20260419-国盛证券有限责任公司-建筑材料行业周报_浮法玻璃逐步筑底_16页_1mb

建筑材料行业周度总结

核心内容

2026年4月13日至17日期间，建筑材料板块（SW）整体上涨 $1.26%$，其中玻纤制造（SW）上涨 $3.24%$，装修建材（SW）上涨 $1.36%$，玻璃制造（SW）上涨 $0.18%$，水泥（SW）下降 $0.96%$。建材板块相对沪深300的超额收益为 $-0.52%$，资金净流入额为-1.95亿元。

主要观点

水泥行业

• 市场变动：全国水泥价格指数为332.35元/吨，环比上涨 $0.16%$，但水泥熟料窑线产能利用率下降至 $66.15%$，水泥库容比上升至 $61.76%$。
• 需求端：基建需求强劲，房建需求疲软，形成结构性特征。
• 政策影响：水泥行业错峰停产力度加强，供给端有望积极改善。关注海螺水泥、华新水泥等具有成本优势的龙头企业。

玻璃行业

• 市场变动：全国浮法玻璃均价为1181.16元/吨，环比下跌 $0.82%$，13省样本企业原片库存增加161万重箱。
• 产能变化：全国浮法玻璃生产线共计264条，其中14条冷修停产，5条复产及新点火。
• 关注点：浮法玻璃冷修接近供需平衡，光伏玻璃行业持续亏损，企业减产收缩，关注加工厂订单及可能的计划外停产。

玻纤行业

• 市场变动：无碱粗纱市场成交价环比上涨 $1.21%$，电子纱/布价格涨后趋稳。
• 需求端：风电装机量有望好于预期，电子纱等高端需求持续向好。
• 供给端：无粗纱产能无明显变化，但市场走货差异明显，高端品走量尚可。
• 库存情况：2026年3月底玻纤行业库存85.85万吨，同比增加 $7.53%$，环比减少 $4.82%$。

消费建材

• 原材料价格：铝合金价格环比上涨 $23.5%$，苯乙烯、丙烯酸丁酯价格环比下跌，沥青价格同比上涨 $24.9%$。
• 政策支持：消费建材受益于二手房和存量房装修政策，具备长期提升市占率逻辑，推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。

碳纤维行业

• 市场变动：碳纤维价格环比持平，产量2326吨，开工率 $70.76%$，库存13250吨。
• 成本与盈利：行业单位生产成本12万元/吨，平均单吨毛利-1.26万元，毛利率 $-11.78%$。
• 需求端：风电、氢瓶、航天等领域需求持续增长，关注价格企稳上行情况。

关键信息

重点推荐标的

风险提示

• 政策落地不及预期：若政策推进不及预期，可能对需求和资金面造成压力。
• 地产需求回暖不及预期：当前地产需求修复通道，但回暖力度可能不达预期。
• 原材料价格持续上涨：原材料价格高位运行，可能进一步挤压行业利润。

结构性变化与趋势

• 水泥行业：需求逐步筑底，供给端积极改善，关注区域性需求增长。
• 玻璃行业：冷修加速，供需逐步平衡，光伏玻璃行业面临去产能压力。
• 玻纤行业：高端需求持续向好，库存增速放缓，价格有望稳中有升。
• 消费建材：受益政策支持，需求弱复苏，估值弹性较大。
• 碳纤维行业：供需平稳，库存压力不大，但盈利承压，关注价格企稳。

结论

建筑材料行业整体呈现结构性分化，玻纤和消费建材表现相对较好，水泥和玻璃行业面临需求筑底压力。关注政策落地、原材料价格波动、行业供需变化等因素对各子行业的影响，重点推荐具备成本优势和结构性机会的个股。