20170611-兴业证券-建筑材料行业_坚守白马_逐步布局改善型品种_12页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告是兴业证券研究所发布的建材行业周报，主要分析水泥和玻璃行业基本面变化，并对重点公司进行投资评级和估值分析。报告强调在当前市场环境下，应“坚守白马，逐步布局改善型品种”，同时指出行业未来增长潜力和估值修复机会。

主要观点

1. 行业整体表现

水泥行业：进入淡季，价格整体平稳运行，但局部地区价格有所回落，主要受天气和需求减弱影响。环保整治和错峰生产继续改善供需关系，行业盈利确定性较高。
玻璃行业：现货市场走势僵持，部分贸易商增加库存，纯碱价格上涨对玻璃价格有所支撑。下游订单一般，企业产销基本平衡。

2. 投资策略

重点公司：海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、万年青、祁连山、金圆股份、西部建设、北新建材、东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、帝王洁具、长海股份、中材科技。
推荐策略：维持“推荐”和“增持”评级，建议关注业绩改善和成长性较强的公司，如友邦吊顶和帝王洁具，以及低估值、高分红的北新建材和伟星新材。

3. 重点公司分析

海螺水泥：行业龙头，管理优秀，盈利稳定，预计17-19年EPS分别为2.53、2.50、2.25元，PE分别为9、9、10倍，维持“买入”评级。
华新水泥：受益于环保整治和需求回升，预计17年EPS 0.40元，PE 21倍，评级“增持”。
冀东水泥：业绩增长显著，预计17年EPS 0.77元，PE 22倍，评级“买入”。
万年青：估值合理，预计17年EPS 0.57元，PE 12倍，评级“增持”。
祁连山：估值较低，预计17年EPS 1.03元，PE 8倍，评级“增持”。
金圆股份：估值较低，预计17年EPS 0.63元，PE 16倍，评级“增持”。
西部建设：估值较低，预计17年EPS 0.43元，PE 37倍，评级“增持”。
北新建材：低估值的石膏板龙头，具备提价基础，预计17年EPS 0.99元，PE 15倍，评级“增持”。
东方雨虹：成长性良好，预计17年EPS 0.46元，PE 21倍，评级“增持”。
伟星新材：零售和工程业务双轮驱动，预计17年EPS 0.82元，PE 22倍，评级“增持”。
友邦吊顶：零售和工程两翼齐飞，预计17年EPS 2.02元，PE 29倍，评级“买入”。
帝王洁具：备考估值具备强安全边际，预计17年EPS 0.82元，PE 20倍，评级“增持”。
长海股份：中期业绩支撑明显，预计17年EPS 1.45元，PE 23倍，评级“买入”。
中材科技：主业改善，新能源汽车和国企改革带来成长空间，预计17年EPS 0.93元，PE 23倍，评级“增持”。

关键信息

本周重要数据

水泥：均价336.3元/吨，环比下降0.7%，同比上升31.0%；库容比62.6%，环比上升0.2个百分点。
玻璃：均价1504元/吨，环比下降0.1%，同比上升22.3%；库存3336万重箱，环比上升0.2%，同比下降0.92%。

本周股价表现

建材行业涨幅5.10%，A股涨幅3.14%，超额收益约1.96%。
涨幅前五公司：洛阳玻璃（32%）、红墙股份（27%）、四通股份（24%）、上峰水泥（22%）、中航三鑫（19%）。
涨幅后五公司：华塑控股（-4%）、三圣股份（-2%）、太空板业（-2%）、三棵树（-2%）、罗普斯金（-0%）。

重点公司估值表

公司	6月9日股价	2016 EPS	2017 EPS	2018 EPS	2016 PE	2017 PE	2018 PE	评级
海螺水泥	22.01	1.61	2.53	2.50	14	9	9	买入
华新水泥	8.42	0.30	0.40	0.46	28	21	18	增持
冀东水泥	16.88	0.04	0.77	1.03	430	22	16	买入
万年青	7.06	0.37	0.57	0.58	19	12	12	增持
祁连山	7.75	0.21	1.03	1.32	36	8	6	增持
金圆股份	10.35	0.51	0.63	0.63	20	16	16	增持
西部建设	15.96	0.31	0.43	0.53	52	37	30	增持
北新建材	18.7	0.99	1.16	1.37	15	12	10	增持
东方雨虹	41.37	0.32	0.42	0.44	13	10	10	增持
伟星新材	54.29	0.82	1.04	1.31	22	17	14	增持
友邦吊顶	29.78	2.02	2.90	3.64	9	9	10	买入
帝王洁具	41.85	0.82	0.82	0.82	20	20	20	增持
长海股份	44.1	1.45	1.73	2.09	23	19	16	买入
中材科技	3.36	0.93	1.17	1.42	10	23	19	增持