20221117-中邮证券-有色金属行业点评_锂精矿拍卖再创新高_看好国内锂资源开发_3页_424kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告对有色金属行业进行投资评级，维持“强于大市”的评级，表明行业整体表现预计将优于市场基准。报告重点分析了锂资源市场的动态变化，包括锂精矿拍卖价格创新高、海外政策不确定性增加以及国内锂资源开发的重要性。

主要观点

• 锂精矿价格创新高：11月16日，Pilbara进行的锂精矿拍卖中，5000吨SC5.5锂精矿的拍卖价为7805美元/吨（FOB，黑德兰港），折合CIF中国价格约为8575美元/吨，较10月24日价格上涨约7%。
• 锂盐成本与利润挤压：当前锂盐生产成本约为56.5万元/吨，而SMM电池级碳酸锂报价为56.75万元/吨，锂盐利润几乎被完全压缩。
• 物流周期影响市场供应：该批矿石预计12月中旬发货，考虑物流周期后，产品将在1-2月进入市场。
• 海外政策不确定性增强：墨西哥禁止锂矿出口，要求锂矿在本地加工，加剧了全球锂资源供应的不确定性。同时，加拿大要求中资企业剥离锂矿资产，南美锂三角国家考虑建立“锂业OPEC”，进一步影响锂资源的国际格局。
• 国内锂资源开发加速：为应对海外不确定性，国内锂资源开发将加速，重点推荐锂盐湖、锂云母及四川锂矿等资源型企业。

关键信息

拍卖价格与成本分析

• 拍卖价：7805美元/吨（FOB，黑德兰港）
• CIF中国价格：约8575美元/吨
• 锂盐生产成本：约56.5万元/吨（含汇率、加工费及增值税）
• SMM电池级碳酸锂报价：56.75万元/吨

海外政策动态

• 墨西哥禁止锂矿出口，要求在本地加工。
• 墨西哥锂资源丰富，赣锋锂业持有全球最大锂资源项目之一。
• 美国IRA法案推动本土新能源产业链建设，加剧全球锂资源分割。

国内锂资源开发趋势

• 国内锂资源严重依赖进口，自主可控成为战略重点。
• 推荐关注中矿资源、天齐锂业、永兴材料、融捷股份等企业。

投资建议

• 重点推荐企业：中矿资源、天齐锂业、永兴材料、融捷股份
• 维持评级：对上述企业维持原有评级，盈利预测和目标价不变

风险提示

• 宏观经济环境变化
• 需求增长不及预期
• 海外政策不确定性增加

投资评级标准

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