20220509-湘财证券-新能源汽车月报_Pilbara锂矿拍卖重燃市场热情_紫金矿业再购锂资源_14页_1mb

新能源汽车月报总结

核心内容

本报告分析了2022年4月新能源汽车行业的市场表现、估值变化、行业动态及投资建议，指出尽管面临短期回调压力，但新能源汽车市场仍具备长期增长潜力。

主要观点

• 市场回调原因：受补贴退坡、新能源汽车涨价、供应链不稳定以及国内疫情扰动影响，新能源汽车板块出现回调。
• 中国新能源汽车市场前景：中国新能源汽车市场车型丰富，需求强劲，预计2022年销量将达500万辆，同比增长42%。
• 估值变化：尽管新能源汽车板块整体上涨2.3%，但估值（PE, TTM）下降24.3%，主要由于业绩高增长的兑现。
• 锂价上涨：Pilbara锂矿拍卖推动锂价上涨，4月27日拍卖价格达到5650美元/吨，对应碳酸锂总成本约35万元/吨，反映出锂资源紧张及市场对后市的乐观预期。
• 紫金矿业收购锂资源：紫金矿业大手笔收购西藏阿里改则县拉果错锂盐湖项目70%权益，显示其对锂行业的长期看好。
• 投资建议：维持新能源汽车行业“增持”评级，锂行业受益于供需矛盾，业绩弹性大；锂电材料公司在全球供应链中地位重要；传统车企存在价值重估机会。

关键信息

• 市场表现：

  • 近一年万得新能源汽车指数上涨2.3%，但估值下降24.3%至38.3倍。
  • 2022年4月新能源汽车股票普遍回落，但锂行业涨幅显著。
  • 比亚迪、宁德时代、天齐锂业等公司2022年一季度业绩表现强劲。

• 行业动态：

  • 比亚迪宣布自2022年3月起停止燃油车整车生产，专注于新能源汽车。
  • 恩捷股份与法国ACC签署隔膜采购协议，同时计划在美国建厂。
  • 上汽集团获控股股东增持，计划在4月18日启动复工复产压力测试。
  • 伟明环保与盛屯矿业、青山控股合作拓展高镍三元正极材料业务。
  • 特斯拉上海临港工厂扩建产能45万辆，成为全球最大的汽车出口中心。

• 锂钴行业分析：

  • 锂：锂价因供需矛盾持续上涨，Pilbara拍卖推动锂价上涨，紫金矿业收购锂资源显示对行业的长期看好。
  • 钴：钴价因供给受限而保持高位，预计2022年钴供给充分，价格不会大幅上涨。

行业评级

• 行业评级：增持
• 投资逻辑：
  • 锂行业受益于供需矛盾，价格持续上涨，业绩弹性大。
  • 锂电材料公司在全球供应链中不可替代，可享受国内外新能源汽车市场高增长。
  • 传统车企存在价值重估机会。

风险提示

• 国内疫情反复：可能继续影响新能源汽车产销。
• 行业竞争加剧：新能源汽车市场竞争激烈，可能导致价格战。
• 政策影响大：新能源汽车行业受政策影响显著，景气波动剧烈。

投资建议

• 锂行业：关注锂资源企业，如紫金矿业、天齐锂业等。
• 锂电材料公司：如宁德时代、恩捷股份等，具备全球竞争力。
• 传统车企：如上汽集团、比亚迪等，存在价值重估机会。

估值分析

• 新能源汽车板块：滚动市盈率39.0倍，较年初有所下降。
• 锂行业：滚动市盈率29.7倍，表现优于其他细分板块。
• 钴行业：滚动市盈率57倍，价格高位运行。

总结

新能源汽车行业在2022年4月经历回调，但整体仍保持增长趋势。锂价因供需矛盾持续上涨，推动行业高增长，紫金矿业等企业大手笔收购锂资源，显示对行业的长期看好。投资建议为“增持”，关注锂资源及锂电材料企业，同时留意传统车企的转型机会。风险提示包括疫情反复、竞争加剧及政策波动。