20220919-东海证券-银行行业周报_多家银行下调存款利率_1年期同业存单发行量较大_11页_1mb

银行行业周报总结（2022年9月19日）

核心内容概述

本报告分析了2022年9月12日至16日期间银行行业的市场表现、利率调整、同业存单发行情况及投资建议。整体来看，行业在经历了前期的调整后，展现出一定的复苏迹象，估值处于历史低位，建议关注具备良好基本面及政策支持的银行。

主要观点

• 行业展望偏积极：随着房地产领域风险缓和、社融结构改善及短端利率反弹，市场悲观情绪释放充分，预计9月及四季度银行板块表现有望改善。
• 存款利率下调：多家国有银行、股份制银行、城商行下调存款挂牌利率，活期存款普遍下调5bp，定期存款下降10-15bp，反映市场利率下行趋势。
• 同业存单发行情况：上周商业银行同业存单发行规模达4802.90亿元，净融资额为1529.10亿元，1年期存单发行量占比达44%，发行利率环比下降0.28bp。
• 估值与不良率：当前银行板块整体估值水平为0.5XPB，隐含不良率5.5%，较账面不良率高4个百分点，显示出市场对银行资产质量的担忧。
• 投资建议：建议关注江浙地区城农商行及调整充分的标杆行，因其在制造业信贷增长、政策支持、房地产影响较小及资产质量优异等方面表现突出。

关键信息

存款利率调整情况

• 活期存款利率普遍下调5bp。
• 定期存款利率下降幅度为10bp（三年期）或15bp（其他期限）。
• 工商银行为例，调整后存款利率如下：
  • 五年期：2.65%
  • 三年期：2.60%
  • 二年期：2.15%
  • 一年期：1.65%
  • 六个月：1.45%
  • 三个月：1.25%
  • 活期：0.25%

同业存单发行数据

• 发行规模：4802.90亿元
• 到期规模：3273.80亿元
• 净融资额：1529.10亿元
• 1年期存单发行量：2096.40亿元，占比44%
• 加权发行利率：1.86%，环比下降0.28bp

行情回顾

• 银行（中信）指数：上涨1.25%
• 沪深300指数：下跌3.94%
• 子版块表现：
  • 国有行：+0.62%
  • 股份行：+2.31%
  • 城商行：+0.35%
  • 农商行：-1.47%
• 个股表现：
  • 前五名：宁波银行（+1.61%）、招商银行（+1.30%）、农业银行（+0.35%）、苏州银行（+0.30%）、工商银行（+0.00%）
  • 后五名：常熟银行（-6.67%）、瑞丰银行（-5.73%）、兰州银行（-4.74%）、厦门银行（-4.20%）、青农银行（-4.18%）

上市公司动态

• 常熟银行：公开发行可转换公司债券，募集资金总额6亿元，票面利率逐年上升。
• 苏州银行：稳定股价措施实施完成，增持股份53.38万股，金额328.22万元。
• 郑州银行：首次公开发行A股前已发行股份将上市流通，限售股数量为6,093,251股。

中期业绩跟踪

• 25家银行：归母净利润增速高于10%
• 江苏银行、杭州银行、无锡银行、成都银行：增速超过30%
• 不良率与拨备覆盖率：
  • 34家银行不良率较3月末持平或改善
  • 8家银行不良率微幅上升
  • 23家银行拨备覆盖率持平或改善
  • 19家银行拨备覆盖率下降

风险提示

• 房地产风险上升：房地产开发商贷款、债券及个人按揭贷款违约率上升，可能影响银行资产质量。
• 宏观经济下滑：若经济持续下行，中小微企业贷款质量可能恶化。

投资建议

• 关注江浙地区城农商行：制造业信贷增长强劲，政策支持力度大，受益更多。
• 关注调整充分的标杆行：如国有银行及股份制银行，因前期已充分调整，具备更好的基本面支撑。
• 估值安全边际：当前银行估值处于历史低位，具备一定的投资价值。

图表与数据来源

• 图1：区间行情跟踪（2022.09.12-2022.09.16）
• 图2：同业存单更新（2022.09.12-2022.09.16）
• 图3：货币政策跟踪
• 图4：银行估值跟踪与沪深300指数PB走势
• 数据来源：iFinD、公司公告、东海证券研究所