20190804-华创证券-建筑装饰行业周报：持续关注低估值业绩稳健的基建标的_18页_1mb

报告摘要

建筑装饰行业周报（20190729-20190804）总结

核心内容

本周建筑行业整体表现不佳，跌幅为3.20%，在A股市场中排名靠后。各子行业均下跌，其中跌幅最大的为化学工程（-4.4%）、铁路建设（-4.3%）、路桥施工（-3.9%）、房屋建设（-3.8%）和国际工程（-3.4%）。从市场表现来看，仅28只股票上涨，涨幅前五的公司分别为光正集团（21.44%）、ST围海（15.88%）、华铁科技（8.77%）、安徽水利（3.3%）和重庆建工（2.81%）。

建筑行业整体估值为9.88倍，处于A股靠后水平。子行业中，园林行业估值最高，为17.10倍，装饰行业为19.05倍，而铁路建设、房屋建设等子行业估值相对较低，分别为8.37倍和7.39倍。

主要观点

基建投资展望：政治局会议对下半年经济工作作出部署，明确指出基建将继续作为经济托底的重要手段，特别是在城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施和信息网络等新型基础设施建设方面。预计下半年基建投资将有所回升，铁路和轨交为补短板的重点领域。
专项债资本金项目：专项债作为资本金项目开始落地，如呼和浩特新机场项目和集大铁路项目，这将为基建提供资金支持，改善资金链问题。专项债融资在资本金中的占比约为4.7%和63%，预计未来会有更多项目采用此模式，带动基建加速落地。
政策导向：地产不再作为短期刺激工具，这将使基建承担更多经济托底任务。政策上虽无超预期，但对基建的重视程度有所提升，可能带来资金支持和项目落地的预期。
个股推荐：推荐低估值品种山东路桥（区域投资大，订单保障业绩高增长）和苏交科（业绩稳健，人才激励到位）。持续关注中设集团、金螳螂以及铁建、中铁、中建等基建央企。

关键信息

行业动态

宏观数据：6月全社会用电量同比增长2.04%，上半年GDP增长6.3%，但工业企业利润同比下降2.4%，显示经济面临一定压力。
外汇市场：6月银行售汇上涨6.37%，但外汇市场即期交易额下降20.95%。
政策支持：发改委加大了对贫困地区的基础设施投资支持，统计局数据显示6月新建商品住宅价格环比上涨63城，其中洛阳涨幅最大（2.5%）。
PPP项目：本周PPP项目成交24个，规模达239.2亿元，累计成交项目规模达15.06万亿元。

公司动态

订单类：
- 中国中铁中标22个项目，合计金额283.98亿元。
- 绿茵生态签署天津东丽区林业生态建设PPP项目，金额9.82亿元。
- 东珠生态签署辉县至新乡等道路EPC合同，金额9.0亿元。
- 东方铁塔中标国家电网输变电项目，金额1.05亿元。
- 正平股份中标大坝枢纽工程，金额5.05亿元。
- 江河集团签订深圳泰伦广场项目分包合同，金额2.30亿元。
- 中国建筑中标珠海横琴科学城项目，金额545.4亿元。
- 元成股份签署乐平市综合环境提升项目，金额2.52亿元。
- 中衡设计中标SIG康美包项目，金额3.14亿元。
- 中国铁建中标绿色智能产业园项目，金额39.46亿元。
业绩类：
- 宝鹰股份二季度新签订单金额17.33亿元，同比减少58.87%。
- 文科园林二季度新签合同17.04亿元，同比减少3.67%。
- 粤水电二季度新签项目金额53.92亿元，同比增加274.97%。
- 亚泰国际二季度新签订单金额7.92亿元，同比减少45.08%。
- 金螳螂二季度新签订单金额117.66亿元，同比增加21.06%。
- 弘高创意二季度新签订单金额3.95亿元，同比增加10.34%。
- 乾景园林二季度新签订单金额2.84亿元，同比增加647.37%。
- 苏交科上半年营业收入21.09亿元，同比减少29.21%。
- 东南网架二季度新签订单金额23.16亿元，同比增加172.15%。
- 广田集团二季度新签订单金额41.68亿元，同比减少48.38%。
- 东珠生态二季度新签订单金额51.72亿元，同比增加757.71%。
- 亚厦股份二季度新签订单金额39.81亿元，同比增加12.14%。
- 成都路桥二季度新中标项目金额15.21亿元，同比增加533.75%。
- 东华科技二季度新签订单金额32.03亿元，同比增加147.91%。
- 中化岩土二季度新签订单金额32.24亿元，同比增加80.21%。
- 农尚环境二季度新签订单金额13.98亿元，同比增加1159.46%。
- 龙元建设二季度新签订单金额40.26亿元，同比减少69.27%。
- 维业股份二季度新签订单金额6.60亿元，同比减少7.43%。
- 美芝股份二季度新签订单金额6.90亿元，同比增加169.53%。
- 棕榈股份上半年营收13.13亿元，同比减少44.16%。
- 普邦股份上半年营收13.31亿元，同比减少19.55%。
- 丽鹏股份上半年营收4.90亿元，同比减少30.83%。
- 中钢国际上半年营收60.75亿元，同比增加110.93%。
- 宏润建设上半年营收43.72亿元，同比增加7.11%。
- 诚邦股份二季度新签订单金额8.75亿元，同比增加255.69%。
- 中装建设二季度新签订单金额17.57亿元，同比增加10.43%。
- 北方国际二季度新签订单金额22.47亿美元，同比增加253.85%。
- 光正集团上半年营收6.47亿元，同比增加121.28%。
- 天健集团二季度新签订单金额49.25亿元，同比增加240.55%。
- *ST美丽上半年营收4.73亿元，同比增加339.72%。
- 三维工程上半年营收3.06亿元，同比增加26.61%。