20240416-国海证券-阿里巴巴-SW-09988.HK-FY2024Q4财报前瞻_改革初见成效_投入期利润承压_8页_405kb

阿里巴巴-SW（9988HK）FY2024Q4财报前瞻总结

国海证券维持阿里巴巴-SW“买入”评级。公司当前股价70.40港元，总市值约1,434,346百万港元。市场表现相对恒生指数承压，近一月跌幅较大。

财务预测显示，预计2024年第一季度总营收达2,198亿元人民币，同比增长6%，但季度环比下降16%。经调整EBITA同比下降2%至248亿元，margin为11%。

各部门分析：

• 淘天集团：营收预计增长5%至940亿元，GMV增长65%，客户管理收入增长35%，EBITA margin提高至40%。
• 阿里国际数字商业集团：营收增长37%至259亿元，但EBITA margin为-15%，亏损扩大。
• 云智能集团：营收增长4%至256亿元，EBITA margin提升至5%，聚焦公共云和AI。

公司扩大股份回购计划，2024财年累计回购金额125亿美元，计划增至650亿美元，以增强股东回报。

盈利预测：2024-2026财年营收预计从9,391亿元增至10,801亿元，净利润预计从936亿元增至1,227亿元，P/E比率下降至11倍。

维持“买入”评级，目标价106港元/股，基于SOTP估值法。风险包括宏观经济、政策监管、竞争加剧等。

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