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锂想系列 25: 从第九次锂精矿拍卖, 延伸出的锂资源供应思考

核心内容

1. 第九次BMX锂精矿拍卖

   • Pilbara Minerals于2022年9月20日开展第九次BMX锂精矿拍卖，拍卖量为5000干吨，氧化锂品位约为5.5%，最终以6988美元/吨（黑德兰港FOB）成交。
   • 折算为中国CIF价格约为7708美元/吨，环比8月初拍卖价格上涨10%。
   • 该拍卖价格隐含碳酸锂生产成本约51.46万元/吨。
   • 拍卖吸引了22份标书，全球参与方广泛，对2023年长协谈判具有重要影响。

2. 澳矿供应趋势分析

   • 拍卖模式改变行业规则：Pilbara引入铁矿石拍卖模式，推动包销长协价上行，且拍卖矿源主要来自Ngungaju复产。
   • 向下延伸至锂盐加工：矿商不再仅限于售矿，而是向锂盐加工延伸，如Pilbara与POSCO合资建设氢氧化锂工厂。
   • 战略价值提升：锂资源被视作“未来白色石油”，战略价值提升，原矿出口模式受限。
   • 客户多元化：包销客户涵盖中国、韩国、日本、欧美等多国企业，未来货权将更加分散。
   • 绿色低碳发展：通过配套光伏、生产磷酸锂等中间品降低碳排放。

3. 中国新能源产业链的应对策略

   • 需要形成锂资源调控能力，保障供应安全。
   • 通过“资源极”和“技术极”提升本土资源开发能力与技术效率。
   • 构建规模化循环回收体系，以应对全球供应变化和资源竞争。

主要观点

• 锂价上涨趋势持续：拍卖价格和成本测算显示锂价处于高位，未来可能继续上涨，但涨幅将趋于平稳。
• 行业成本上升：随着全球供应链重构和锂资源战略价值提升，行业整体成本将抬升，锂盐与锂矿的盈利差距将缩小。
• 产业链一体化趋势明显：Pilbara等海外大型锂矿商正通过合资、参股等方式向锂盐环节延伸，推动全球锂资源与加工一体化。
• 资源控制与技术突破是关键：中国需加强本土锂资源勘探和开发，同时提升技术能力，以应对海外资源竞争和供应链风险。

关键信息

• Pilbara Minerals

  • 拥有Pilgangoora锂钽矿，资源量达330万吨氧化锂，平均品位1.14%。
  • 2022年锂精矿产能为54-58万吨/年，计划至2023Q4增加至64-68万吨/年。
  • 与POSCO合资建设4.3万吨/年氢氧化锂工厂，计划2023年中后期投产。

• 全球锂资源格局变化

  • 中国：主要锂盐厂如赣锋锂业、天宜锂业、容汇锂业等持续锁定Pilbara产能。
  • 韩国：POSCO等企业开始包销锂矿，并投资建设锂盐加工厂。
  • 日本：部分企业如明和产业、阪和兴业等也参与包销。
  • 欧美：宝马、通用汽车、特斯拉、Stellantis等车企开始直接包销锂资源。
  • 其他地区：巴西、阿根廷、加拿大等地锂矿项目进展迅速，包销协议逐步落地。

• 锂资源供应安全

  • 中国需提升本土资源开发能力，同时关注海外资源项目的风险与机遇。
  • 建议构建循环回收生态，提高资源利用率，增强产业链韧性。
  • 需加强技术突破，提高锂提取效率，扩大资源类型（如深部卤水、低浓度卤水、粘土）。

风险提示

1. 全球经济放缓：新能源汽车销售增长可能受全球经济基本面恶化和政策退坡影响。
2. 钠电池替代风险：钠电池等替代技术加速发展，可能削弱锂资源在动力电池和储能电池中的需求刚性。

总结

本次拍卖不仅影响锂盐现货价格，也推动全球长协谈判向更高水平迈进。Pilbara通过拍卖模式和产业链延伸，成为锂行业的重要参与者，其产能和策略对全球锂资源供应格局产生深远影响。中国新能源产业链需在资源获取、技术突破和循环回收方面加强布局，以应对全球锂资源竞争和供应安全挑战。