20180224-华泰证券-华泰建筑建材行业周报_继续重点推荐大建筑及地产产业链_21页_1mb

报告摘要

行业周报总结：2018年2月24日

核心内容

2018年2月24日，华泰证券发布建筑与建材行业周报，分析了市场走势、行业动态及重点推荐标的。建筑板块在节后市场情绪恢复较好，节后一周上涨3.15%，板块PE（TTM）触及2014年6月以来低点，但周五领涨市场。建材板块也呈现上涨趋势，预计全年基建投资增速约14%，其中公路/水利投资增长16%/15%。报告重点推荐了建筑和建材行业的龙头公司，并对市场情绪、行业趋势及投资机会进行了分析。

主要观点

建筑板块走势：
- 节前市场大幅调整，部分绩优股遭错杀，节后市场情绪恢复较好。
- 建筑板块PE（TTM）触及历史低点后，周五领涨市场。
- 建议短期关注投资者情绪波动及绩优股股东增持标的，中长期持有细分板块龙头，如金螳螂、岭南园林、中材国际、葛洲坝、中国建筑等。
基建投资支撑：
- 交通水利投资仍具支撑，全年基建增速或缓慢下行。
- 2018年1月公路投资同比大幅增长62%，预计全年公路投资增长16%。
- 水利投资增长15%，作为基建补短板重点领域，投资增长仍具潜力。
家装行业趋势：
- 家装订单快速增长，行业集中度有望提升。
- 2018-2020年家装市场规模预计分别为1.87/2/2.12万亿元，CAGR +7.6%。
- 全包装修和全屋整装成为行业趋势，金螳螂、东易日盛、全筑股份为当前重点推荐标的。
建材行业分析：
- 低标水泥价格小幅回调，但春季攻势不改。
- 水泥、玻璃等强周期建材品种最佳投资时间点在上半年，尤其是一季度。
- 推荐海螺水泥、中国巨石、北新建材、东方雨虹、伟星新材、中材科技、旗滨集团、上峰水泥等。

关键信息

市场情绪恢复：节后市场情绪较好，建筑板块领涨，部分绩优股收复跌幅。
基建投资预期：2018年广义基建投资增速约14%，其中公路/水利投资增长16%/15%。
家装行业增长：金螳螂、洪涛股份、奇信股份家装订单增速均超50%，预计2020年家装市场规模将超2万亿元。
水泥市场动态：上海地区水泥价格下调，但节前库存低位为节后上涨奠定基础。
建材推荐标的：海螺水泥、中国巨石、北新建材、东方雨虹、伟星新材、中材科技、旗滨集团、上峰水泥等。
风险提示：市场情绪恢复持续性不及预期，节后新开工不及预期。

重点推荐标的

建筑核心标的：

金螳螂：家装业务发展良好，预计2022年家装年收入达300亿元。
岭南园林：PPP订单快速上升，“生态+文旅”战略加速推进。
中材国际：订单恢复，盈利能力提升，受益于集团整合。
葛洲坝：国改践行早，创新动力足，净利增长快。
中国建筑：新签订单稳定增长，地产新开工存在较大预期差。

建材核心标的：

海螺水泥：全球最大的单一品牌水泥龙头，成本控制能力强。
中国巨石：玻纤纱行业龙头，毛利率持续超预期。
北新建材：石膏板行业龙头，市占率55%以上。
东方雨虹：收入维持高增长，涉足建筑涂料。
伟星新材：PPR家装管龙头，市占率提升空间较大。
中材科技：复合材料龙头，风电叶片受益于行业复苏。
旗滨集团：浮法玻璃原片龙头企业，受益于地产需求复苏。
上峰水泥：业绩弹性显著，成本控制能力看齐海螺。

行业趋势与投资建议

家装行业集中度提升：金螳螂有望成为龙头，全包装修和全屋整装是发展趋势。
建材行业周期性强：水泥、玻璃等品种在上半年有明显上涨预期，建议关注。
市场情绪与业绩预期：短期关注市场情绪及绩优股股东增持，中长期持有核心资产。

风险提示

市场情绪恢复持续性不及预期。
节后新开工不及预期。

图表目录摘要

图表1：华泰建筑工程（全部个股）本周涨幅前十个股。
图表2：华泰建筑个股归母净利润市场一致预期周变动。
图表3：全国公路建设投资同比增速。
图表4：东部、中部和西部地区公路建设投资同比增速。
图表5：当年2月春节且前一年1月春节公路投资同比增速比较。
图表6：近三年全国公路等交通基建投资计划比较。
图表7：基建央企单季度及累计新签基建订单同比增速。
图表8：本周普通等级无碱粗纱主流产品价格表。
图表9：过去250个交易日沪深300、CI建筑和CI建材累计收益。
图表10：过去250交易日沪深300/中证500成长/价值指数累计收益。
图表11：本周CI一级子行业收益情况。
图表12：建筑各子行业本周收益。
图表13：建材各子行业本周收益。
图表14：建筑公司本周收益前五名。
图表15：建筑公司本周收益后五名。
图表16：建材公司本周收益前五名。
图表17：建材公司本周收益后五名。
图表18：建筑公司本周资金流入前五名。
图表19：建筑公司本周资金流出前五名。
图表20：建材公司本周资金流入前五名。
图表21：建材公司本周资金流出前五名。
图表22：本周重点行业动态一览。
图表23：上市公司动态。

总结

本周建筑和建材行业表现较好，市场情绪恢复，板块PE（TTM）处于低位。建筑板块重点关注PPP、一带一路相关标的，如金螳螂、岭南园林、中材国际、葛洲坝、中国建筑等；建材板块则聚焦于水泥、玻璃等强周期品种，如海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等。家装行业呈现快速增长趋势，预计2020年市场规模将超2万亿元，行业集中度提升，推荐金螳螂、东易日盛、全筑股份。风险提示包括市场情绪恢复不及预期和节后新开工不及预期。

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