20240823-天风证券-阿里巴巴-SW-09988.HK-云智能_本地生活盈利释放_8月底或完成双重上市_2页_386kb

报告摘要

阿里巴巴-SW公司点评

报告核心内容

市场表现与评级：
维持“买入”评级，目标价8165港元。FY25Q1季度业绩显示，收入同比+4%，调整后净利润-9%，股份回购推动流通股减少。
业务亮点：
- 云智能与本地生活： 云智能收入增长6%（超预期11%），本地生活收入增长12%（亏损收窄81%）。
- 国际电商业务： 速卖通加大欧洲市场投入，AIDC收入增长32%，AI相关产品采用率提升。
- 菜鸟与高德： 菜菜鸟收入增长16%，物流公司订单量增加。
股价与市场动态：
- 8月28日完成双重主要上市（港纽两地）。
- 股价走势整体平稳，半年内最高9400港元，最低6460港元。

分析与建议

收入增长动力： 零售收入、AI产品及云服务滞后。
风险： 宏观经济下行、电商竞争加剧、新业务发展不及预期。
前景： 提升运营效率、AIDC等业务盈利有望改善。

投资建议

预计2025-2027年收入10110/11097/12122亿元，调整后净利润1471/1825/2016亿元，维持“买入”评级，关注股价相对收益潜力。

graph TD
    A[阿里巴巴-SW] --> B[云业务]
    A --> C[本地生活]
    A --> D[国际业务]
    A --> E[菜鸟]
    B --> F[收入增长6%]
    B --> G[亏损收窄]
    C --> H[订单增长]
    D --> I[收入增长32%]
    E --> J[物流履约提升]

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