20210921-东北证券-有色行业周报_资源为王_Pilbara锂精矿拍卖价再创历史新高_22页_2mb

报告摘要

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属板块整体表现不佳，跑输大盘4.4%，在28个子行业中排名第27。新能源金属如钴、锂、稀土价格持续上涨，而基本金属和贵金属则出现下跌。主要受Pilbara锂精矿拍卖价创历史新高和SQM生产受阻影响，锂价有望继续攀升，市场对锂资源的供需矛盾加剧。

主要观点

锂资源紧缺加剧：
- Pilbara锂精矿拍卖价达到$2240/t（FOB），对岸价$2500/t（CIF中国），远超市场预期。
- 此价格推算出碳酸锂生产成本达16万元/吨以上，若考虑冶炼厂合理利润，锂价或突破20万元/吨。
- 澳洲锂矿中大部分产能已通过长协锁定，仅少数散单可流通，供需紧张状况或持续强化。
SQM生产受扰动：
- 智利社区要求暂停SQM在Atacama盐湖的经营许可，影响其正常生产活动。
- SQM为全球第二大锂企，其产量占全球约17%，此事件或导致其扩产进度受阻，加剧锂资源供给端的不确定性。
工信部发言解读：
- 工信部强调保障锂钴镍等资源供应，但并非意在集采或限价。
- 锂资源难以通过行政手段控制，因其全球市场供需紧张是自然结果。
- 中国在锂资源供应方面依赖进口，但拥有全球第四的锂资源储量，具备加速开发的条件，提升资源自给率是提高全球话语权的关键。
国内锂资源开发提速：
- 随着技术突破和产权问题解决，国内锂资源开发已具备大幅扩产的条件。
- 重点推荐企业包括盛新锂能、融捷股份、天齐锂业、雅化集团、江特电机、赣锋锂业、科达制造、永兴材料、藏格控股、天华超净、中矿资源、西藏矿业、西藏城投等。

关键信息

板块表现：
- 本周大盘指数下跌3.0%，有色金属指数下跌7.4%。
- 行业细分板块中，非金属新材料、铝、金属新材料Ⅲ表现相对较好，但整体仍跑输大盘。
金属价格变化：
- 新能源金属：
  - 钴：MB钴价上涨1.7%，国内电钴价上涨0.7%。
  - 锂：锂精矿上涨1.99%，工业级/电池级碳酸锂分别上涨13%和12.7%，氢氧化锂上涨7.2%。
  - 稀土：轻稀土氧化镨钕上涨0.1%，中重稀土氧化铽上涨5.0%，氧化镝上涨3.5%。
- 基本金属：
  - SHFE铜下跌0.5%，LME铜下跌3.9%。
  - SHFE铝持平，LME铝下跌1.3%。
  - SHFE锌下跌0.5%，LME锌下跌1.0%。
  - SHFE铅下跌2.7%，LME铅下跌5.9%。
  - SHFE镍下跌5.1%，LME镍下跌5.1%。
  - SHFE锡上涨2.3%，LME锡上涨1.7%。
- 贵金属：
  - COMEX金价下跌2.3%，COMEX银价下跌6.5%。
  - 金银比为78.4。
行业新闻及公司公告：
- 宁德时代：拟投资135亿元建设锂电池生产制造基地，以获取锂资源。
- SQM：因环保问题面临停产威胁，影响全球锂供应。
- 工信部：强调保障锂资源供应，推动产业链自主可控。
- 发改委：推动动力电池回收体系建设。
- 公司动态：
  - 天齐锂业、赣锋锂业等公司发布股票发行、股份质押、股东减持等公告。
  - 部分公司如云海金属、宏达股份、锐新科技涨幅显著，而西藏矿业、北方稀土、湖南黄金跌幅较大。

风险提示

供给超预期风险：若矿山或盐湖产能释放超预期，可能导致资源过剩，价格下跌。
需求不及预期风险：锂、钴、稀土等资源下游需求若不及预期，可能影响价格和公司利润。
政策及库存变化风险：政策调整或库存超预期可能引发价格大幅波动，影响相关公司盈利。

行业数据概览

指标	数值
成分股数量（只）	139
总市值（亿）	12336
流通市值（亿）	10180
市盈率（倍）	143.96
市净率（倍）	3.91
成分股总营收（亿）	1813
成分股总净利润（亿）	70
成分股资产负债率 (%)	177.89

分析师简介

曾智勤：东北证券有色行业分析师，金融学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，曾就职于国金证券研究所。

投资评级说明

投资评级	说明
买入	未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上
增持	未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
中性	未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
减持	未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
卖出	未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上
行业评级	优于大势、同步大势、落后大势

总结

本周有色金属板块受锂价上涨和供给紧张影响，整体表现不佳。Pilbara锂精矿拍卖价创历史新高，刺激锂价进一步上涨，SQM生产受阻加剧了锂资源的供需矛盾。工信部强调资源保障，但更关注提升产业链自主可控能力。随着国内锂资源开发提速，未来有望在全球锂市场中占据更大份额。同时，基本金属和贵金属价格出现下跌，部分公司发布重要公告，包括股票发行、股份质押、股东减持等，对市场产生一定影响。整体来看，锂资源仍是当前市场关注的焦点，具备较大的价格弹性。

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