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报告摘要

每周重点报告总结 - 2015年第28周

核心内容概述

2015年第28周的光大证券研究报告主要围绕宏观经济策略、行业研究和公司研究报告展开。报告指出，6月CPI温和回升，但PPI仍处通缩区间，表明经济下行压力依然存在。因此，货币政策将继续宽松，以降低实体经济融资成本，稳定金融市场。同时，报告关注股市震荡对宏观经济和金融体系的影响，认为风险偏好下降，信用债配置需求上升，建议继续采用票息加杠杆策略。

在行业层面，报告指出有色金属行业受价格下行影响仍处底部，但部分企业如铝冶炼已实现扭亏为盈，推荐关注新材料、小金属板块。纺织服装行业因国储棉轮出及互联网+战略推动，存在增长机会，建议增持。非金属类建材行业价格持续寻底，但供给侧收缩和成本下降有助于行业盈利改善，推荐关注海螺水泥、华新水泥等龙头公司。

在公司层面，朗姿股份、梦洁家纺、报喜鸟、隆鑫通用等公司均获得“买入”或“增持”评级，其战略转型和业务拓展受到关注。朗姿股份通过设立互联网孵化平台，布局“泛时尚生态圈”；梦洁家纺进入供应链金融和智能家居领域；报喜鸟通过参股吉姆兄弟推进私人定制业务；隆鑫通用则通过控股微型电动车企业寻求增长。

主要观点

宏观策略

通胀与货币政策：6月CPI略高于预期，但PPI跌幅扩大，显示工业品通缩压力加剧，货币政策将维持宽松，以支持实体经济。
股市震荡影响：股市下跌可能带来金融风险，但未引发系统性危机。政策救市有助于稳定市场，未来宽松政策仍将持续。
流动性与利率：央行通过逆回购、MLF等工具维持流动性宽松，预计下半年资金利率将继续处于低位，利好信用债配置。
信用债策略：市场风险偏好下降，信用债配置需求提升，建议关注中高评级、票息较高的信用债，短久期加杠杆策略仍有效。

行业研究报告

有色金属：
- 行业处于景气周期底部，但铝冶炼表现突出，扭亏为盈。
- 推荐关注新材料、小金属板块及国企改革预期的大金属板块。
- 推荐组合：久立特材、章源钨业、锡业股份、广晟有色、江西铜业、中国铝业、常铝股份、闽发铝业、西部材料。
纺织和服装：
- 行业受股市震荡影响较大，股价大幅下跌。
- 国储棉7-8月将轮出100万吨，利好行业。
- 推荐关注朗姿股份、梦洁家纺等公司，其在互联网+和智能家居领域布局明显。
非金属类建材：
- 水泥价格持续寻底，但供给侧收缩、成本下降有助于盈利改善。
- 推荐关注海螺水泥、华新水泥、万年青、上峰水泥、同力水泥等。
- 小建材行业持续推荐伟星新材、海螺型材、东方雨虹。

关键信息

宏观数据

CPI：6月CPI同比增长1.4%，符合预期，略高于市场预期。
PPI：6月PPI同比跌幅扩大至4.8%，显示工业品通缩压力持续。
非农就业：6月非农数据略低于预期，但仍维持20万以上增长，显示美国经济温和复苏。
希腊公投：7月5日公投结果将影响欧元区及全球市场，但整体风险有限。

货币政策

流动性宽松：央行通过逆回购、MLF、PSL等工具持续注入流动性，维持偏宽松政策。
资金利率：预计下半年7天回购利率中枢在2.0%-2.4%之间，利好信用债投资。

股市与金融风险

股市震荡：A股单周下跌13.32%，融资盘平仓压力大，但未引发系统性危机。
救市措施：政府通过降息、定向降准、成立平准基金等稳定市场，避免危机蔓延。
风险偏好：市场风险偏好下降，信用债配置需求上升。

行业动态

有色金属：行业整体仍处底部，但部分细分领域（如铝冶炼）表现较好。
纺织服装：国储棉轮出、互联网+战略推动行业增长，但部分公司面临估值压力。
非金属类建材：价格寻底，但供给侧收缩、成本下降有助于盈利改善，推荐关注龙头企业。

公司动态

朗姿股份：设立互联网孵化平台，布局“泛时尚生态圈”，维持“买入”评级。
梦洁家纺：进入供应链金融和智能家居领域，设立梦金所和智能卧室实验室，维持“买入”评级。
报喜鸟：参股吉姆兄弟，推进私人定制业务，维持“买入”评级。
隆鑫通用：控股微型电动车企业，管理层增持，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济风险：经济增速放缓，房地产投资未达预期，可能影响行业需求。
市场风险：股市震荡可能对市场情绪和资金配置产生影响。
行业风险：有色金属行业仍处底部，非金属类建材价格持续寻底，存在库存高企风险。
公司风险：并购整合不当、转型不达预期、战略业务进展不理想等。

总结

本周报告内容涵盖宏观经济、行业分析及公司研究，整体趋势显示经济企稳不稳固，货币政策将继续宽松，以支持实体经济。股市震荡虽带来风险，但未引发系统性危机，信用债配置需求上升。在行业层面，有色金属、纺织服装及非金属类建材均存在结构性机会，建议关注具备转型潜力和行业龙头的公司。公司层面，朗姿股份、梦洁家纺、报喜鸟、隆鑫通用等公司因战略布局和业绩改善获得“买入”或“增持”评级。风险提示方面，需关注宏观经济、市场情绪、行业库存及公司转型进度。

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