20220913-东海证券-银行行业周报_8月社融结构改善_13页_1mb

银行行业周报总结

核心内容概述

2022年9月13日发布的银行行业周报分析了8月金融数据、政策动向、银行股表现及投资建议，整体对9月及四季度市场表现持积极态度，建议关注江浙地区城农商行及调整充分的标杆银行。

主要观点

• 行业展望偏积极：房地产风险有所缓和，稳地产政策持续加码，短端利率反弹，市场悲观情绪释放充分，8月社融结构改善，为四季度带来一定支撑。
• 社融结构改善：中长期贷款、委托贷款、未贴现银行承兑汇票同比明显多增，基建与政策性金融工具推动信贷增长。
• 居民信贷表现：居民信贷增量较弱但已趋于常态，8月中长期贷款增量降幅收窄，显示偏乐观信号。
• 货币政策调整：9月15日起下调外汇存款准备金率2个百分点，由8%降至6%，以提升外汇资金运用能力。
• 系统重要性银行名单：2022年度系统重要性银行名单发布，共19家，包括6家国有行、9家股份行、4家城商行。
• 银行股表现：上周银行（中信）指数上涨1.49%，个股普涨，部分中小银行表现突出。
• 估值水平低位：当前银行板块整体估值处于历史低位，股价低于净资产银行估值为0.5XPB，隐含不良率5.5%，高于账面不良率4个百分点。
• 投资建议：重点关注江浙地区城农商行及调整充分的标杆行，因其在制造业信贷增长、房地产影响较小、资产质量优异等方面具备优势。

关键信息

金融数据亮点

• 中长期贷款：同比明显多增，受益于基建与政策性金融工具支持。
• 委托贷款：同比大幅多增，反映企业融资需求增强。
• 未贴现银行承兑汇票：同比多增，剔除季节性因素后为年内最强月份，可能与基建产业链活跃有关。
• 居民信贷：中长期贷款增量降幅收窄，显示市场逐步回暖。
• M2增速：继续刷新年内高点，流动性充裕。

同业存单发行情况

• 发行规模：4534.80亿元，净融资额1927.60亿元。
• 期限结构：1年期发行量占比最高（53%）。
• 发行利率：上周加权发行利率为1.86%，环比下降4.91bp。

上市银行中期业绩跟踪

• 净利润增长：25家银行归母净利润增速高于10%，江苏银行、杭州银行、无锡银行、成都银行超过30%。
• 不良率与拨备覆盖率：34家不良贷款率持平或改善，23家拨备覆盖率持平或改善，19家拨备覆盖率下降。

政策与监管动态

• 外汇存款准备金率：下调2个百分点至6%，以增强外汇资金运用能力。
• 系统重要性银行名单：19家银行被认定，按系统重要性得分分为五组，第一组为9家，包括宁波银行、江苏银行等。

投资建议

• 关注江浙地区城农商行：制造业信贷增长强劲，政策支持力度大，受益更多；受房地产负面事件影响较小；资产质量优异，不良率与拨备覆盖率上半年逆势改善。
• 关注调整充分的标杆行：如国有银行、股份制银行等，其估值已充分调整，具备反弹潜力。

风险提示

• 房地产风险上升：开发商贷款、公司债券及个人按揭贷款违约率上升，可能影响银行资产质量。
• 宏观经济快速下滑：若经济持续下行，中小微企业贷款质量可能恶化。

结论

当前银行板块估值处于历史低位，市场情绪逐步回暖，政策支持持续，建议投资者关注具备较强基本面及政策受益的江浙地区城农商行及调整充分的标杆银行，同时警惕房地产及宏观经济下行风险。