20190804-太平洋-建材行业周报：地产下行周期，优选强α属性标的_19页_1mb

建材行业周报总结

核心内容

本周建筑材料（SW）指数下跌5.85%，同期沪深300指数下跌3.74%。建材行业主力资金净流出15.93亿元，部分公司表现较好，如北新建材、长海股份、三棵树，而帝欧家居、华润水泥、蒙娜丽莎等跌幅较大。报告指出，地产政策偏紧，建材行业整体承压，但具备强α属性的标的仍有投资价值，建议关注基建、品牌建材及玻纤板块。

主要观点

1. 水泥行业

• 价格调整基本结束，即将迎来旺季上涨：全国水泥市场价格为408.6元/吨，环比持平。湖南、甘肃等地价格推涨，预计8月中旬随着高温天气结束，下游需求恢复，水泥价格将陆续反弹。

• 区域表现：

  • 华北地区：京津地区水泥价格保持平稳，河北唐山部分生产线停产，但熟料供应尚可，整体价格以稳为主。
  • 东北地区：需求低迷，价格保持稳定，部分企业外运水泥价格上涨。
  • 华东地区：受高温影响，需求偏弱，但部分区域如江西计划在8月中旬推涨价格。
  • 中南地区：湖南价格上涨，广东受台风影响，需求减弱。
  • 西南地区：需求恢复缓慢，但价格保持稳定。
  • 西北地区：甘肃部分地区价格小幅上涨，陕西关中地区价格平稳。

• 投资建议：优选冀东水泥、华新水泥、海螺水泥等以基建为主的北方水泥企业，其次关注长江经济带供需稳定的水泥企业。建议关注西北地区祁连山、天山股份。

2. 玻璃行业

• 短期复产增多，市场或小幅震荡：全国白玻平均价格1527元/吨，环比上涨2元/吨，同比下降96元/吨。7-8月份仍有复产计划，短期产能冲击增加，价格以稳为主。

• 区域表现：

  • 华北：市场需求偏淡，沙河地区价格走低。
  • 华东：价格暂无调整，受华北市场影响，部分企业调价困难。
  • 华南：东莞信义点火复产，价格平稳。
  • 西南：市场成交良好，涨势延续。
  • 西北：价格涨跌互现，库存略降但压力尚存。

• 投资建议：关注旗滨集团、信义玻璃-H，建议把握产品差异化及股息率主线。

3. 玻纤行业

• 行业拐点渐行渐近：2018年新增产能逐步消化，2019年新增产能预计减少，价格持续下行，中小企业已处于盈亏边缘，价格下行空间有限。需求保持稳定增长，尤其风电复苏确定性增强，预计2019H2价格有望触底反弹。
• 龙头表现：中国巨石作为行业龙头，具备差异化产品优势，预计恢复力度大于行业平均。
• 投资建议：首推中国巨石，关注其核心工艺升级、电子纱产能扩张及国际化进程。

关键信息

重点标的盈利预测（截至2019.8.2）

风险提示

• 地产投资大幅下滑；
• 错峰生产不及预期；
• 成本大幅上涨；
• 贸易战导致出口企业销量受阻；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

总结

建材行业在地产政策偏紧的背景下整体承压，但具备强α属性的标的仍具投资价值。水泥价格调整基本结束，旺季上涨预期增强，建议关注以基建为主的北方水泥企业及长江经济带。玻璃行业短期复产增多，市场或小幅震荡，关注产品差异化及股息率。玻纤行业拐点渐近，龙头企业盈利回暖，当前为中长期良好买点。风险提示包括地产下行、错峰生产不及预期、成本上涨及出口受阻。