20161224-兴业证券-电力设备新能源行业周报_新能源汽车产销放量_电改红利持续释放_23页_1mb

电力设备新能源行业研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于2016年电力设备新能源行业的投资机会，重点分析了新能源汽车、电改、核电及光伏等细分领域的发展趋势，并对相关公司进行了推荐。

新能源汽车

• 行业表现：2016年底新能源汽车产销量爆发，预计全年产量45-50万辆，符合预期。
• 投资逻辑：短期物流车及配套生产商受益，中期动力电池行业集中度提升，龙头企业优势显著。
• 重点推荐：国轩高科、亿纬锂能、澳洋顺昌、宏发股份、方正电机。

电改

• 政策背景：增量配电市场放开，园区资产价值重估，新增配网成为优质PPP项目资源。
• 投资主线：
  1. 高弹性配网设备商及转型运营标的：合纵科技、北京科锐。
  2. 潜在配网服务商标的：涪陵电力、智光电气。
  3. 园区配网资产重估：中恒电气（苏州工业园区）、穗恒运A（广州经开）、红相电力（厦门火炬园）。

核电

• 行业动态：全球首台AP1000机组进入最后调试阶段，预计2017年上半年并网发电。
• 市场前景：核电“十三五”规划推进，核废料处理市场空间达千亿级，国产化进程加速。
• 重点推荐：台海核电、应流股份、通裕重工。

光伏

• 行业趋势：光伏标杆电价下调，进入淡季，但分布式光伏成为建设重点。
• 重点推荐：隆基股份、亚玛顿。

工业控制

• 投资逻辑：作为产业升级方向，长期看好，关注具备进口替代能力的机器人核心零部件企业：汇川技术。

主要观点

• 新能源汽车行业在2016年底迎来爆发，物流车及配套生产商受益显著，龙头企业具备超额收益潜力。
• 电改持续推进，增量配电市场释放政策红利，配网设备商及园区资产具有投资价值。
• 核电行业在“十三五”规划背景下迎来发展机遇，核废料处理市场潜力巨大，国产替代加速。
• 光伏行业短期进入淡季，但分布式光伏仍是重点发展方向，建议关注隆基股份与亚玛顿。
• 工业控制作为产业升级方向，具备长期投资价值，关注具备进口替代能力的公司。

关键信息

• 重点公司推荐：国轩高科、方正电机、台海核电、宏发股份、亚玛顿、隆基股份。
• 风险提示：新能源汽车产量低预期、核电建设进度低于预期、电改推进进度低预期。
• 投资评级说明：
  • 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
  • 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%～15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%～5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

重点公司分析

方正电机

• 公司精准定位电动物流车及乘用车市场，今年业绩将受益于行业爆发保持高增长。
• 预计16-18年EPS为0.56、0.80、1.07元，对应PE分别为43、30、22倍，增持。

台海核电

• 公司核心竞争力强，业绩稳健，壁垒高，核与军核心标的，近期业绩催化剂充分。
• 预计16-18年EPS为1.29、1.80、2.20元，对应PE为42、30、25倍，增持。

国轩高科

• 公司将受益于电动汽车爆发及产品渗透率提高带来的业绩高增长。
• 行业集中度提升加速，龙头率先受益，叠加外延预期，预计16-18年EPS为1.08、1.41、1.84元，对应PE分别为29、22、17倍，增持。

公司动态

• 爱康科技：转让参股公司股权，获得21,000万元。
• 金风科技：为全资子公司提供3150万美元担保。
• 珀伟股份：2016年度净利润增长141.02%-170.97%，计划投资建设高性能锂离子电池材料项目。
• 海润光伏：获得政府补贴1.5亿元。
• 中恒电气：子公司项目获得以奖代补资金541万元。
• 科泰电源：子公司增加经营范围并增资3,500万元。
• 露笑科技：设立融资租赁公司，拟使用17,000万元。
• 经纬电材：股票复牌。
• 九洲电气：子公司中标国网项目，合计金额约4,743.50万元。
• 融钰集团：申请并购贷款15,000万元，拟收购江西智容100%股权。
• 长安汽车：第300万辆汽车下线，正式跻身“300万辆俱乐部”。
• 易事特：获得《装备承制单位注册证书》，为全资孙公司增资4,700万元。
• 中国宝安：拟投资建设高性能锂离子电池材料项目，固定资产投资52亿元。
• 恒顺众昇：实际控制人增持公司股份。
• 国电南瑞：对子公司进行增资。
• 积成电子：中标国家电网项目，预计中标金额约7,464.46万元。
• 节能风电：非公开发行限售股即将上市流通。
• 猛狮科技：获得政府补贴及奖励资金，共计约3,000万元。
• 中国动力：非公开发行股票募集资金13.48亿元。
• 东方能源：对北京新能源增资至20,000万元。
• 长园集团：股票复牌。
• 纳川股份：中标PPP项目，金额68,768.77万元。
• 云天化：控股子公司停产。
• 长城电工：子公司增资扩股，引进战略投资者。
• *ST金瑞：控股子公司清算注销，间接控股股东增持股份。

产业数据

• 新能源汽车：产量及销量环比增长显著，数据来源Wind资讯。
• 光伏：多晶硅价格略有回升，硅片、电池片及组件价格走势图显示市场波动。
• 风电：设备年累计平均利用小时数及装机容量数据更新。
• 核电：全球与中国核电装机容量持续增长。
• 电力设备：发电设备、变压器、高压/低压开关板产量数据更新。

投资建议

• 新能源汽车：短期受益于年底放量，中期受益于行业集中度提升。
• 电改：增量配电市场释放红利，关注配网设备商及园区资产。
• 核电：核废料处理市场空间大，国产替代加速。
• 光伏：分布式光伏为建设重点，关注隆基股份与亚玛顿。
• 工业控制：关注机器人核心零部件具备进口替代能力的企业，如汇川技术。

风险提示

• 新能源汽车产量不及预期。
• 核电建设进度落后于预期。
• 电改推进不及预期。

公司行为统计

• 解禁：佛塑科技、科华恒盛、良信电器等公司未来三个月有解禁计划。
• 大宗交易：台海核电、威尔泰等公司有大宗交易记录，部分折价率较高。
• 股东增减持：智慧能源、均胜电子、*ST金瑞等公司有股东增减持行为。
• 股权质押：精功科技、齐星铁塔、九洲电气等公司有股权质押情况。
• 诉讼情况：必康股份、国电南自等公司涉及诉讼。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（涨幅大于15%）、增持（涨幅5%～15%）、中性（涨幅-5%～5%）、减持（涨幅小于-5%）。

机构联系方式

• 上海地区销售经理：罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、胡岩、王政、王溪等。
• 北京地区销售经理：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉等。
• 深圳地区销售经理：朱元彧、杨剑、王维宇、李昇、邵景丽等。
• 海外销售经理：刘易容、张珍岚、曾雅琪、赵新莉等。
• 私募及企业客户负责人：刘俊文。
• 私募销售经理：徐瑞、唐怡、杨雪婷、韩立峰等。

总结

本报告全面分析了2016年电力设备新能源行业的发展趋势与投资机会，重点推荐了新能源汽车、电改、核电及光伏领域的相关公司，并提供了详细的产业数据、公司动态及风险提示，为投资者提供了全面的参考依据。