20170618-中泰证券-建筑材料行业周报_坚守龙头_重视周期品的预期差_16页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告分析了建筑材料行业的市场走势、重点子行业（水泥、玻璃、玻纤）的近期表现及投资建议。整体上，行业维持稳健发展，部分子行业如水泥、玻璃仍受政策和季节性因素影响，但基本面仍具支撑。分析师建议关注行业龙头及具备预期差的投资机会。

投资观点

1. 玻璃行业

• 基本面：当前玻璃价格强势，库存处于近年低位，但受下半年地产需求悲观预期影响，板块表现较弱。
• 供给端：环保政策趋严，下半年较多企业进入冷修，产能增长有限。
• 需求端：地产补库存带来需求持续时间拉长，销售下滑对投资影响需等到明年才体现。
• 投资建议：重点关注旗滨集团（估值最低），同时关注受益环保的北方企业如金晶科技。

2. 水泥行业

• 价格：本周全国水泥价格环比下跌0.87%，主要受区域淡季影响。
• 库存：全国水泥库存上升1.75%，上升区域为华东、西南和西北，华北和中南保持稳定，东北略有下降。
• 政策影响：全国差别化电价实施和环保趋严，水泥去产能政策即将落地。
• 投资建议：继续推荐低估值、安全边际高的海螺水泥，关注行业景气度提升带来的机会。

3. 区域建设板块

• 投资逻辑：在稳增长背景下，基建链条将长期受益。
• 重点推荐：大市值的华北水泥龙头冀东水泥、金隅股份；中建材下属的石膏板和防水材料龙头东方雨虹；小市值的华北沥青贸易龙头龙洲股份和PCCP企业国统股份。

4. 行业趋势判断

• 中期展望：继续看好供给侧改革对水泥行业景气的提升。
• 产业趋势：产业资源和资金向龙头集中，细分行业龙头市占率持续提高，竞争力增强。
• 推荐企业：海螺水泥、中国巨石、伟星新材、东方雨虹、友邦吊顶、兔宝宝等。

行业数据概览

全行业数据

• 上市公司数量：74家
• 行业总市值：750141.06亿元
• 行业流通市值：626025.23亿元

本周市场表现

• 建材（SW）板块上涨0.07%
• 上证综指下跌1.12%
• 超额收益：1.19%

重点公司跟踪

行业要闻回顾

• 6月12日：山东建材工业协会指出错峰生产对水泥行业健康发展的作用。
• 6月12日：河北关停2883家环境违法企业，重点整治水泥等行业。
• 6月13日：中建、中铁等八大央企签约3000亿重大基础设施PPP项目。
• 6月14日：1-5月全国水泥产量同比增长0.7%，需求持续好转。
• 6月16日：环保部加强水泥行业无组织排放控制，推动环保标准提升。

重点上市公司公告

• 海螺型材：6月12日宣布权益分派，每10股派1元。
• 海螺水泥：6月12日宣布每10股派0.5元，派发26.5亿元红利。
• 亚玛顿：6月12日宣布每10股派0.13元。
• 鲁阳节能：6月14日宣布每10股派1元并转增5股。
• 嘉寓股份：6月12日签订幕墙工程合同，金额2.24亿元。
• 西部建设：6月12日与民生银行签署25亿元战略合作协议。
• 国统股份：6月14日中标奋斗水库PPP项目，中标金额4.91亿元。
• 海螺水泥：6月13日宣布股东减持计划，减持不超过5000万股。
• 冀东水泥：6月15日宣布股东减持不超过696万股。
• 山东华鹏：6月16日宣布股东减持不超过1300万股。

风险提示

• 房地产投资低于预期
• 基建投资低于预期

投资评级说明

备注：评级标准基于报告发布日后6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。A股以沪深300为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准。

重要声明

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