子纱价格稳定，行业龙头如中国巨石表现优异。
• 核心推荐标的：
  • 北新建材：石膏板行业龙头，市占率超55%，家装渗透率提升可带来增长，预计2017-19年EPS分别为1.27/1.60/1.81元，维持“买入”评级。
  • 旗滨集团：浮法玻璃原片龙头企业，受益于地产需求复苏，预计2017-19年净利分别为11.3/12.5/13.4亿元，EPS分别为0.43/0.48/0.51元，维持“买入”评级。
  • 中国巨石：玻纤纱行业龙头，毛利率创历史新高，预计2017-19年EPS分别为0.70/0.91/1.05元，维持“增持”评级。
  • 伟星新材：PPR家装管龙头，市占率提升空间较大，预计2017-18年净利增速分别为18%/16%，维持“买入”评级。
  • 东方雨虹：收入维持高增长，涉足建筑涂料，预计2017-19年业绩增速分别为26%/27%/32%，推荐买入。

关键信息

1. 行业评级

• 建筑：增持（维持）
• 建材：中性（维持）

2. 市场表现

• 上周行情：
  • 建筑板块：上涨3.35%
  • 建材板块：上涨6.5%
  • 沪深300指数：上涨2.7%
  • 中证500成长指数：上涨3.2%
  • 中证500价值指数：上涨4.4%

3. 个股表现

• 建筑公司收益前五名：

  • 建科院（+32.6%）
  • 中设股份（+30.5%）
  • 农尚环境（+17.3%）
  • 中化岩土（+13.7%）
  • 延长化建（+9.9%）

• 建材公司收益前五名：

  • 上峰水泥（+33.1%）
  • 万年青（+33.1%）
  • 道氏技术（+24.7%）
  • 同力水泥（+15.7%）
  • 伟星新材（+15.5%）

4. 估值动态

• A/H股对比：

  • 海螺水泥A股相对H股上涨1.6%
  • 中国中冶A股相对H股下跌4.2%

• A/B股对比：

  • 华新水泥A股相对B股上涨6.2%
  • 神州长城A股相对B股下跌0.6%

5. 风险提示

• 地产投资不及预期：2018年地产投资可能低于预期。
• 基建融资困难：基建融资困难可能对投资造成超预期影响。

行业与个股展望

• 建筑行业：短期关注超跌龙头，中长期关注专业工程板块，尤其是受益于油价上涨的化学工程。
• 建材行业：继续推荐水泥和家装建材板块，受益于地产预期改善和政策支持。

总结

本报告指出建筑和建材行业在2018年初出现积极表现，尤其是专业工程和水泥板块。建议投资者关注业绩高增长潜力的个股，如金螳螂、中材国际、中国化学、岭南园林等。同时，建材板块中的北新建材、旗滨集团、中国巨石、伟星新材等也被重点推荐。报告还指出地产和基建投资预期的修复与调整，以及相关的风险提示，为投资者提供了明确的参考方向。