20190804-华创证券-建筑材料行业周报：板块回调，聚焦低估值与高盈利标的_13页_1mb

建筑材料行业周报总结（20190726-20190802）

核心内容概述

本周建筑材料行业整体表现不佳，申万一级行业指数下跌 4.55%，低于沪深300指数 1.67pct。各细分行业指数均出现下滑，其中水泥制造指数跌幅最大，为 5.42%。个股方面，九鼎新材、英洛华、金刚玻璃涨幅居前，而博闻科技、蒙娜丽莎、纳川股份跌幅较大。整体来看，建材行业面临市场调整，但部分优质标的因估值回调而更具吸引力。

主要观点

1. 水泥行业

• 价格与需求：2019年8月，全国高标号P.O42.5水泥均价为354.9元/吨，同比上涨 0.9%，1-8月累计均价同比增长 2.4%。
• 区域表现：本周全国水泥价格总体平稳，湖南郴州、衡阳、怀化以及甘肃平凉地区水泥价格上涨10-30元/吨，江苏盐城价格下跌20元/吨。
• 市场预期：随着高温天气结束，8月中旬下游需求恢复，水泥价格有望反弹。水泥行业高景气度主要来源于房地产投资韧性及基建投资企稳，供给端错峰生产与环保限产措施执行良好，库存水平合理。
• 推荐标的：海螺水泥、华新水泥，同时关注北部地区冀东水泥、天山股份的业绩弹性。

2. 玻璃与玻纤行业

• 玻璃行业：国内浮法玻璃平均价格小幅下降，现货均价为74.52元/重量箱。
• 玻纤行业：国内主要厂商无碱增强型粗纱（2400tex）均价小幅下降，但整体来看，玻璃行业盈利能力有所改善。

3. 建材行业整体

• 地产投资：地产投资韧性较强，新开工和施工指标显示水泥、小建材需求有支撑。
• 融资政策：地产融资政策收紧对回款较差的行业造成压力，但大中型建材企业资金状况较好，预计将继续受益于房地产集中度提升。
• 推荐标的：伟星新材、东方雨虹。

关键信息

市场回顾

• 行业表现：建材板块整体下滑，水泥制造指数跌幅最大，为 5.42%。
• 个股表现：九鼎新材涨幅最高（54.78%），纳川股份跌幅最大（-7.20%）。

行业数据

• 水泥产量：2019年1-6月全国水泥产量达10.4亿吨，同比增长 6.8%。
• 煤炭价格：2019年7月秦皇岛煤炭均价为598.28元/吨，同比下降 10.03%，有助于水泥成本下降。
• 沥青价格：华东地区重交沥青均价为3355元/吨，较去年同期上涨 1.67%，1-7月累计均价上涨 15.9%。
• PVC价格：国内PVC均价为6775元/吨，较上周下跌31元/吨，较去年同期下降 4.70%。
• PP-R价格：国内PP-R代表地区平均价为11500元/吨，较去年同期下跌 4.17%。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致行业需求萎缩。
• 成本上涨：燃料和原材料价格快速上涨将侵蚀行业盈利空间。

投资建议

• 推荐：关注海螺水泥、华新水泥、伟星新材、东方雨虹等优质标的。
• 中性：关注行业整体表现，把握市场波动中的机会。
• 回避：对短期内可能面临较大下跌压力的个股应谨慎对待。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5% 以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数在 -5% - 5% 之间。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5% 以上。

要闻及公告

• 关税政策：美国对3000亿美元中国输美商品加征 10% 关税，引发市场对房地产产业链未来需求的悲观情绪。
• 水泥产量：上半年全国水泥产量同比增长 6.8%，商品混凝土产量增长 13.6%。
• 石家庄整治：开展大气污染集中整治，推动水泥等行业产能压减。

行业分析团队

• 组长、首席分析师：王彬鹏（上海财经大学数量经济学硕士，4年建筑工程研究经验）
• 高级分析师：师克克（武汉大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所）

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行业投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数 20% 以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数 10% -20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在 -10% -10% 之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在 10% -20% 之间。