20221107-东海证券-银行行业周报_低迷市场表现带来布局良机_12页_867kb

行业周报总结：银行业

核心内容

本周报聚焦银行业在2022年10月31日至11月4日期间的市场表现、财务状况、货币政策及监管动态。整体来看，银行业面临一定的经营压力，但资产质量表现出韧性，市场情绪导致估值大幅回落，为布局提供了机会。

主要观点

• 行业基本面稳定：三季度银行业营业收入增速小幅放缓，但利润增速环比略有上升，主要得益于资产质量的韧性。
• 市场情绪影响显著：10月银行板块市场表现不佳，估值靠前、权重高的个股快速下跌，导致银行指数创历史新低。
• 区域城农商行表现突出：江浙地区的城农商行因本地实体经济信贷增长强劲、政策支持、房地产风险较小，以及资产质量优异，成为业绩高增长的代表。
• 估值水平较低：银行指数PE(TTM)为4.18倍，PB(MRQ)为0.49倍，整体估值处于历史低位，隐含不良率高于账面不良率，显示市场对风险的担忧。
• 同业存单发行利率稳定：各期限存单加权平均发行利率环比上行1bp至2.01%，净融资为负，显示银行间市场流动性趋紧。
• 货币政策回归常态：央行通过7天逆回购净回收跨月流动性7370亿元，操作利率保持稳定，市场操作力度回归常态。
• 监管政策出台：银保监会就《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见，明确个人养老金业务范围、产品要求及监管机制。
• 个股分化明显：部分银行如张家港行、招商银行等表现较好，而无锡银行、南京银行等则出现较大跌幅。

关键信息

行情回顾

• 银行（中信）指数上涨1.49%，沪深300指数上涨6.38%。
• 子版块表现：国有行指数下跌1.32%，股份行指数上涨3.75%，城商行指数微涨0.12%，农商行指数上涨1.54%。
• 个股表现前五：张家港行（+7.66%）、招商银行（+6.99%）、长沙银行（+5.46%）、浙商银行（+4.36%）。
• 个股表现后五：无锡银行（-7.14%）、南京银行（-5.16%）、成都银行（-3.93%）、工商银行（-3.76%）、青岛银行（-2.51%）。

同业存单发行情况

• 商业银行同业存单发行规模为2262亿元，到期规模为3895亿元，净融资为-1633亿元。
• 各期限存单加权平均发行利率环比上行1bp至2.01%。

货币政策跟踪

• 央行7天逆回购净回收跨月流动性7370亿元，操作利率与上周持平为2%。

金融监管跟踪

• 银保监会就《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见，涵盖业务范围、产品要求、信息报送、监督管理等内容。

上市公司跟踪

• 营业收入增速放缓：三季度上市银行营业收入增速普遍放缓，利息净收入和手续费佣金净收入均有所下降。
• 资产质量韧性较强：尽管房地产领域不良持续上升，但整体不良率与拨备覆盖率小幅改善。
• 业绩高增长银行：规模增长强劲、资产质量优异的发达地区城农商行表现突出，股份制银行因个人信贷需求不足，规模增长慢于行业整体。

重点公司分析

• 江苏银行：资产规模靠前，区域经济优势明显，业绩增速居行业前列，估值较低。
• 宁波银行：基本面优异，业绩长期高增长，资产质量为上市银行最优，近期估值显著回落。
• 苏州银行：个人存款增长表现良好，零售转型成效显著，未来将继续优化产品和服务。

风险提示

• 房地产风险上升：房地产开发商贷款、公司债券及个人按揭贷款违约率上升，对银行业资产质量构成威胁。
• 宏观经济下滑：宏观经济持续下滑可能对中小微企业贷款质量造成明显影响。

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