20161121-中国银河-电力设备与新能源行业周报_关注三门核电热试及后续AP1000机组核准的进展_23页_1mb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

一、本周观点

• 核电进展：三门核电1号机组已完成冷试，正在进行热试，预计明年年中或上半年并网发电。AP1000技术日趋成熟，华龙一号技术融合加速，国内核电建设将进入高峰期，关注江苏神通、台海核电等。
• 电力改革：电力行业正在进行重大变革，包括国企改革、供给侧改革和电改。售电公司逐步放开，重点推荐智光电气、北京科锐、上海电力、东方能源等具备用户资源的公司。
• 新能源汽车：2016年新能源汽车产销量有望突破55万辆，预计全年超50万辆。推荐合康变频、江苏国泰、长园集团、国轩高科等核心零部件及整车厂商。
• 新能源板块：新能源行业景气度较好，但受光伏抢装影响，未来增长动力依赖配额制和电改实施。推荐光伏运营公司及风电运营公司。

二、近期重点报告

（一）2016年中报分析

• 行业表现：2016年上半年，电气设备行业营收增长16%，净利增长31.7%。主要受益公司包括金风科技、东方日升、阳光电源等。
• 板块表现：新能源、配用电、电机电控、电池材料和充电桩/电源板块增速高于20%，而发电设备板块净利润下降约20%。
• 政策推动：期待核电核准集中落地、国企改革及电改加快资产注入进程，新能源汽车在杜绝骗补政策后将迎新高峰。

（二）电改跟踪：广东电力市场改革

• 交易进展：2016年广东直接交易电量目标为420亿度，占全省用电量的7.8%。集中竞价引入售电公司，售电公司数量持续增长。
• 市场变化：售电公司盈利面临冲击，需通过增值服务提升用户粘性。推荐有电网和园区资源背景的公司，如智光电气、北京科锐等。
• 政策影响：β系数提升至50%，售电企业需适应市场变化，关注负荷地区火电资产。

（三）年中策略：新能源汽车、风光核等清洁能源景气度继续向上

• 新能源汽车目标：全年新能源汽车总产量有望超过55万辆，冲击工信部目标70万辆。
• 推荐标的：特斯拉供应链公司、充电桩运营公司、动力电池及电机电控企业。
• 电力改革方向：关注配额制实施及电力市场化改革，推荐阳光电源、隆基股份等。

（四）电机电控深度报告

• 技术趋势：新能源汽车电机驱动系统成为核心零部件，占整车成本46%-71%。推荐合康变频、蓝海华腾、汇川技术等。
• 市场前景：预计2016年电机驱动系统市场空间超160亿元，2020年将超500亿元。高压直流继电器需求上升，关注宏发股份等。

三、行业一周动态与点评

（一）新能源汽车

• 政策动态：工信部发布新能源汽车安全监管通知，强调企业安全责任。
• 市场动态：新能源汽车产销量稳定，预计全年超50万辆。推荐特斯拉供应链及充电桩运营公司。
• 企业动态：比亚迪获得北京环卫12亿新能源车订单，中植发布氢燃料/轮边驱动/碳纤维车身三大产品。

（二）电力

• 政策动态：国务院推进东北振兴，制定电改专项方案；国家发改委发布省级电网输配电价定价办法。
• 市场动态：重庆公布2017年电力直接交易试点名单，新疆发布发电权交易实施细则。
• 企业动态：华能集团与法国电力集团签署合作框架协议，全国首家增量配电网企业成立。

（三）新能源其他

• 政策动态：上海发布可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法，云南降低大工业用电价格。
• 企业动态：氢能源汽车产业联盟成立，力帆新能源获得第六张新能源牌照。

四、公司一周动态与点评

（一）对外投资、收购和转让资产

• 天翔环境、中来股份、汉缆股份、中利科技、亿晶光电等公司进行了对外投资、收购或资产转让。

（二）签署合同、合作协议或中标

• 新时达、协鑫集成、信质电机、通达股份、特锐德等公司签署合作协议或中标项目。

（三）股东增持、减持

• 宝光股份、全信股份、凯发电气、中际装备、特锐德等公司出现股东增持或减持行为。

（四）设立子公司、为子公司增资、提供担保等

• 中元股份、爱康科技、全信股份、英威腾、银星能源等公司进行了子公司设立或增资。

（五）股票及债券融资、申请贷款等

• 国轩高科、长园集团、许继电气、旷达科技、科陆电子等公司进行了融资或贷款申请。

（六）其他

• 通合科技、通达股份、新宙邦等公司发布限制性股票激励计划。

五、重点数据与点评

• 市场表现：沪深300指数微涨0.01%，电气设备板块指数上涨0.53%，涨幅居前五的股票包括通合科技、能科股份、摩恩电气、中电电机、光一科技。
• 光伏价格：多晶硅料价格上涨0.97%，组件价格下跌0.5%。
• 电池价格：正极材料市场磷酸铁锂主流价在100,000-105,000元/吨，六氟磷酸锂价格在38-41万元/吨。
• 其他大宗商品：LME铜、铝价格下跌，COMEX白银价格下跌。

主要观点

• 核电行业迎来发展新机遇，三门核电热试进展顺利，后续机组核准窗口将打开。
• 电力改革持续推进，售电公司逐步放开，关注具备用户资源的公司。
• 新能源汽车市场保持增长，政策调整不会影响其长期替代传统燃油车趋势。
• 光伏、风电等新能源行业景气度较好，但未来增长需依赖政策支持。
• 电机电控行业技术升级，市场空间持续扩大，推荐相关优质企业。

关键信息

• 核电：三门核电1号机组热试进展顺利，AP1000技术成熟，未来将推动核电建设高峰。
• 电力改革：广东电力市场改革持续推进，售电公司数量增加，β系数提升至50%。
• 新能源汽车：全年产量有望突破55万辆，推荐特斯拉供应链及充电桩运营公司。
• 光伏行业：多晶硅料价格上涨，组件价格下跌，配额制将推动行业增长。
• 电机电控：新能源汽车电机驱动系统占整车成本高，推荐合康变频、蓝海华腾、汇川技术等。

推荐标的

• 核电：江苏神通、台海核电、盈峰环境
• 电力改革：智光电气、北京科锐、上海电力、东方能源
• 新能源汽车：合康变频、江苏国泰、长园集团、国轩高科
• 光伏：阳光电源、隆基股份、亿晶光电、东方日升
• 电机电控：蓝海华腾、汇川技术、宏发股份、合康变频

评级标准

• 推荐：行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：行业或公司指数超越市场平均回报10%-20%
• 中性：行业或公司指数与市场平均回报相当
• 回避：行业或公司指数低于市场平均回报10%及以上